2013注冊會計師《財務成本管理》章節(jié)練習題(7)

　　二、多項選擇題

　　1.

　　【答案】ACD

　　【解析】選項B不對，是因為現(xiàn)時市場價格可能是公平的，也可能是不公平的。首先，作為交易對象的企業(yè)，通常沒有完善的市場，也就沒有現(xiàn)成的市場價格;其次，以企業(yè)為對象的交易雙方，存在比較嚴重的信息不對稱。人們對于企業(yè)的預期會有很大差距，成交的價格不一定是公平的;再有，股票價格是經(jīng)常變動的，人們不知道哪一個是公平的。

　　2.

　　【答案】ABC

　　【解析】項目和企業(yè)的現(xiàn)金流量都具有不確定性，它們的價值計量都要使用風險概念。

　　3.

　　【答案】BC

　　【解析】由于選項A沒有扣除債務本息，所以不對;加權平均資本成本是與企業(yè)實體流量相匹配的等風險投資的機會成本，股權資本成本才是與股權現(xiàn)金流量相匹配的等風險投資的機會成本，所以選項D不對。

　　4.

　　【答案】AD

　　【解析】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型有三個參數(shù)：現(xiàn)金流量、資本成本和時間序列。所以，選項B不正確。股權現(xiàn)金流量只能用股權資本成本來折現(xiàn)，實體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)的加權平均資本成本來折現(xiàn)。所以，選項C不正確。

　　5.

　　【答案】ABCD

　　【解析】選項中的四個計算式都是正確的。

　　6.

　　【答案】CD

　　【解析】判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志是：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率;(2)企業(yè)有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近。

　　7.

　　【答案】BC

　　【解析】市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關系，所以選項B正確;市盈率涵蓋了風險、增長率、股利分配率的影響，所以選項C正確;根據(jù)目標企業(yè)的本期市盈率和內在市盈率計算出的目標企業(yè)的股票價值是相同的，計算目標企業(yè)的股票價值時，與本期市盈率對應的是目標企業(yè)的本期每股收益，與內在市盈率對應的是目標企業(yè)的預期每股收益。所以，選項D不正確。

　　8.

　　【答案】ABC

　　【解析】市凈率的驅動因素有股東權益收益率、股利支付率、增長率和風險，這四個比率類似的企業(yè)，會有類似的市凈率。收入乘數(shù)的驅動因素有銷售凈利率、股利支付率、增長率和風險，這四個比率類似的企業(yè)，會有類似的收入乘數(shù)。

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