2012注會《財務成本管理》知識點總結(jié)：第10章(3)

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　　第三節(jié)　資本結(jié)構(gòu)決策

　　【知識點1】資本結(jié)構(gòu)的影響因素

　　內(nèi)部因素：營業(yè)收入、成長性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好、財務靈活性、股權(quán)結(jié)構(gòu)等。

　　外部因素：稅率、利率、資本市場、行業(yè)特征等。

　　一般規(guī)律：

　　1.收益和現(xiàn)金流量波動較大的企業(yè)要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類似企業(yè)的負債水平低;

　　2.成長性很好的企業(yè)因其快速發(fā)展，對外部資金需求比較大，要比成長性差的類似企業(yè)的負債水平高;——經(jīng)營風險與財務風險的反向搭配。

　　3.盈利能力強的企業(yè)因其內(nèi)源融資的滿足率較高，要比盈利能力較弱的類似企業(yè)的負債水平低;

　　4.一般性用途資產(chǎn)比例比較高的企業(yè)因其資產(chǎn)作為債務抵押的可能性較大，要比具有特殊用途資產(chǎn)比例高的類似企業(yè)的負債水平高;

　　5.財務靈活性大的企業(yè)比財務靈活性小的類似企業(yè)的負債能力強。

　　這里的財務靈活性，是指企業(yè)利用閑置資金和剩余的負債能力以應付可能發(fā)生的偶然情況和把握未預見機會(新的好項目)的能力。

　　【提示】企業(yè)實際資本結(jié)構(gòu)往往是受企業(yè)自身狀況和政策條件及市場環(huán)境多種因素的共同影響，并同時伴隨著企業(yè)管理層的偏好與主觀判斷，從而使資本結(jié)構(gòu)的決策難以形成統(tǒng)一的原則和模式。

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