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　　1.多選題

　　下列屬于股利無關(guān)論觀點(diǎn)的有(　)。

　　A、投資者不關(guān)心公司股利的分配

　　B、投資者對(duì)股利和資本利得并無偏好

　　C、股利支付率越低公司價(jià)值越大

　　D、股利的支付比率不影響公司的價(jià)值

　　【答案】ABD

　　【解析】股利無關(guān)論認(rèn)為：1. 投資者不關(guān)心公司股利的分配，對(duì)股利和資本利得并無偏好;2. 股利的支付比率不影響公司的價(jià)值。

　　2.多選題

　　如果盈利總額和市盈率不變，發(fā)放股票股利后，會(huì)降低的項(xiàng)目有(　)。

　　A、每股賬面價(jià)值

　　B、每股市場(chǎng)價(jià)值

　　C、每股收益

　　D、每股凈資產(chǎn)

　　【答案】ABCD

　　【解析】發(fā)放股票股利后，股數(shù)增加，每股賬面價(jià)值(每股凈資產(chǎn))和每股收益會(huì)降低，因此，選項(xiàng)A、C、D正確。由于發(fā)放股票股利后，股數(shù)增加幅度與每股市價(jià)下降幅度相同，因此每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額都不變，由于股數(shù)增加，所以，每股市場(chǎng)價(jià)值降低，選項(xiàng)B正確。

　　3.單選題

　　會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不斷變動(dòng)，股利支付與盈余脫節(jié)，但是有利于樹立公司良好形象，穩(wěn)定股票價(jià)格的股利政策是(　)。

　　A、剩余股利政策

　　B、固定股利政策

　　C、固定股利支付率政策

　　D、低正常股利加額外股利政策

　　【答案】B

　　【解析】采用固定股利政策，有利于樹立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信息，穩(wěn)定股票價(jià)格;有利于投資者安排股利收入和支出。該股利政策的缺點(diǎn)在于股利的支付與盈余相脫節(jié)。當(dāng)盈余較低時(shí)仍要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺;同時(shí)不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

　　4.單選題

　　依據(jù)股利分配的客戶效應(yīng)理論，高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好者希望公司(　)。

　　A、保持穩(wěn)定的股利支付率

　　B、發(fā)放穩(wěn)定的股利

　　C、多發(fā)放現(xiàn)金股利

　　D、少發(fā)放現(xiàn)金股利

　　【答案】D

　　【解析】客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對(duì)于高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好者，由于其稅負(fù)高，并且偏好資本增長(zhǎng)，他們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利，并希望通過獲得資本利得適當(dāng)避稅，因此，公司應(yīng)實(shí)施低現(xiàn)金分紅比例，甚至不分紅的股利政策。

　　5.多選題

　　關(guān)于稅差理論的觀點(diǎn)，下列說法正確的有(　)。

　　A、如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策

　　B、如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策

　　C、當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，企業(yè)應(yīng)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

　　D、當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，企業(yè)應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

　　【答案】AD

　　【解析】如果不考慮股票的交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策。如果存在股票的交易成本，甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東自然會(huì)傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策。

　　6.多選題

　　股東在決定公司利潤分配政策時(shí)，通�？紤]的主要因素有(　)。

　　A、償債能力

　　B、穩(wěn)定股利收入

　　C、防止公司控制權(quán)旁落

　　D、避稅

　　【答案】BCD

　　【解析】股東出于自身考慮，對(duì)公司的收益分配產(chǎn)生影響。包括：穩(wěn)定的收入和避稅;控制權(quán)的稀釋。

　　7.單選題

　　下列各項(xiàng)中，不屬于長(zhǎng)期借款特殊性保護(hù)條款的是(　)。

　　A、貸款�？顚Ｓ�

　　B、不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目

　　C、限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額

　　D、限制資本支出規(guī)模

　　【答案】D

　　【解析】長(zhǎng)期借款的特殊性保護(hù)條款包括：(1)貸款�？顚Ｓ�;(2)不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目;(3)限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額;(4)要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期內(nèi)擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù);(5)要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)。選項(xiàng)D屬于長(zhǎng)期借款的一般性保護(hù)條款。

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