2010注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》沖刺實(shí)驗(yàn)?zāi)�擬試題(2)

　　2.

　　【正確答案】：(1)115-2=100×8%×(P/A，Kd，5)+100×(P/F，Kd，5)

　　計(jì)算得出：

　　增發(fā)的長期債券的稅前資本成本Kd=5%

　　增發(fā)的長期債券的稅后資本成本

　　=5%×(1-25%)=3.75%

　　(2)1050=1000×(F/P，4%，5)×(P/F，k，3)

　　1050=1216.7×(P/F，k，3)

　　(P/F，k，3)=0.8630

　　由于(P/F，5%，3)=0.8638， (P/F，6%，3)=0.8396

　　所以：(6%-k)/(6%-5%)=(0.8396-0.8630)/(0.8396-0.8638)

　　解得：目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅前資本成本k=5.03%

　　目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅后資本成本=5.03%×(1-25%)=3.77%

　　(3)今年的每股收益=0.5/20%=2.5(元)

　　明年的每股收益=2.5×(1+10%)=2.75(元)

　　明年的凈利潤=2.75×100=275(萬元)

　　(4)由于股利支付率不變

　　所以，每股股利增長率=每股收益增長率=10%

　　明年的每股股利=0.5×(1+10%)=0.55(元)

　　明年的股利=100×0.55=55(萬元)

　　(5)明年新增的留存收益=275-55=220(萬元)

　　明年留存收益賬面余額=320+220=540(萬元)

　　(6)長期債券籌資額=700-220=480(萬元)

　　資金總額=680+480+800+540=2500(萬元)

　　原來的長期債券的權(quán)數(shù)=680/2500×100%=27.2%

　　增發(fā)的長期債券的權(quán)數(shù)=480/2500×100%=19.2%

　　普通股的權(quán)數(shù)=800/2500×100%=32%

　　留存收益的權(quán)數(shù)=540/2500×100%=21.6%

　　(7)市場組合收益率的方差

　　=市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

　　=20%×20%=4%

　　該股票的β系數(shù)

　　=該股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差

　　=12%/4%=3

　　普通股資本成本=4%+3×(10%-4%)=22%

　　(8)加權(quán)平均資本成本

　　=27.2%×3.77%+19.2%×3.75%+32%×22%+21.6%×22%

　　=27.2%×3.77%+19.2%×3.75%+53.6%×22%

　　=1.025%+0.72%+11.792%

　　=13.54%

　　【該題針對“銷售增長與外部融資的關(guān)系,加權(quán)平均資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【答疑編號(hào)10081210】