1.單選題

　　下列有關(guān)債券的說法中，正確的是(　)。

　　A、當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值

　　B、在必要報(bào)酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價(jià)值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值

　　C、當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值一直等于債券面值

　　D、溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越低

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，因此，選項(xiàng)A的說法不正確;對于分期付息的債券而言，當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，并不是一直等于債券面值，所以，選項(xiàng)C的說法不正確; 溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越高，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　2.多選題

　　下列有關(guān)說法中，屬于流通債券特點(diǎn)的有(　)。

　　A、到期時(shí)間小于債券發(fā)行在外的時(shí)間

　　B、估價(jià)的時(shí)點(diǎn)不在發(fā)行日，可以是任何時(shí)點(diǎn)，會(huì)產(chǎn)生“非整數(shù)計(jì)息期”問題

　　C、利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付

　　D、沒有到期日，永不停止定期支付利息

　　【隱藏答案】

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 相對于新發(fā)債券，流通債券的特點(diǎn)包括：(1)到期時(shí)間小于債券發(fā)行在外的時(shí)間;(2)估價(jià)的時(shí)點(diǎn)不在發(fā)行日，可以是任何時(shí)點(diǎn)，會(huì)產(chǎn)生“非整數(shù)計(jì)息期”問題。

　　3.單選題

　　假設(shè)折現(xiàn)率保持不變，溢價(jià)發(fā)行的平息債券自發(fā)行后債券價(jià)值(　)。

　　A、直線下降，至到期日等于債券面值

　　B、波動(dòng)下降，到期日之前可能等于債券面值

　　C、波動(dòng)下降，到期日之前可能低于債券面值

　　D、波動(dòng)下降，到期日之前一直高于債券面值

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 對于溢價(jià)發(fā)行的平息債券而言，在折現(xiàn)率不變的情況下，發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息導(dǎo)致價(jià)值下降(但是注意債券價(jià)值不會(huì)低于面值，因?yàn)槊看胃钕⒅蟮膬r(jià)值最低，而此時(shí)相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值仍然高于面值)，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動(dòng)下降，最終等于債券面值。

　　4.多選題

　　某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行五年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平價(jià)發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說法中，正確的有(　)。

　　A、該債券的半年期利率為4%

　　B、該債券的有效年到期收益率是8.16%

　　C、該債券的報(bào)價(jià)利率是8%

　　D、由于平價(jià)發(fā)行，該債券的報(bào)價(jià)利率與報(bào)價(jià)年必要報(bào)酬率相等

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 由于報(bào)價(jià)利率=8%，半年付息一次，所以計(jì)息期利率=8%/2=4%，選項(xiàng)A正確;由于是平價(jià)發(fā)行，到期收益率等于票面利率，有效年到期收益率率=(1+4%) 2—1=8.16%，選項(xiàng)B正確;對于平價(jià)發(fā)行，分期付息債券，報(bào)價(jià)利率與報(bào)價(jià)必要報(bào)酬率相等，選項(xiàng)CD正確。

　　5.單選題

　　某投資人覺得單獨(dú)投資股票風(fēng)險(xiǎn)很大，但是又看好股價(jià)的上漲趨勢，此時(shí)該投資人最適合采用的投資策略是(　)。

　　A、保護(hù)性看跌期權(quán)

　　B、拋補(bǔ)性看漲期權(quán)

　　C、多頭對敲

　　D、空頭對敲

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 單獨(dú)投資于股票風(fēng)險(xiǎn)很大，同時(shí)增加一份看跌期權(quán)，情況就會(huì)有變化，可以降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。股票加看跌期權(quán)組合，稱為保護(hù)性看跌期權(quán)。

　　6.多選題

　　下列關(guān)于布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型假設(shè)的表述中，正確的有(　)。

　　A、未來股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)

　　B、看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行

　　C、股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本

　　D、所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 選項(xiàng)A是二叉樹模型的一個(gè)假設(shè)。

　　7.單選題

　　同時(shí)買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是(　)。

　　A、預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格將會(huì)發(fā)生劇烈變動(dòng)，不知道升高還是降低

　　B、預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格將會(huì)大幅度上漲

　　C、預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格將會(huì)大幅度下跌

　　D、預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格穩(wěn)定

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 同時(shí)買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同，這是多頭對敲，多頭對敲策略適用于預(yù)計(jì)市場價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但不知道升高還是降低的情況下。

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