| 第 1 頁：資本成本概述 |
| 第 2 頁：普通股成本 |
| 第 3 頁：債務(wù)成本 |
| 第 4 頁：加權(quán)平均資本成本 |
加權(quán)平均資本成本：
1.計(jì)算加權(quán)平均資本成本權(quán)數(shù)的選擇
| 類別 | 特點(diǎn) |
| 賬面價(jià)值加權(quán) | 根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會(huì)計(jì)價(jià)值來衡量每種資本的比例。 缺點(diǎn)：賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài)；賬面價(jià)值會(huì)歪曲資本成本，因?yàn)橘~面價(jià)值與市場價(jià)值有極大的差異。 |
| 實(shí)際市場價(jià)值加權(quán) | 根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場價(jià)值比例衡量每種資本的比例。 缺點(diǎn)：由于市場價(jià)值不斷變動(dòng)，負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動(dòng)，計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是轉(zhuǎn)瞬即逝的。 |
| 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán) | 根據(jù)按市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。 優(yōu)點(diǎn)：這種方法可以選用平均市場價(jià)格，回避證券市場價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便；可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價(jià)值權(quán)數(shù)和實(shí)際市場價(jià)值權(quán)數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。 |
2.發(fā)行成本的影響
大多數(shù)的債務(wù)籌資是私下進(jìn)行而不是公開發(fā)行，大多數(shù)權(quán)益籌資來自內(nèi)部留存收益而非外部權(quán)益籌資，因此沒有發(fā)行費(fèi)用。如果公開發(fā)行債務(wù)和股權(quán)，發(fā)行成本就需要給予重視。
3.資本成本的影響因素。
外部因素：利率、市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、稅率
內(nèi)部因素：資本結(jié)構(gòu)、股利政策、投資政策
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