2010注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題(6)

　　第二大題 ：多項(xiàng)選擇題(本題型共20小題，每小題1.5分，共30分)

　　1、答案：ABC

　　解析：市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤(不是每股凈利潤)支付的價(jià)格，故選項(xiàng)A的說法不正確;每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，故選項(xiàng)B的說法不正確;市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)，反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價(jià)格，故選項(xiàng)C的說法不正確;市銷率是指普通股每股市價(jià)與每股銷售收入的比率，其中，每股銷售收入=銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，故選項(xiàng)D的說法不正確。

　　2、答案：BD

　　解析：經(jīng)營效率指的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，資本結(jié)構(gòu)指的是權(quán)益乘數(shù)，由此可知，本年的權(quán)益凈利率與上年相同，不能推出“權(quán)益凈利率=銷售增長率”這個(gè)結(jié)論，所以，A不是答案;另外，新增投資的報(bào)酬率與銷售增長率之間沒有必然的關(guān)系，所以，C也不是答案;根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，可知資產(chǎn)增長率=銷售增長率=30%，所以，D是答案;根據(jù)銷售凈利率不變，可知凈利潤增長率=銷售增長率=30%，所以，B是答案。

　　3、答案：BD

　　解析：10×(F/A，5%，5)-10”表示的是預(yù)付年金終值，即第2011“年末”的本利和，本題要求計(jì)算的是2011“年初”的本利和，因此，還應(yīng)該復(fù)利折現(xiàn)一期，即再乘以(P/F，5%，1)，所以，選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B正確;由于共計(jì)存款4次，本金合計(jì)40萬元，所以，利息合計(jì)=[10×(F/A，5%，5)-10]×(P/F，5%，1)-40，即選項(xiàng)C不正確，選項(xiàng)D正確。

　　4、答案：ABC

　　解析：債券價(jià)值=未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，由于其他條件相同的情況下，折現(xiàn)率越高，未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值越小，所以，對(duì)于某一債券而言，如果折現(xiàn)率等于債券票面利率時(shí)，債券價(jià)值=債券面值，則折現(xiàn)率高于債券票面利率時(shí)，債券的價(jià)值低于面值，所以選項(xiàng)A不正確;溢價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)下降，最終等于債券面值。但在溢價(jià)發(fā)行的情況下，債券價(jià)值不會(huì)低于面值，因?yàn)槊看胃钕⒅�后的價(jià)值最低，而此時(shí)相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場(chǎng)利率，所以，一定還是溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值仍然高于面值，所以選項(xiàng)B不正確;對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，如果市場(chǎng)利率不變，隨著時(shí)間向到期日靠近，債券價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，溢價(jià)發(fā)行的債券雖然總的趨勢(shì)是下降，但并不是逐漸下降，而是波動(dòng)性下降。所以選項(xiàng)C不正確，對(duì)于到期一次還本付息的債券，債券價(jià)值=本利和×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，隨著到期日的臨近，復(fù)利折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的期間)越來越短，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)逐漸接近1，因此，其價(jià)值漸漸接近本利和，選項(xiàng)D的說法正確。

　　5、答案：AB

　　解析：不同時(shí)間發(fā)行的長期政府債券，其票面利率不同，有時(shí)相差較大，長期政府債券的付息期不同，因此選擇票面利率是不適宜的，所以選項(xiàng)C不正確;計(jì)算資本成本時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)當(dāng)使用名義利率還是實(shí)際利率，常在實(shí)務(wù)中這樣處理：一般情況下使用名義貨幣編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表并確定現(xiàn)金流量，與此同時(shí)，使用名義的無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本，所以選項(xiàng)D不正確。(參見教材156-157頁)

　　6、答案：ACD

　　解析：根據(jù)教材內(nèi)容可知，ACD的說法正確，B的說法不正確，一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值較高的一個(gè)。(參見教材176-177頁)

　　7、答案：ABC

　　解析：項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)可以從三個(gè)層次看待：項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目的公司風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。參見教材229～230頁。

　　8、答案：ABCD

　　解析：本題中的組合屬于“空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán)”，由于：空頭看漲期權(quán)凈損益=空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值(即凈收入)+看漲期權(quán)價(jià)格，空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值(即凈收入)+看跌期權(quán)價(jià)格，因此：(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈損益=(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈收入+(看漲期權(quán)價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格)=(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈收入+期權(quán)出售收入，所以，選項(xiàng)A的說法正確;由于(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈收入=空頭看漲期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)凈收入=-Max(股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格，0)+[-Max(執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格，0)]，因此，如果股票價(jià)格>執(zhí)行價(jià)格，則：空頭看漲期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)凈收入=-(股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格)+0=執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格;如果股票價(jià)格<執(zhí)行價(jià)格，則：空頭看漲期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)凈收入=0+[-(執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格)]=股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。由此可知，選項(xiàng)B、C正確;進(jìn)一步分析知道，只有當(dāng)股票價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的差額小于期權(quán)出售收入時(shí)，組合的凈損益才大于0，即才能給投資者帶來凈收益，所以，選項(xiàng)D正確。

　　9、答案：AB

　　解析：最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期，加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。(參見教材304頁)。

　　10、答案：ABCD

　　解析：發(fā)放股票股利后，股數(shù)增加，每股賬面價(jià)值(每股凈資產(chǎn))和每股收益會(huì)降低，因此，選項(xiàng)A、C、D正確。由于發(fā)放股票股利后，股數(shù)增加幅度與每股市價(jià)下降幅度相同，因此每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額都不變，由于股數(shù)增加，所以，每股市場(chǎng)價(jià)值降低，選項(xiàng)B正確。(參見教材327頁)