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　　【銷售百分比法】

　　(一)計(jì)算的前提和思路

　　1、假設(shè)前提

　　使用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)：假設(shè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，即凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變。

　　(因?yàn)槭且凿N售收入為預(yù)測(cè)起點(diǎn)，只有假設(shè)存在穩(wěn)定百分比時(shí)，才能進(jìn)行理論上的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè))

　　2、融資順序

　　(1)動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)(根據(jù)基期金融資產(chǎn)計(jì)算，屬于內(nèi)部資金);

　　(2)增加留存收益(內(nèi)部資金);

　　(3)增加金融負(fù)債(外部資金);

　　(4)增加股本(外部資金)。

　　【總結(jié)】先內(nèi)后外，先債后股。(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步提升)

　　(二)具體計(jì)算

　　第一步：確定經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債的銷售百分比

　　銷售百分比=基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)(或基期經(jīng)營(yíng)負(fù)債)/基期營(yíng)業(yè)收入

　　為什么要用基期數(shù)據(jù)計(jì)算?

　　答：只知道基期的數(shù)據(jù)，不知道預(yù)計(jì)期的數(shù)據(jù)。本來(lái)就是要求預(yù)計(jì)期，若是拿預(yù)計(jì)期的銷售百分比來(lái)算預(yù)計(jì)期，是一個(gè)邏輯死循環(huán)。

　　第二步：預(yù)計(jì)融資總需求

　　融資總需求(即增加的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn))

　　=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

　　=增量收入×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比

　　=基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率

　　為什么融資總需求就是增加的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)?

　　答：因?yàn)閮艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)代表的是凈投資資本，如果企業(yè)不打算增加投資，就不需要融資來(lái)滿足投資。所以，只有當(dāng)需要增加凈投資(即增加凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)時(shí))，才需要融資。且兩者的值正好的匹配的。

　　【補(bǔ)充】增加的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-增加的經(jīng)營(yíng)負(fù)債

　　其中：

　　①增加的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=增量收入×經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比

　�、谠黾拥慕�(jīng)營(yíng)負(fù)債=增量收入×經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比

　　第三步：預(yù)計(jì)外部融資需求量

　　外部融資需求量=融資總需求-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)(題目會(huì)給出)-增加的留存收益

　　①增加的留存收益(是下一年的額留存收益)=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)=下一年的凈利潤(rùn)-分給股東的錢

　　【解釋】

　　a.預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入：比如說(shuō)，站在2019年預(yù)測(cè)2020年需要5000萬(wàn)，那我們需要融5000萬(wàn)嗎?不需要，因?yàn)?020年還會(huì)經(jīng)營(yíng)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能解決一部分融資需求，所以用的是2020年?duì)I業(yè)收入，即預(yù)計(jì)的營(yíng)業(yè)收入。

　　b.用的是營(yíng)業(yè)收入而不是增量營(yíng)業(yè)收入：因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入列示的是本年發(fā)生額，而非累積額，不需要減去期初。

　　②增加的留存收益的計(jì)算，假設(shè)預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率可以涵蓋增加的利息，因?yàn)橹笮枰_定增加的借款，但是借款的改變反過(guò)來(lái)又會(huì)影響留存收益，這樣假設(shè)可以擺脫融資預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)循環(huán)。

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