綜合題

　　甲公司是一家移動通訊產(chǎn)品制造企業(yè)，主營業(yè)務(wù)是移動通訊產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，為了擴(kuò)大市場份額，準(zhǔn)備投產(chǎn)智能型手機(jī)產(chǎn)品(簡：智能產(chǎn)品)。目前相關(guān)技術(shù)研發(fā)已經(jīng)完成，正在進(jìn)行該項(xiàng)目的可行性研究。資料如下：

　　如果可行，該項(xiàng)目擬在2016年初投產(chǎn)，預(yù)計該智能產(chǎn)品3年后(即2018年末)停產(chǎn)。及項(xiàng)目預(yù)期持續(xù)3年。智能產(chǎn)品單位售價3000元，2016年銷售10萬部，銷量以后每年按10%增長，單位變動制造成本為2000元，每年付固定制造費(fèi)用400萬元，每年付現(xiàn)銷售和管理費(fèi)用與銷售收入的比例為10%。

　　未生產(chǎn)該智能產(chǎn)品，需添置一條生產(chǎn)線，預(yù)計購置成本12000萬元。生產(chǎn)線可在2015年末前安裝完畢。按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線折舊年限4年，預(yù)計凈殘值率為5%，采用直線法計提折舊，預(yù)計2018年末該生產(chǎn)線變現(xiàn)價值為2400萬元。

　　公司現(xiàn)有一閑置廠房對外出租，每年年末收取租金80萬元，該廠房可用于生產(chǎn)該智能產(chǎn)品，因生產(chǎn)線安裝期較短，安裝期間租金不受影響。由于智能產(chǎn)品對當(dāng)前產(chǎn)品的替代效應(yīng)，當(dāng)前產(chǎn)品2016年銷量下降1.5萬部，下降的銷量以后按每年10%增長，2018年末智能產(chǎn)品停產(chǎn)，替代效應(yīng)消失，2019年當(dāng)前產(chǎn)品銷量恢復(fù)至智能產(chǎn)品投產(chǎn)前水平。當(dāng)前產(chǎn)品的單位售價1600元，單位變動成本為1200元。

　　運(yùn)營資本為銷售收入的20%，智能產(chǎn)品項(xiàng)目點(diǎn)值得運(yùn)營資本在各年年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時全部收回，減少的當(dāng)前產(chǎn)品的點(diǎn)值得運(yùn)營資本在各年年初收回，智能產(chǎn)品項(xiàng)目結(jié)束時重新投入。

　　項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本為9%，公司適用的所得稅稅率為25%，假設(shè)該項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量發(fā)生在2015年年末，營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年末。

　　要求：

　　(1)【題干】計算項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量(2015年末增量現(xiàn)金凈流量)、2016——2018年的增量現(xiàn)金凈流量及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、折現(xiàn)回收期的現(xiàn)值指數(shù)，并判斷項(xiàng)目可行性。

　　(2)【題干】為分析未來不確定性對該項(xiàng)目凈現(xiàn)值的影響，應(yīng)用最大最小法計算單位變動制造成本的最大值，應(yīng)用敏感程度法計算單位變動制造成本上升5%時，凈現(xiàn)值對單位變動制造成本的敏感系數(shù)。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點(diǎn)】

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