2013注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考試教材變化
2013年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試教材已上市，為幫助廣大考生盡快熟悉及了解新教材內(nèi)容調(diào)整變動(dòng)情況，網(wǎng)校名師分別對(duì)各科目作了詳細(xì)對(duì)比。以下是2013年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》教材變化內(nèi)容。
| 章節(jié) （按新教材章節(jié)分布） |
2012年教材 | 2013年教材 | |||||
| 位 置 | 內(nèi) 容 | 位 置 | 內(nèi) 容 | ||||
| 第一章 | 第7頁(yè)，“一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)概述”下第3、4行 | 盈利 | 第7頁(yè)“一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)概述”下第3、4行 | 營(yíng)利 | |||
| 第一章 | 第7頁(yè)，“（二）每股收益最大化”上面一段開頭 | 如果假設(shè) | 第7頁(yè)“（二）每股收益最大化”上面一段開頭 | 如果 | |||
| 第一章 | 第8頁(yè)，第一行 | 如果假設(shè) | 第8頁(yè)，第二行 | 如果 | |||
| 第一章 | 第8頁(yè)，“二、財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)者”上面第二段第二行 | 唯一 | 第8頁(yè)，“二、財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)者”上面第二段第二行 | 統(tǒng)一 | |||
| 第一章 | 第8頁(yè)，“二、財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)者”上面一段第四行 | 被滿足 | 刪除 | ||||
| 第一章 | 第8頁(yè)，“二、財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)者”上面一段第四行 | 因此， | 第8頁(yè)，“二、財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)者”上面一段第四行 | 因此這種要求 | |||
| 第一章 | 第18頁(yè)，“（一）資金融通功能”下面一段第一行 | 基本功能 | 第25頁(yè)，“（一）資金融通功能”下面一段第一行 | 基本功能之一 | |||
| 第一章 | 第12頁(yè) | 第12頁(yè) | 加入一節(jié)內(nèi)容“第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則”，該內(nèi)容同2011年教材這部分內(nèi)容 | ||||
| 第二章 | 第28頁(yè)，表格“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”上面增加一行 | 增加的一行的內(nèi)容為：第一列為“其他”，第二列為“0” | 第34頁(yè) | ||||
| 第二章 | 第28頁(yè)，最下面一行“其他……0” | 刪除 | |||||
| 第二章 | 第31頁(yè)，“2.短期債務(wù)的存量比率”上面一段第一行 | 不便于不同企業(yè) | 第37頁(yè)，“2.短期債務(wù)的存量比率”上面一段第一行 | 不便于不同歷史時(shí)期及不同企業(yè) | |||
| 第二章 | 第32頁(yè)，最后一行 | （44+6+14+398+22+12）÷300=1.65 | 第38頁(yè)，最下面一行 | （44+6+14+398+12）÷300=1.58 | |||
| 第二章 | 第33頁(yè)，第一行 | （25+12+11+199+4+22）÷220=1.24 | 第39頁(yè)第一行 | （25+12+11+199+22）÷220=1.22 | |||
| 第二章 | 第33頁(yè)，第三、四行 | 兩個(gè)0.41 | 第39頁(yè)，第三、四行 | 都改為“0.36” | |||
| 第二章 | 第56頁(yè)，倒數(shù)第四行 | 凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資 | 第62頁(yè)，倒數(shù)第四行 | 資本支出 | |||
| 第二章 | 第56頁(yè)，倒數(shù)第三行 | “=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-（凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷）” | 刪除 | ||||
| 第二章 | 第56頁(yè)，倒數(shù)第一段 | “其中，……經(jīng)營(yíng)性資本凈支出” | 第62頁(yè)，倒數(shù)第二段 | 其中，資本支出=凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷 | |||
| 第二章 | 第57頁(yè)，第三段第一行 | 凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資 | 第63頁(yè)，第三段第一行 | 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加和資本支出 | |||
| 第二章 | 第57頁(yè)，第四段 | 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資 | 第63頁(yè)，第四段 | 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出 | |||
| 第二章 | 第57頁(yè)，表格第八、九行合并為一行，金額也合并 | 第63頁(yè)，表格第八 | 合并為一行，改成“資本支出”，后面金額合并為412.00 | ||||
| 63頁(yè)第二節(jié)上面倒數(shù)第2行 | 獎(jiǎng)勵(lì)管理層按照股東的想法 | 69頁(yè)第二節(jié)上面倒數(shù)第2行 | 獎(jiǎng)勵(lì)管理層按照股東的目標(biāo) | |||||
| 第71頁(yè)例3-4中的表3-4 | 20×0的數(shù)據(jù)除了“股東權(quán)益”的“300”其他的數(shù)據(jù)刪除 | 77頁(yè)表3-2 | 20×0的數(shù)據(jù)除了“股東權(quán)益”的“300”其他的數(shù)據(jù)刪除 | |||||
| 72頁(yè)2.根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率下面的第4行“推導(dǎo)過(guò)程” | “由于：企業(yè)增長(zhǎng)所需資金有增加負(fù)債和增加股東權(quán)益兩個(gè)來(lái)源……73頁(yè)第4行可持續(xù)增長(zhǎng)率的公式” | 78頁(yè)-79頁(yè) 新推導(dǎo)過(guò)程 |
由于：在可持續(xù)狀態(tài)下資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目平衡增長(zhǎng)， 所以：可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率=股東權(quán)益本期增加/期初股東權(quán)益 由于：可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)下企業(yè)所有者權(quán)益增加只能靠?jī)?nèi)部留存， 所以：股東權(quán)益本期增加=期末權(quán)益-期初權(quán)益=本期留存收益增加=本期凈利潤(rùn)×本期利潤(rùn)留存率 所以：可持續(xù)增長(zhǎng)率=本期凈利潤(rùn)×本期利潤(rùn)留存率/期初股東權(quán)益 =本期凈利潤(rùn)×本期利潤(rùn)留存率/（期末股東權(quán)益-本期凈利潤(rùn)×本期利潤(rùn)留存率） 將分子分母同時(shí)除以期末權(quán)益 可持續(xù)增長(zhǎng)率 = = = | |||||
| 74頁(yè)“四、資產(chǎn)負(fù)債表比率變動(dòng)情況下的增長(zhǎng)率” | 該部分內(nèi)容全部刪除，并替換為 | 80頁(yè)“（四）基于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的可持續(xù)增長(zhǎng)率” | （四）基于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的可持續(xù)增長(zhǎng)率 以上計(jì)算是基于傳統(tǒng)報(bào)表計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率，如果基于管理用報(bào)表，可持續(xù)增長(zhǎng)率需要滿足的假設(shè)條件為： （1）企業(yè)稅后經(jīng)營(yíng)凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加債務(wù)的利息； （2）企業(yè)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平； （3）企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)（凈財(cái)務(wù)杠桿不變），并且打算繼續(xù)維持下去； （4）企業(yè)目前的利潤(rùn)留存率是目標(biāo)留存率，并且打算繼續(xù)維持下去； （5）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購(gòu)）。 在這種假設(shè)前提下，可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算利用上述原理可以推出如下公式： （1）根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期初權(quán)益期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率 （2）根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算： 可持續(xù)增長(zhǎng)率 = | |||||
| 82頁(yè)倒數(shù)第5行 | “按圖4-1的數(shù)據(jù)，”后面增加內(nèi)容 | 86頁(yè)倒數(shù)第5行 | “當(dāng)利率為10%時(shí)，” | |||||
| 83頁(yè)最后一行公式分母 | “（s/A，10%，5）” | 87頁(yè)最后一行公式分母 | “（F/A，10%，5）” | |||||
| 99頁(yè) | 圖4-11上面的兩段移動(dòng)到 | 103頁(yè) | 圖4-11的下面 | |||||
| 107頁(yè) | “一、債券的有關(guān)概念” | 111 | “債券的概念和類別” | |||||
| 107頁(yè) | “一、債券的有關(guān)概念”下面增加 | 111 | “（一）債券的概念” | |||||
| 107頁(yè) | “一、債券的有關(guān)概念”下面增加 | 111 | “（二）債券的分類”及內(nèi)容，參見(jiàn)新教材P111 | |||||
| 108頁(yè) | 例5-2最后的結(jié)果“922.768”改為 | 113 | 922.77 | |||||
| 108頁(yè)倒數(shù)5行 | “純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來(lái)某一確定日期作某一單筆支付的債券�！备臑椤� | 113 | 純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來(lái)某一確定日期按面值支付的債券�！� | |||||
| 114頁(yè) | “（一）下面第一行”“……以取得股利的一種有價(jià)證券” | 119 | “……以取得股利的一種證券” | |||||
| 114頁(yè)最后一段 | “股市上的價(jià)格分為開盤價(jià)……” | 119 | 刪掉 | |||||
| 本章所有的 | 最低報(bào)酬率 | 本章所有 | 必要報(bào)酬率 | |||||
| 本章所有的 | “內(nèi)在價(jià)值” | 本章所有 | 價(jià)值 | |||||
| 本章所有的 | 最低報(bào)酬率 | 本章所有 | 必要報(bào)酬率 | |||||
| 本章所有的 | 權(quán)益成本 | 本章所有 | 股權(quán)成本 | |||||
| 120頁(yè)第4段倒數(shù)第2行 | 即各要素成本的加權(quán)平均值 | 125 | “即各資本要素成本的加權(quán)平均值” | |||||
| 121頁(yè)倒數(shù)第6段第1行 | 所以它們要求的最低報(bào)酬率不同 | 126 | 所以它們的最低報(bào)酬率不同 | |||||
| 121頁(yè)倒數(shù)第6段第3行 | 其高低取決于資金運(yùn)用于什么樣的項(xiàng)目 | 126 | 其高低取決于資本運(yùn)用于什么樣的項(xiàng)目 | |||||
| 121頁(yè)倒數(shù)第3段 | ……營(yíng)運(yùn)資本管理、評(píng)估企業(yè)價(jià)值和…… | 126 | ……營(yíng)運(yùn)資本管理、企業(yè)價(jià)值評(píng)估和…… | |||||
| 123頁(yè)第二節(jié)下面第2行 | 未來(lái)籌集普通股資金有兩種方式：一種是增發(fā)新的普通股，另一種通過(guò)留存收益增加普通股資金。 | 128 | 籌集普通股資金有兩種方式：一種是增發(fā)新的普通股，另一種通過(guò)留存收益增加普通股�！� | |||||
| 124頁(yè)第6段 | 最常見(jiàn)的做法是選用10年期的財(cái)政部債券利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表， | 129 | 最常見(jiàn)的做法是選用10年期的政府債券利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表， | |||||
| 134頁(yè)例6-8第6行 | 1.5%+0.816%+5.9% | 139 | 1.56%+0.816%+5.9% | |||||
| 135頁(yè)例6-9第7行 | =6.06% | 140 | =6.07% | |||||
| 141第11行 | ……術(shù)，更新該技術(shù)的市場(chǎng)價(jià)值 | 146 | ……術(shù)進(jìn)行更新該技術(shù)的市場(chǎng)價(jià)值 | |||||
| 142頁(yè)第一段 | 按照未來(lái)售價(jià)計(jì)價(jià)，也稱未來(lái)現(xiàn)金流量計(jì)價(jià)。從交易屬性上來(lái)看，未來(lái)售價(jià)計(jì)價(jià)屬于產(chǎn)出計(jì)價(jià)類型；從時(shí)間屬性上來(lái)看，未來(lái)售價(jià)屬于未來(lái)價(jià)格。它也經(jīng)常被稱為資本化價(jià)值即一項(xiàng)資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值�！� | 按照未來(lái)售價(jià)計(jì)價(jià)，也稱未來(lái)現(xiàn)金流量計(jì)價(jià)。從交易屬性上來(lái)看，未來(lái)售價(jià)計(jì)價(jià)屬于產(chǎn)出計(jì)價(jià)類型（成本屬于投入計(jì)價(jià)類型）；從時(shí)間屬性上來(lái)看，未來(lái)售價(jià)屬于未來(lái)價(jià)格（成本屬于歷史價(jià)格）。它也經(jīng)常被稱為資本化價(jià)值即一項(xiàng)資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值�！� | ||||||
| 145頁(yè)（二）（三）中涉及到所有 | “定價(jià)”改為 | 150頁(yè)（二）（三）中所有的 | 估值 | |||||
| 147頁(yè)倒數(shù)第10行 | 公式中的“企業(yè)實(shí)體價(jià)值” | 152 | 企業(yè)價(jià)值 | |||||
| 147頁(yè) | “二、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計(jì)”上面增加內(nèi)容 | 152 | 根據(jù)后續(xù)期價(jià)值可以計(jì)算后續(xù)期價(jià)值的現(xiàn)值： 后續(xù)期價(jià)值現(xiàn)值=后續(xù)期價(jià)值×（P/F，i，t） | |||||
| 149頁(yè)第6行 | “（負(fù)債加股東權(quán)益）” | 154 | （凈負(fù)債加股東權(quán)益） | |||||
| 151表7-4倒數(shù)第5行 | 本年利潤(rùn) | 156 | 本年凈利潤(rùn) | |||||
| 151頁(yè)最后一行 | “銷售、管理費(fèi)用” | 156頁(yè)倒數(shù)第2行 | 銷售和管理費(fèi)用 | |||||
| 152頁(yè)第3行和第13行 | “銷售、管理費(fèi)用” | 157頁(yè)第2行和第12行 | 銷售和管理費(fèi)用 | |||||
| 154頁(yè)（四）上面第9行和最下面 | ……債表其他項(xiàng)目的預(yù)計(jì)。 | 159頁(yè)（四）上面第9行和最下面 | ……債表其他項(xiàng)目的預(yù)計(jì)①。 ①股東權(quán)益還包括“資本公積”“盈余公積”等項(xiàng)目，此處為簡(jiǎn)便將其省略，其預(yù)測(cè)方法與“年末未分配利潤(rùn)”類似�！� | |||||
| 本章所有的 | 凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資 | 本章所有 | 資本支出 | |||||
| 161頁(yè)續(xù)表下面第5行 | 計(jì)算每部經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本 | 166 | 計(jì)算每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本 | |||||
| 162頁(yè)第一行 | 各項(xiàng)數(shù)據(jù)的計(jì)算過(guò)程簡(jiǎn)要說(shuō)明如下： | 167 | 刪除 | |||||
| 165頁(yè)第5行 | 22848.05×（1+11%）-5 | 22848.05×（1+11%）-5 | ||||||
| 166頁(yè)第3段 | 相對(duì)價(jià)值模型分為兩大類，一類是以股權(quán)市價(jià)為基礎(chǔ)的模型，包括股權(quán)市價(jià)/凈利、股權(quán)市價(jià)/凈資產(chǎn)、股權(quán)市價(jià)/銷售額等比率模型。另一類是以企業(yè)實(shí)體價(jià)值為基礎(chǔ)的模型，包括實(shí)體價(jià)值/息、稅、折舊攤銷前利潤(rùn)、實(shí)體價(jià)值/息前稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、實(shí)體價(jià)值/實(shí)體現(xiàn)金流量、實(shí)體價(jià)值/投資資本、實(shí)體價(jià)值/銷售額等比率模型。我們這里只討論三種最常用的股權(quán)市價(jià)比率模型�！� | 171頁(yè) | 相對(duì)價(jià)值模型分為兩大類，一類是以股票市價(jià)為基礎(chǔ)的模型，包括股權(quán)市價(jià)/每股收益、股票市價(jià)/凈資產(chǎn)、股票市價(jià)/銷售額等比率模型。另一類是以企業(yè)實(shí)體價(jià)值為基礎(chǔ)的模型，包括實(shí)體價(jià)值/息、稅、折舊攤銷前利潤(rùn)、實(shí)體價(jià)值/息前稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、實(shí)體價(jià)值/實(shí)體現(xiàn)金流量、實(shí)體價(jià)值/投資資本、實(shí)體價(jià)值/銷售額等比率模型。我們這里只討論三種最常用的股票市價(jià)比率模型。 | |||||
| 166頁(yè) | （一）市價(jià)/凈收益比率模型 | 171 | （一）市盈率模型 | |||||
| 166頁(yè)“1.基本模型”下面第一行 | 市價(jià)/與凈收益的比率，通常稱為市盈率。 | 171 | 股票市價(jià)/與每股收益的比率，通常稱為市盈率�！� | |||||
| 166頁(yè)“1.基本模型”下面第2行 | 公式右側(cè)分母“每股凈利” | 171 | 每股收益 | |||||
| 166頁(yè)倒數(shù)第一行 | 等式右邊分子“股利1/每股凈利1” | 171 | 等式右邊分子“股利1/每股收益1” | |||||
| 167頁(yè)第2段 | “你可能會(huì)想……本段結(jié)束” | 171 | 刪掉 | |||||
| 171例7-7 | 題干和答案的最后一行 | 175 | 甲公司是一個(gè)大型連鎖超市，具有行業(yè)代表性。該公司目前每股銷售收入為83.06美元，每股收益為3.82美元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為74%。假設(shè)預(yù)期凈利率和股利的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率為6%。該公司的β值為0.75，假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為7%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為12.5%。乙公司也是一個(gè)連鎖超市企業(yè)，與甲公司有可比性，目前每股收入為50美元。請(qǐng)根據(jù)收入乘數(shù)模型估計(jì)乙公司的股票價(jià)值。 乙公司股票價(jià)值=50×0.704=35.20（美元） | |||||
| 173頁(yè)最后一行 | 公式中的“目標(biāo)企業(yè)銷售凈利率” | 178 | “目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率” | |||||
| 第177頁(yè)“（二）投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的程序”下面第2行 | （1）提出各種投資方案。新產(chǎn)品方案通常來(lái)自營(yíng)銷部門，設(shè)備更新建議通常來(lái)自生產(chǎn)部門等�！� | 第181頁(yè)“（二）投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的程序”下面第二行 | （1）提出各種投資方案。新產(chǎn)品方案通常來(lái)自研發(fā)部門或營(yíng)銷部門，設(shè)備更新建議通常來(lái)自生產(chǎn)部門等�！� | |||||
| 第8章 | 第177頁(yè)“（二）投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的程序”下面第6行 | （4）價(jià)值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)比較。 | 第181頁(yè)“（二）投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的程序”下面第6行 | （4）比較價(jià)值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)�！� | ||||||
| 第8章 | 第178頁(yè)“（三）投資項(xiàng)目報(bào)酬率、資本成本與股東財(cái)富關(guān)系”下面第4行 | 例如，A企業(yè)的資本由債務(wù)和權(quán)益組成， | 第182頁(yè)“（三）投資項(xiàng)目報(bào)酬率、資本成本與股東財(cái)富關(guān)系”下面第4行 | 例如，A企業(yè)的資本由債務(wù)和股東權(quán)益組成， | ||||||
| 第8章 | 第178頁(yè)，按照這個(gè)推理過(guò)程，我們可以得出以下公式： | 公式中涉及到“所有者權(quán)益”、“權(quán)益陳本” | 第182頁(yè)，按照這個(gè)推理過(guò)程，我們可以得出以下公式： | 相對(duì)應(yīng)的全部改為“股東權(quán)益”、“股權(quán)成本” | ||||||
| 第8章 | 第180頁(yè)“表8-2”上面第2行 | 資本成本是投資人要求的最低報(bào)酬率， | 第184頁(yè)“表8-2”上面第2行 | 資本成本是投資人要求的必要報(bào)酬率， | ||||||
| 第8章 | 第181頁(yè)“（二）內(nèi)含報(bào)酬率法”下面第2行，第3行之間 | “或者說(shuō)是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率”與“凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法雖然考慮了時(shí)間價(jià)值”之間 | 第185頁(yè)“（二）內(nèi)含報(bào)酬率法”下面第2行，第3行之間 | 加入公式： 凈現(xiàn)值= | ||||||
| 第8章 | 第185頁(yè)“（二）現(xiàn)金流入量（1）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入，下面第1行 | 扣除有關(guān)的付現(xiàn)成本增量后的余額，是該生產(chǎn)線引起的一項(xiàng)現(xiàn)金流入�！� | 第189頁(yè)“（二）現(xiàn)金流入量（1）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入，下面第1行 | 后面加入：假設(shè)不考慮所得稅則： | ||||||
| 第8章 | 第185頁(yè)“（二）現(xiàn)金流入量（1）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入，下面第4行 | 所以，付現(xiàn)成本可以用成本見(jiàn)減折舊來(lái)估計(jì)�！� | 第189頁(yè)“（二）現(xiàn)金流入量（1）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入，下面第4行 | 在前面加入：有時(shí)還包括其他攤銷費(fèi)用 | ||||||
| 第8章 | 第188頁(yè)“表8-9”下面第1行 | 假設(shè)該企業(yè)要求的最低報(bào)酬率為15%， | 第192頁(yè)“表8-9”下面第1行 | 假設(shè)該企業(yè)要求的必要報(bào)酬率為15%， | ||||||
| 第8章 | 第189頁(yè)“2、考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值“中（2）（3） | （2）由于各年已經(jīng)有相等的運(yùn)行成本——（3）將殘值在原投資中扣除 | 第193頁(yè)“2、考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值“中（2）（3） | （2）、（3）刪掉 | ||||||||||
| 第8章 | 第190頁(yè)倒數(shù)第二行 | 這樣必然存在一個(gè)最經(jīng)濟(jì)的使用年限， | 第194頁(yè)“（三）固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命”下面第5行 | “這樣必然存在一個(gè)最經(jīng)濟(jì)的使用年限”后面加入“即使固定資產(chǎn)的平均年成本最小的那一年限�！薄� | ||||||||||
| 第8章 | 第191頁(yè)“圖8-2”下面第4行 | i——投資最低報(bào)酬率 | 第194頁(yè)“圖8-2”下面第4行 | i——投資必要報(bào)酬率 | ||||||||||
| 第8章 | 第194頁(yè)“3、根據(jù)所得稅對(duì)收入和折舊的影響計(jì)算 | 根據(jù)所得稅對(duì)收入和折舊的影響計(jì)算 | 第197頁(yè)“3、根據(jù)所得稅對(duì)收入、成本和折舊的影響計(jì)算” | 根據(jù)所得稅對(duì)收入、成本和折舊的影響計(jì)算 | ||||||||||
| 第8章 | 第196頁(yè)“五、互斥項(xiàng)目的排序問(wèn)題” | 互斥項(xiàng)目的排序問(wèn)題 | 第199頁(yè)“五、互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問(wèn)題” | “五、互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問(wèn)題” | ||||||||||
| 第8章 | 第198頁(yè)“六、總量有限時(shí)的資本分配”下面第1行 | 上面講的是互斥投資項(xiàng)目的排序問(wèn)題， | 第201頁(yè)“六、總量有限時(shí)的資本分配”下面第1行 | 上面講的是互斥投資項(xiàng)目的優(yōu)選問(wèn)題， | ||||||||||
| 第8章 | 第205頁(yè)“（4）實(shí)體現(xiàn)金流量法比股權(quán)現(xiàn)金流量法簡(jiǎn)潔”上面一行 | 權(quán)益成本增加所抵消�！� | 第208頁(yè)“（4）實(shí)體現(xiàn)金流量法比股權(quán)現(xiàn)金流量法簡(jiǎn)潔”上面一行 | 股權(quán)成本增加所抵消 | ||||||||||
| 第8章 | 第207頁(yè)，第3行公式 | 負(fù)債/權(quán)益 | 第210頁(yè)第3行公式 | 負(fù)債/股東權(quán)益 | ||||||||||
| 第8章 | 第207頁(yè)，第6行，第7行 | 所有的權(quán)益成本 | 第210頁(yè)，第6行，第7行 | 全部改為股東權(quán)益成本 | ||||||||||
| 第8章 | 第207頁(yè)“4、計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本”下面第2、4、6行 | 所有的“權(quán)益成本、權(quán)益” | 第210頁(yè)，第2、4、6行 | 前面全部加上“股東”二字 | ||||||||||
| 第8章 | 第208頁(yè)，例題8-14中，第二行 | 增加稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出60萬(wàn)元； | 第211頁(yè)，例題8-14中，第二行 | 增加稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出69萬(wàn)元； | ||||||||||
| 第8章 | 第208頁(yè)，表8-22上面第3、4行 | “其結(jié)果為67.11萬(wàn)元”、“出上升至67.11萬(wàn)元” | 第211頁(yè)，例題8-14中，第3、4行 | “其結(jié)果為76.11萬(wàn)元”、“出上升至76.11萬(wàn)元” | ||||||||||
| 第8章 | 第208頁(yè)，表8-22上面第3行 | 則項(xiàng)目不再具有價(jià)值 | 第211頁(yè)，例題8-14中，第3行 | 則項(xiàng)目不再具有投資價(jià)值 | ||||||||||
| 第8章 | 第208頁(yè)，表8-22第3行，第7行 | 第三行：60、60.00、67.11 第7行：現(xiàn)金流入總現(xiàn)值 |
第211頁(yè)，表8-22第3行，第7行 | 第三行：69、69、76.11 第7行：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流入總現(xiàn)值 | ||||||||||
| 第8章 | 第209頁(yè)，表8-23第3行 | 60、60、60、60、60 | 第212頁(yè)，表8-23頁(yè)第三行 | 69、69、69、69、69 | ||||||||||
| 第8章 | 第209頁(yè)表8-24 | 表8-24 | 第212頁(yè)，表8-24 | 表格改動(dòng)見(jiàn)下方文件一 | ||||||||||
| 第8章 | 第210頁(yè)，表8-25 | 表8-25 | 第213頁(yè)，表8-25 | 表格改動(dòng)見(jiàn)下方文件二 | ||||||||||
| 第8章 | 第210頁(yè)，表8-25下面第3行 | 降低10%就會(huì)使該項(xiàng)目失去價(jià)值 | 第213頁(yè)表8-25下面第3行 | 降低10%就會(huì)使該項(xiàng)目失去投資價(jià)值 | ||||||||||
| 第8章 | 第210頁(yè)，表8-25下面第5行 | 每減少1%凈現(xiàn)值就損失14.07%，或者說(shuō)每增加1%凈現(xiàn)值就提高14.07% | 第213頁(yè)，表8-25下面第5行 | 營(yíng)業(yè)收入每減少1%，項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值就損失14.07%，或者說(shuō)營(yíng)業(yè)收入每增加1%凈現(xiàn)值就提高14.07% | ||||||||||
| 第8章 | 第210頁(yè)，表8-26中 倒數(shù)第7行 | 現(xiàn)金流入總現(xiàn)值 | 第214頁(yè)，表8-26中，倒數(shù)第7行 | 年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量總現(xiàn)值 | ||||||||||
| 第8章 | 第210頁(yè)，表8-26下面第4行 | 例如，公司現(xiàn)金流量的變化系數(shù)是1 | 第214頁(yè)，表8-26下面第4行 | 例如，公司凈現(xiàn)值的變化系數(shù)是1 | ||||||||||
| 第9章 | 第220頁(yè)【例9-6】題干中 | 同時(shí)出手該股票的1股股票的看漲期權(quán) | 第223頁(yè) | 購(gòu)入價(jià)格S0=100元同時(shí)出售該股票的1股股票的看漲期權(quán)，期權(quán)價(jià)格C=5元，執(zhí)行價(jià)格X=100元，1年后到期 | ||||||||||
| 第9章 | 第220頁(yè)最后一段第一行 | 如果股價(jià)上升 | 第223頁(yè) | 到期日股價(jià)超過(guò)執(zhí)行價(jià)格 | ||||||||||
| 第9章 | 第220頁(yè)倒數(shù)第2行 | 如果股價(jià)下跌 | 第223頁(yè) | 到期日股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格 | ||||||||||
| 第9章 | 第223頁(yè)第一段 | 多頭對(duì)敲的最壞結(jié)果是股價(jià)沒(méi)有變動(dòng) | 第226頁(yè) | 多頭對(duì)敲的最壞結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致 | ||||||||||
| 第9章 | 第223頁(yè)倒數(shù)第二段第3行 | 立即執(zhí)行不會(huì)給持有人帶來(lái)收入 | 第226頁(yè) | 立即執(zhí)行不會(huì)給持有人帶來(lái)凈收入 | ||||||||||
| 第9章 | 第237頁(yè)最后一段 | 該公式是理財(cái)學(xué)中最復(fù)雜的公式之一，其證明和推導(dǎo)過(guò)程涉及復(fù)雜的數(shù)學(xué)問(wèn)題。但是 | 第240頁(yè) | 布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型（簡(jiǎn)稱BS模型）是理財(cái)學(xué)中最復(fù)雜的公式之一，其證明和推導(dǎo)過(guò)程涉及復(fù)雜的數(shù)學(xué)問(wèn)題，但使用起來(lái)并不困難�！� | ||||||||||
| 第9章 | 第238頁(yè)【例9-12】上面增加了一段內(nèi)容 | 第 241 -242頁(yè) |
||||||||||||
| 第9章 | 第238頁(yè)【例9-12】題干及答案至239頁(yè)“（三）模型參數(shù)的估計(jì)”上面 | 第242-243頁(yè) | ||||||||||||
| 第9章 | 第239頁(yè) | “【例9-13】……使用年復(fù)利時(shí)，” | 第243-244頁(yè) | |||||||||||
| 第9章 | 第240頁(yè)第2行后面增加一句話 | 第244頁(yè)根式上面一行 | 計(jì)算連續(xù)復(fù)利標(biāo)準(zhǔn)差的公式與年復(fù)利相同 | |||||||||||
| 第9章 | 第240頁(yè)第5行 | 計(jì)算連續(xù)復(fù)利標(biāo)準(zhǔn)差的公式與年復(fù)利相同，但是連續(xù)復(fù)利的收益率公式與年復(fù)利不同： | 第244頁(yè) | 連續(xù)復(fù)利的收益率公式與分期復(fù)利收益率不同： | ||||||||||
| 第9章 | 第240頁(yè)表格下方 | 增加一段內(nèi)容 | 第245頁(yè) | 在期權(quán)估價(jià)中，嚴(yán)格說(shuō)來(lái)應(yīng)當(dāng)使用連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。有時(shí)為了簡(jiǎn)化，也可以使用分期復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差作為替代�！� | ||||||||||
| 第9章 | 第242頁(yè) | 增加一段 | 第247頁(yè) | |||||||||||
| 第9章 | 第244頁(yè)（6）下面的一句話 | 采用布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型，計(jì)算結(jié)果如下： | 第248頁(yè)最后一段 | 擴(kuò)張期權(quán)與典型的股票期權(quán)類似，可以使用BS模型，計(jì)算結(jié)果如下： | ||||||||||
| 第9章 | 第245頁(yè)【例9-17】 | “預(yù)計(jì)投資需要1000萬(wàn)元…… 凈現(xiàn)值=項(xiàng)目?jī)r(jià)值-投資成本=1000-1000=0…… 上行凈現(xiàn)值=1200-1000=200（萬(wàn)元） 下行凈現(xiàn)值=800-1000=-200（萬(wàn)元） ……上行概率=0.3864” |
第250頁(yè) | “預(yù)計(jì)投資需要1050萬(wàn)元…… 凈現(xiàn)值=項(xiàng)目?jī)r(jià)值-投資成本=1000-1050=0…… 上行凈現(xiàn)值=1200-1050=150（萬(wàn)元） 下行凈現(xiàn)值=800-1050=-250（萬(wàn)元） ……上行概率=0.38636” | ||||||||||
| 第9章 | 第245頁(yè)倒數(shù)第2行至246頁(yè)上面第1行 | 4.計(jì)算期權(quán)價(jià)值 期權(quán)到期日價(jià)值=0.3864×200+（1-0.3864）×0=77.27 期權(quán)現(xiàn)值=77.27÷1.05=73.59 |
第250頁(yè) | 4.計(jì)算含有期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 含有期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值（終值）=0.38638×150+0.61364×0=57.954（萬(wàn)元） 含有期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值（現(xiàn)值）=57.954÷1.05=55.19（萬(wàn)元） 期權(quán)的價(jià)值=55.19-（-50）=105.19（萬(wàn)元） | ||||||||||
| 第9章 | 第246頁(yè)表格 | 見(jiàn)附表1 | 第250-251頁(yè) | 見(jiàn)附表2 | ||||||||||
| 第9章 | 第246頁(yè)倒數(shù)第3短 | “如果立即執(zhí)行該項(xiàng)目，其凈現(xiàn)值為零，……73.59，大于立即執(zhí)行的凈現(xiàn)值（零）” | 第251頁(yè) | “如果立即執(zhí)行該項(xiàng)目，其凈現(xiàn)值為零，……為正值，是個(gè)有價(jià)值的投資項(xiàng)目” | ||||||||||
| 第9章 | 第246頁(yè)最后一段 | “假設(shè)其他因素不變……0.3680” | 第251頁(yè) | “假設(shè)其他因素不變”到表格上面一段“即期權(quán)價(jià)值完全消失” | ||||||||||
| 第9章 | 第247頁(yè)表格第一行下面增加一行 | 第251頁(yè) |
| |||||||||||
| 第9章 | 第247頁(yè)表格第10、11行 |
|
| |||||||||||
| 第9章 | 第247頁(yè)表格下端的公式 | “上行價(jià)值”、“下行價(jià)值” | 251頁(yè) | “上行項(xiàng)目?jī)r(jià)值”、“下行項(xiàng)目?jī)r(jià)值” | ||||||||||
| 第9章 | 第248頁(yè)第2段與第3段之間加入一段 | 第252-253頁(yè) | “一個(gè)項(xiàng)目何時(shí)應(yīng)當(dāng)放棄……才能知道放棄期權(quán)的價(jià)值” | |||||||||||
| 第10章 | 第256頁(yè)“（三）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)”下面的一段 | 所有的“營(yíng)業(yè)收入” | 第260頁(yè) | “銷售量” | ||||||||||
| 第10章 | 第261頁(yè)第3行 | “在實(shí)際工作中，公式1……；公式2” | 第265頁(yè) | “在實(shí)際工作中，公式2……；公式1” | ||||||||||
| 第10章 | 第264頁(yè)倒數(shù)第3段 | （1-T）所得稅引起的 | 第268頁(yè) | （1-T）引起的 | ||||||||||
| 第10章 | 第275頁(yè)（三）下面的一段第2行 | “公司價(jià)值的最大化或股價(jià)最大化” | 第279頁(yè)（三）下面一段第2行 | “股東財(cái)富最大化” | ||||||||||
| 第10章 | 第275頁(yè)（三）下面的一段第3行 | “導(dǎo)致股價(jià)的上升” | 第279頁(yè)（三）下面一段第3行 | “股東財(cái)富” | ||||||||||
| 第10章 | 第275頁(yè)（三）下面的一段第5行 | “股價(jià)仍然會(huì)下降” | 第279頁(yè)（三）下面一段第5行 | “股東財(cái)富” | ||||||||||
| 第11章 | 第278頁(yè)最后一段開頭 | “債權(quán)人的利益” | 第282頁(yè)最后一段開頭 | 刪除 | ||||||||||
| 第11章 | 第287頁(yè)倒數(shù)第2段 | “公司折舊基金的……資金來(lái)源” | 第291頁(yè)倒數(shù)第2段 | “由于貨幣購(gòu)買力下降，公司計(jì)提的折舊不能滿足重置固定資產(chǎn)的需要，需要?jiǎng)佑糜嘌a(bǔ)足重置固定資產(chǎn)的需要” | ||||||||||
| 第11章 | 第288頁(yè) | （2）股利支付率。股利支付率指每股實(shí)際分配的股利與本期凈利潤(rùn)的比率�！� | 第292頁(yè) | （2）股利支付率。股利支付率是指股利與凈利潤(rùn)的比率。按年度計(jì)算的股利支付率非常不可靠。由于累計(jì)的以前年度盈余也可以用于股利分配，有時(shí)股利支付率甚至?xí)笥?00%。作為一種財(cái)務(wù)政策，股利支付率應(yīng)當(dāng)是若干年的平均值�！� | ||||||||||
| 第11章 | 第295頁(yè)“1.”上面的一段第1句話 | “所有者” | 第299頁(yè) | “股東” | ||||||||||
| 第11章 | 第295頁(yè)“2.”下面的一段 | “因此，……回到原來(lái)水平” | 第299頁(yè) | 刪除 | ||||||||||
| 第11章 | 第295頁(yè)【例11-6】上面的一段第2行 | “權(quán)益各項(xiàng)目的金額及其” | 第299頁(yè) | “以及股東權(quán)益內(nèi)部各項(xiàng)目” | ||||||||||
| 第12章 | 第303頁(yè)“1.市盈率法”下面 | “是指股票市場(chǎng)價(jià)格與公司盈利的比率” | 第307頁(yè)“1.市盈率法”下面 | “是指公司普通股市價(jià)與每股收益的比率” | ||||||||||
| 第303頁(yè)第1個(gè)計(jì)算每股收益的公式 | 每股收益=凈利潤(rùn)/發(fā)行前總股數(shù) | 第307頁(yè) | 每股收益=屬于普通股凈利潤(rùn)/發(fā)行在外的普通股股數(shù) | |||||||||||
| 第303頁(yè)第1個(gè)計(jì)算每股收益的公式下面第1句話 | “用發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)全部……” | 第307頁(yè) | “用發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)屬于普通股的……” | |||||||||||
| 第303頁(yè)第2個(gè)計(jì)算每股收益的公式 | 每股收益=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)/（發(fā)行前總股數(shù)+本次公開發(fā)行股數(shù)× ） |
第307頁(yè) | 每股收益=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)屬于普通股的凈利潤(rùn)/（發(fā)行前普通股總股數(shù)+本次公開發(fā)行普通股股數(shù)× ） | |||||||||||
| 第308頁(yè)第11行 | “權(quán)益” | 第312頁(yè) | “股權(quán)” | |||||||||||
| 第313頁(yè)-314頁(yè) | “（一）債券的特征…… ……分期債券的償還又有不同辦法” |
317頁(yè) | 刪除 | |||||||||||
| 第314頁(yè) | “（三）債券發(fā)行價(jià)格” | 第317頁(yè) | “（一）債券發(fā)行價(jià)格” | |||||||||||
| 第315頁(yè) | “（四）債券評(píng)級(jí)” | 第318頁(yè) | “（二）債券評(píng)級(jí)” | |||||||||||
| 第316頁(yè) | “（五）債券的償還” | 第319頁(yè) | “（三）債券的償還” | |||||||||||
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