2009年證券從業(yè)考試投資分析復(fù)習(xí)重點(diǎn)：第七章

　　第四節(jié) 套利定價(jià)理論

　　一、套利定價(jià)的基本原理

　　(一)假設(shè)條件——三個(gè)

　　(二)套利機(jī)會(huì)與套利組合

　　(三)套利定價(jià)模型

　　二、套利定價(jià)模型應(yīng)用——兩個(gè)方面

　　第五節(jié) 證券組合的業(yè)績?cè)u(píng)估

　　一、業(yè)績?cè)u(píng)估原則――既要考慮組合收益的高低，也要考慮組合所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小

　　二、業(yè)績?cè)u(píng)估指數(shù)

　　(一)詹森指數(shù)(1969年，詹森)――以證券市場線為基準(zhǔn)，指數(shù)值實(shí)際上就是證券組合的實(shí)際平均收益率與由證券市場線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差。

　　詹森指數(shù)就是證券組合所獲得的高于市場的那部分風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)由β系數(shù)測定。(圖形上)代表證券組合與證券市場線之間的落差。如果證券組合的詹森指數(shù)為正，則其位于證券市場線上方，績效好;如果組合的詹森指數(shù)為負(fù)，則位于證券市場線下方，績效不好。

　　(二)特雷諾指數(shù)(1965年，特雷諾)――用獲利機(jī)會(huì)來評(píng)價(jià)績效，指數(shù)值由每單位風(fēng)險(xiǎn)獲取的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來計(jì)算，風(fēng)險(xiǎn)仍然由β系數(shù)來測定。

　　(圖形上)是連接證券組合與無風(fēng)險(xiǎn)證券的直線的斜率。當(dāng)斜率大于證券市場線斜率(TP>TM)時(shí)，組合績效好于市場績效，此時(shí)組合位于證券市場線上方;相反，斜率小于證券市場線斜率(TP

　　(三)夏普指數(shù)(1966年，夏普)――以資本市場線為基準(zhǔn)，指數(shù)值等于證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)除以標(biāo)準(zhǔn)差。Sp=(Rp-Rf)/δp

　　(圖形上)是連接證券組合與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的直線的斜率，與市場組合的夏普指數(shù)比較，高的夏普指數(shù)表明該管理者比市場經(jīng)營得好，組合位于資本市場線上方;低的夏普指數(shù)表明經(jīng)營得比市場差，組合則位于資本市場線下方;位于資本市場線上的組合的夏普指數(shù)與市場組合的夏普指數(shù)均相等，表明管理具有中等績效。