考點(diǎn)3 股票市場(chǎng)介紹

　　1.股票市場(chǎng)概述

　　(1)股票的定義。股票是由股份公司發(fā)行，表明投資者投資份額及其權(quán)利、義務(wù)的所有權(quán)憑證。股票市場(chǎng)可以分為一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)也稱為股票發(fā)行市場(chǎng).二級(jí)市場(chǎng)也稱為股票交易市場(chǎng)。股票市場(chǎng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)狀況“晴雨表”的作用。

　　(2)股票價(jià)格指數(shù)。股票價(jià)格指數(shù)簡(jiǎn)稱股價(jià)指數(shù)，是用來(lái)衡量計(jì)算期一組股票價(jià)格相對(duì)于基期一組股票價(jià)格的變動(dòng)狀況的指標(biāo)，是股票市場(chǎng)總體或局部動(dòng)態(tài)的綜合反映。

　　2.股票市場(chǎng)的職能

　　股票有四個(gè)方面的職能：一是積聚資本;二是資本轉(zhuǎn)讓;三是資本轉(zhuǎn)化：四是股票定價(jià)。

　　3.股票投資在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

　　近年來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展很快，包括創(chuàng)業(yè)板和新三板的推出以及融資融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展，交易對(duì)象和交易方式更加豐富。但股票市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)較大.不僅受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響.政策環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等因素都會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生沖擊，因此股票價(jià)格波動(dòng)較為劇烈.風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，一些經(jīng)營(yíng)不好的股票可能出現(xiàn)退市風(fēng)險(xiǎn)。作為理財(cái)工具之一.股票投資具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益特征，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的客戶來(lái)說(shuō)。股票投資需要慎重選擇。

　　考點(diǎn)4 金融衍生品市場(chǎng)介紹

　　金融衍生工具是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來(lái)的金融工具。這類(lèi)工具的價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。

　　1.金融衍生工具的種類(lèi)

　　按照基礎(chǔ)工具的種類(lèi)劃分，金融衍生工具可分為股權(quán)衍生工具、貨幣衍生工具和利率衍生工具。

　　按照交易場(chǎng)所分類(lèi).金融衍生工具可以分為場(chǎng)內(nèi)交易工具和場(chǎng)外交易工具.前者如股指期貨.后者如利率互換等。

　　按照交易方式劃分，金融衍生工具可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。

　　2.金融衍生品的特點(diǎn)

　　(1)可復(fù)制性。只要掌握了金融衍生工具的定價(jià)和復(fù)制技術(shù).就可以隨意的分解、組合，按照不同的市場(chǎng)參數(shù)設(shè)計(jì)成不同的產(chǎn)品。

　　(2)杠桿特征。允許采用保證金交易，進(jìn)行名義金額超過(guò)保證金幾十倍的金融衍生交易。產(chǎn)生“以小博大”的杠桿效應(yīng)。

　　3.金融衍生品市場(chǎng)的功能

　　(1)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)該交易可以對(duì)持有的資產(chǎn)頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

　　(2)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。在金融衍生品交易中，市場(chǎng)主體根據(jù)市場(chǎng)信號(hào)和對(duì)金融資產(chǎn)的價(jià)格預(yù)測(cè)，通過(guò)大量的交易.發(fā)現(xiàn)金融衍生品的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格。

　　(3)提高交易效率。通常，衍生品的交易成本低于標(biāo)的資產(chǎn)的交易成本.同時(shí)流動(dòng)性也比標(biāo)的資產(chǎn)相對(duì)強(qiáng)得多，許多投資者以投資衍生品取代直接投資標(biāo)的資產(chǎn)。

　　(4)優(yōu)化資源配置。金融衍生品市場(chǎng)擴(kuò)大了金融市場(chǎng)的廣度和深度，從而擴(kuò)大了金融服務(wù)的范圍和基礎(chǔ)金融市場(chǎng)的資源配置作用。

　　4.金融衍生品市場(chǎng)分類(lèi)

　　金融衍生品市場(chǎng)根據(jù)金融衍生品及其交易方式分為四個(gè)子市場(chǎng)：金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)、金融期貨市場(chǎng)、金融期權(quán)市場(chǎng)和金融互換市場(chǎng)。

　　(1)金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)。

　　金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)是金融遠(yuǎn)期合約交易的市場(chǎng)。金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量某種金融工具的合約。

　　作用：規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)周期比較長(zhǎng)的現(xiàn)貨交易中。未來(lái)價(jià)格波動(dòng)大。

　　特點(diǎn)：非標(biāo)準(zhǔn)化合約，因而不便于流通;柜臺(tái)交易，不利于信息交流和傳遞，也不利于統(tǒng)一價(jià)格;沒(méi)有履約保證，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)一方有利時(shí)，另一方就有不履行或無(wú)力履行合約的可能.違約風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　分類(lèi)：根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，分為股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約、債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約、遠(yuǎn)期利率協(xié)議和遠(yuǎn)期匯率協(xié)議。

　　(2)金融期貨市場(chǎng)。

　　金融期貨市場(chǎng)是金融期貨合約的交易市場(chǎng)。金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期，按約定的條件買(mǎi)人或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約協(xié)議。

　　特征：

　　①標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約在商品品種、品質(zhì)、數(shù)量、交貨時(shí)間、地點(diǎn)等方面事先確定好標(biāo)準(zhǔn)條款。

　　②對(duì)沖方式履約。期貨合約只有很少一部分進(jìn)行實(shí)物交割，絕大多數(shù)到期前進(jìn)行平倉(cāng)。

　　③合約履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保。

　　④合約的價(jià)格有最小變動(dòng)單位和浮動(dòng)限額。

　　期貨交易的主要制度：

　　①保證金制度。在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比例(通常為5%～10%)繳納保證金，用于結(jié)算和保證履約。

　�、诿咳战Y(jié)算制度，又稱逐日盯市制度。在每日結(jié)束交易時(shí)，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、保證金、手續(xù)費(fèi)和稅金，并劃撥相應(yīng)款項(xiàng)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。

　�、鄢謧}(cāng)限額制度。交易所規(guī)定客戶或會(huì)員持有、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。

　�、艽髴魣�(bào)告制度。它是與持倉(cāng)限額制度緊密相關(guān)的防范大戶操縱市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度。實(shí)施大戶報(bào)告制度.可以使交易所對(duì)持倉(cāng)量較大的會(huì)員或客戶進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。了解其持倉(cāng)動(dòng)向、意圖，對(duì)于有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。

　　⑤強(qiáng)行平倉(cāng)制度。強(qiáng)行平倉(cāng)的情形：會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金額小于零并未及時(shí)補(bǔ)足;持倉(cāng)量超過(guò)限額規(guī)定;因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰;根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)。

　　(3)金融期權(quán)市場(chǎng)。

　　金融期權(quán)市場(chǎng)是交易金融期權(quán)的市場(chǎng)。金融期權(quán)實(shí)際上是一種契約，它賦予持有人在未來(lái)一定的時(shí)間內(nèi)按雙方約定的價(jià)格.買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。

　　金融期權(quán)要素：

　　①基礎(chǔ)資產(chǎn)。期權(quán)合約中規(guī)定雙方買(mǎi)賣(mài)的資產(chǎn)或期貨合同。

　　②期權(quán)買(mǎi)方。支付期權(quán)費(fèi)，獲得權(quán)利。

　�、燮跈�(quán)賣(mài)方。獲得期權(quán)費(fèi)，承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。

　　④執(zhí)行價(jià)格。期權(quán)合約所規(guī)定的、期權(quán)買(mǎi)方在行使權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格。

　�、莸狡谌�。期權(quán)的最后有效日期，又叫行權(quán)日。

　�、奁跈�(quán)費(fèi)。為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付的費(fèi)用。

　　金融期權(quán)分類(lèi)：

　�、侔凑諏�(duì)價(jià)格的預(yù)期分為：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。當(dāng)人們預(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)格上漲時(shí)購(gòu)買(mǎi)的期權(quán).叫作看漲期權(quán)：當(dāng)人們預(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)格下跌時(shí)購(gòu)買(mǎi)的期權(quán).叫作看跌期權(quán)。

　�、诎葱袡�(quán)日不同分為：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)是期權(quán)的持有者只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)：美式期權(quán)則允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)。

　�、郯椿�礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)分為：現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)。現(xiàn)貨期權(quán)是指以各種金融工具等標(biāo)的資產(chǎn)本身作為期權(quán)合約的標(biāo)的物的期權(quán)，如各種股票期權(quán)、股指期權(quán)、外匯期權(quán)和債券期權(quán)等。期貨期權(quán)是指以各種金融期貨合約作為期權(quán)合約的標(biāo)的物的期權(quán)，如各種外匯期貨期權(quán)、利率期貨期權(quán)及股指期貨期權(quán)等。

　　(4)金融互換市場(chǎng)。

　　金融互換市場(chǎng)是交易金融互換的市場(chǎng)。互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約。金融互換包括利率互換和貨幣互換。

　　金融互換是通過(guò)銀行進(jìn)行的場(chǎng)外交易�；�換交易存在一定的交易成本和信用風(fēng)險(xiǎn)。首先，為達(dá)成交易.必須找到交易對(duì)手，如果一方對(duì)期貨或現(xiàn)金流有特殊要求。常常很難找到交易對(duì)手;其次，互換合約不能單方面終止或更改：最后，對(duì)于期貨和在場(chǎng)內(nèi)交易的期權(quán)而言，交易所對(duì)交易雙方都提供了履約保證.而互換市場(chǎng)則沒(méi)有人提供履約保證.互換雙方都必須關(guān)注對(duì)方的信用。

　　5.金融衍生品市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

　　隨著我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展.投資者有了更為豐富的可投資品種與管理風(fēng)險(xiǎn)的手段，金融衍生品的重要功能就是管理風(fēng)險(xiǎn)。利用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，可大大提高理財(cái)?shù)男�率。但金融衍生品市�?chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資市場(chǎng).投資者需要具有較強(qiáng)的市場(chǎng)分析能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。目前在我國(guó)，投資者可以主動(dòng)參與衍生品的交易，如期貨、期權(quán)交易。

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