證券投資分析[總結(jié)]

　　證券分析的意義：

　　1 有利于提高投資決策的科學(xué)性

　　2 正確評(píng)估證券的投資價(jià)值

　　3 降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　4 科學(xué)的投資分析是成功的關(guān)鍵

　　有效市場(chǎng)的二個(gè)前提條件：

　　投資者必須有對(duì)信息加工分析并據(jù)此判斷價(jià)格變動(dòng)的能力 影響證券價(jià)格的信息是自由流動(dòng)的 第I 類(lèi)資料(所有公開(kāi)可用的資料)第II 類(lèi)資料(第I 類(lèi)中已公開(kāi)的部分) 第III 類(lèi)資料(第II 類(lèi)中對(duì)證券市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)分析得到的資料) 弱勢(shì)有效市場(chǎng)(價(jià)格充分反映了歷史數(shù)據(jù)所隱含的信息) 半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)(完全反映所有公開(kāi)信息，只有利用內(nèi)幕信息才能獲得超額回報(bào)) 強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)(價(jià)格及時(shí)充分反映所有相關(guān)信息包括公開(kāi)信息和內(nèi)幕信息)

　　信息來(lái)源：政府部門(mén) (國(guó)務(wù)院證監(jiān)會(huì) 財(cái)政部 人民銀行 發(fā)改委 商務(wù)部 統(tǒng)計(jì)局 國(guó)資委) 證交所 上市公司 中介機(jī)構(gòu) 媒體 其他來(lái)源 (實(shí)地調(diào)研專家訪談 市場(chǎng)調(diào)查 親戚朋友 內(nèi)幕信息) 技術(shù)分析中的首要信息來(lái)源是證券交易所 上市公司作為信息發(fā)布的主體，所發(fā)布的有關(guān)信息是投資者對(duì)其證券進(jìn)行價(jià)值判斷的最重要來(lái)源

　　我國(guó)證券市場(chǎng)的投資理念：坐莊價(jià)值挖掘型 價(jià)值發(fā)現(xiàn)型 價(jià)值培養(yǎng)型三者并存

　　證券投資策略：保守穩(wěn)健型1 投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)低收益證券 (國(guó)債 國(guó)債回購(gòu)) 2 低風(fēng)險(xiǎn)低收益證券 (企業(yè)債金融債 可轉(zhuǎn)換債) 穩(wěn)健成長(zhǎng)型 中風(fēng)險(xiǎn)中收益證券(穩(wěn)健型基金 指數(shù)型基金 分紅穩(wěn)定的藍(lán)籌股 高利率低等級(jí)企業(yè)債) 積極成長(zhǎng)型 高風(fēng)險(xiǎn)高收益證券

　　分析師的主要流派：基本分析流派 (以宏觀經(jīng)濟(jì)，行業(yè)特征及上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為分析對(duì)象與決非策基礎(chǔ)) 技術(shù)分析流派 (以市場(chǎng)價(jià)格，成交量，價(jià)和量的變化 時(shí)間等市場(chǎng)行為作為分析對(duì)象與決非策基礎(chǔ)) 心理分析流派 (個(gè)體心理分析[基于人的生存欲望，人的權(quán)力欲望和人的存在價(jià)值欲望三大理論來(lái)分析]群體心理分析[基于群體心理理論與逆向 思維理論] 學(xué)術(shù)分析流派 (哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場(chǎng)理論”，不以“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”為目標(biāo))

　　投資分析的三要素：信息，方法，步驟 基本分析主要是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)，投資學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)的基本原理來(lái)分析的 證券組合分析法是以多元化投資來(lái)降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為出發(fā)點(diǎn)

　　經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：A 先行性指標(biāo)(利率水平，貨幣供給，消費(fèi)者預(yù)期，主要生產(chǎn)資料價(jià)格，企業(yè)投資規(guī)模) B 同步性指標(biāo)(個(gè)人收入，企業(yè)工資支出，GDP，社會(huì)商品額) C 滯后性指標(biāo)(失業(yè)率，庫(kù)存量，銀行未收回貸款)

　　經(jīng)濟(jì)政策包括：貨幣政策 財(cái)政政策 信貸政策 債務(wù)政策 稅收政策 利率與匯率政策 產(chǎn)業(yè)政策 收入分配政策

　　公司分析的側(cè)重點(diǎn)：公司的競(jìng)爭(zhēng)力 盈利能力 經(jīng)營(yíng)管理能力 發(fā)展?jié)摿?財(cái)務(wù)狀況 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 潛在風(fēng)險(xiǎn) 證券組合分析法是根據(jù)投資者對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)的共同偏好以及個(gè)人偏好確定最優(yōu)證券組合并進(jìn)行組合管理的方法 證券組合的分析內(nèi)容主要包括：馬柯威茨的均值方差模型 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 特征線模型 因素模型 套利定價(jià)模型 影響債券價(jià)值的外部因素：基礎(chǔ)利率 市場(chǎng)利率 通貨膨脹 外匯匯率 當(dāng)前收益率=債券的年利息率 內(nèi)部到期收益率=貼現(xiàn)率 持有期收益率=年平均收益(當(dāng)期發(fā)生的利息收入和資本利得)

　　利率期限結(jié)構(gòu)理論：A 市場(chǎng)預(yù)期理論 B 流動(dòng)性偏好理論 C 市場(chǎng)分割理論

　　影響期限結(jié)構(gòu)的三種因素：1 對(duì)未來(lái)利率變動(dòng)方向的預(yù)期 2 債券預(yù)期收益中存在的流動(dòng)性溢價(jià) 3 市場(chǎng)效率低下或者認(rèn)為長(zhǎng)期市場(chǎng)與短期市場(chǎng)之 間流動(dòng)存在障礙

　　影響股票投資價(jià)值的內(nèi)部因素：公司凈資產(chǎn) 盈利水平 股利政策 股份分割 增資或減資 資產(chǎn)重組 外部因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素(貨幣政策 財(cái)政政策 收入分配政策) 行業(yè)因素 市場(chǎng)因素 股票內(nèi)部收益率就是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 在一定的假設(shè)條件下股票持有者預(yù)期回報(bào)率恰好是本益比的倒數(shù) 市凈率通常考察股票的內(nèi)在價(jià)值多為長(zhǎng)期投資者所重視，市盈率通常考察股票的供求狀況更為短期投資所關(guān)注

　　ETF 或LOF 潛在的投資價(jià)值表現(xiàn)在七個(gè)方面：1 交易成本相對(duì)低廉 2 交易手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)便 3 成交價(jià)格相對(duì)透明 4 交易效率想對(duì)較高 5 具有理高的流動(dòng)性相對(duì)于普通開(kāi)放基金 6 潛在的跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì) 7 折溢價(jià)幅度相對(duì)較小

　　影響期貨價(jià)格的主要因素是：持有現(xiàn)貨的成本和時(shí)間價(jià)值 影響期權(quán)價(jià)格的主要因素：1 協(xié)定價(jià)與市場(chǎng)價(jià) 2 權(quán)利期間(剩余的時(shí)間) 3 利率 4 標(biāo)的物的波動(dòng)性 5 標(biāo)的資產(chǎn)的收益(負(fù)相關(guān)) 可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值有投資價(jià)值 轉(zhuǎn)換價(jià)值 理論價(jià)值 市場(chǎng)價(jià)值

　　可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格=轉(zhuǎn)換比例X 轉(zhuǎn)換平價(jià)

　　可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換比例X 標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格

　　轉(zhuǎn)換升水=可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格-可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值

　　轉(zhuǎn)換貼水=可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值-可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格

　　股本權(quán)證是由上市公司發(fā)行的行權(quán)會(huì)增加公司股份，所以對(duì)公司股本具有稀釋作用 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法：總量分析法(主要是動(dòng)態(tài)分析也包含靜態(tài)分析) 結(jié)構(gòu)分析法(主要是靜態(tài)分析，對(duì)不同時(shí)期結(jié)構(gòu)分析則屬于動(dòng)態(tài)分析)

　　GDP 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值=消費(fèi)+投資+政府支出 (包括購(gòu)買(mǎi)不包括轉(zhuǎn)移支付)+凈出口 (出口--進(jìn)口) GNP 國(guó)民生產(chǎn)總值(GNP 包含本國(guó)公民在外國(guó)取得的收入，但不包含外國(guó)居民在國(guó)內(nèi)取得的收入)

　　通貨膨脹用三種指標(biāo)衡量：零售物價(jià)指數(shù)CPI 批發(fā)物價(jià)指數(shù) 國(guó)民生產(chǎn)總值GNP

　　通貨膨脹傳統(tǒng)解釋的原因有三種：需求拉上的 成本推進(jìn)的 結(jié)構(gòu)性的