2009年證券從業(yè)考試投資分析復習重點：第七章

　　(三)證券市場線

　　證券i的β系數(shù)(貝塔系數(shù))――單個證券的風險。單個證券i的期望收益率與其對市場組合方差的貢獻率βi之間存在著線性關(guān)系，而不像有效組合那樣與標準差(總風險)有線性關(guān)系。

　　證券市場線――在以E(rp)為縱坐標、βP為橫坐標的坐標系中的一條直線，代表：無論單個證券還是證券組合，均可將其β系數(shù)作為風險的合理測定，其期望收益與由β系數(shù)測定的系統(tǒng)風險之間存在線性關(guān)系。E(Ri)=Rf+[E(Rm)-Rf]вi

　　當P為市場組合M時，βP=1，證券市場線經(jīng)過點(1,E(rM));

　　當P為無風險證券時，βP=0，期望收益率為無風險利率rF，證券市場線經(jīng)過點(0，E(rF))

　　證券市場線的經(jīng)濟意義：任意證券或組合的期望收益率由兩部分構(gòu)成：

　　(1)無風險利率rF――由時間創(chuàng)造，是對放棄即期消費的補償;

　　(2)風險溢價[E(rP)-rF]βP――對承擔風險的補償，與承擔的風險βP的大小成正比，其中的E(rP)-rF代表了對單位風險的補償，通常稱之為風險的價格。(注意與資本市場線經(jīng)濟意義的比較)

　　β系數(shù)的經(jīng)濟意義：β系數(shù)是反映證券或組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性，是衡量證券承擔系統(tǒng)風險水平的指數(shù)。β系數(shù)的絕對值越大(小)，表明證券承擔的系統(tǒng)風險越大(小)。