2010注冊會計師《公司戰(zhàn)略與風險》章節(jié)練習(1)

　　三、簡答題

　　1. [答案]

　　[解析](1)加權平均資本成本=(5000-3000)/5000×4%+3000/5000×25%=16.6%

　　稅后經營利潤=380×(1-30%)=266(萬元)

　　期初投資資本回報率=266/5000×100%=5.32%

　　(2)由于投資資本回報率5.32%低于資本成本16.6%，銷售增長率10%高于可持續(xù)增長率9.09%，所以不屬于增值型現(xiàn)金短缺，而屬于減損型現(xiàn)金短缺。

　　(3)可以選擇對企業(yè)進行分徹底重組。

　　(4)盡可能出售以減少損失。

　　2. [答案]

　　[解析](1)由于該公司推出新型香煙后，最初銷售狀況良好，但隨著市場環(huán)境發(fā)生改變，企業(yè)面對的現(xiàn)實市場狀況與最初的預測開始產生越來越大的差距，戰(zhàn)略所依賴的基礎就顯得越來越糟，從而使失效率大為提高，這屬于戰(zhàn)略失效中的晚期失效。

　　(2)由于該產品推向鄰國后，在鄰國市場上取得了良好的業(yè)績，銷售增長率、相對市場占有率均較高，由此可以判斷屬于波士頓矩陣中的明星產品。

　　3. [答案]

　　[解析]邁克爾•波特把價值鏈定義為顧客愿意為企業(yè)提供的產品或服務支付的價格。

　　波特認為，企業(yè)應該按照成本最小化或者產品差異化的戰(zhàn)略來分配資源，這是能為企業(yè)帶來競爭性優(yōu)勢和超常利潤的一般性戰(zhàn)略。為顧客創(chuàng)造高于成本的價值是每個企業(yè)的戰(zhàn)略目標，在分析企業(yè)競爭能力時應使用的是價值指標而不是成本指標。

　　價值鏈分析的目的在于找到給企業(yè)貢獻最多增加值的活動，并且規(guī)劃相應的戰(zhàn)略進行改善。

　　波特的價值鏈分析區(qū)分了五種基本活動和四種輔助活動。五種基本活動的內容包括：進貨后勤、生產經營、發(fā)貨后勤、市場營銷和服務。四種輔助活動的內容包括企業(yè)的基礎設施建設、采購、人力資源管理和技術開發(fā)。

　　4. [答案]

　　[解析]有償債能力的公司可采用多種重組方式，包括債務轉股份、股份轉債務、一種股份轉為另一種股份，以及一項債務轉成另一項債務等等。

　　(1)債務轉股份

　　要將債務轉成股份，最可能的原因包括，可轉換債券的持有人自動行使權利。另一個原因是公司無法償還一般的債務而要求債權人將債轉股。

　　(2)股份轉債務

　　另一方面，公司亦可把股份轉成債務，這通常是指優(yōu)先股轉成某種形式的債權。

　　(3)從一種股份轉成另一種股份

　　這樣的方式，最常見的是將優(yōu)先股轉為普通股。使股本種類多樣化以吸引各類投資人，這在過去是一種常見的做法。但是現(xiàn)在這種方法不再那么受歡迎了，當前的趨勢是僅包含一類或最多兩類股本。

　　(4)從一種債務轉成另一種債務

　　這樣的方式，可以改善借款的安全性、靈活性或降低成本。將債務轉成長期貸款，能保障資金來源的安全。此外，這種方式比安排更多永久性的股本籌資，更能提高靈活性。另外，如果公司借款已達到償還能力的界限，應減少借款，并通過利用其它融資來源，改善靈活性。

　　5. [答案]

　　[解析](1)由于員工的失誤給企業(yè)帶來的損失屬于操作風險。操作風險是指因不充分的或失靈的內部程序、人員和系統(tǒng)或者外部事件而發(fā)生損失的風險。

　　(2)常見的操作風險來源包括企業(yè)缺乏規(guī)定程序、雇員缺乏培訓、疏忽、設備及軟件維護不足或已報廢、缺乏職業(yè)道德和舞弊、不妥當的外包安排。