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　　債券價(jià)值的評(píng)估方法

　　(一)債券的基本要素

　　基本要素提示

　　(1)債券面值到期還本額

　　(2)票面利率利息=面值×票面利率

　　(3)付息方式付息時(shí)點(diǎn)

　　(4)債券到期日持有期限

　　(二)債券的估值模型

　　1.債券價(jià)值的含義(債券本身的內(nèi)在價(jià)值)：未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

　　2.債券價(jià)值的計(jì)算

　　(1)平息債券

　　是指利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

　　式中：Vd表示債券價(jià)值;I表示每年利息;M表示面值;m表示年付息次數(shù);n表示到期前的年數(shù);rd表示年折現(xiàn)率。

　　(2)純貼現(xiàn)債券

　　是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱為“零息債券”。

　　(3)流通債券

　　含義：是指已發(fā)行并在二級(jí)市場上流通的債券。

　　特點(diǎn)：

　�、俚狡跁r(shí)間小于債券發(fā)行在外的時(shí)間;

　�、诠乐档臅r(shí)點(diǎn)不在發(fā)行日，可以是任何時(shí)點(diǎn)，會(huì)產(chǎn)生“非整數(shù)計(jì)息期”問題。

　　(三)債券價(jià)值的影響因素

　　1.面值

　　面值越大，債券價(jià)值越大(同向)。

　　2.票面利率

　　票面利率越大，債券價(jià)值越大(同向)。

　　3.折現(xiàn)率

　　折現(xiàn)率越大，債券價(jià)值越小(反向)。

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