2003年考研金融學(xué)聯(lián)考金融學(xué)基礎(chǔ)試題及解析

　　1.邊際產(chǎn)量:指在生產(chǎn)技術(shù)水平和其他投入要素不變的情況下，每增加一個單位可變投入要素所得到的總產(chǎn)量的增加量。例如，在生產(chǎn)中如果只有勞動L是可變投入，則勞動的邊際產(chǎn)量可以表示為:

　　MP=ΔQ/ΔL

　　假設(shè)生產(chǎn)函數(shù)連續(xù)且可導(dǎo)，從而可以用總產(chǎn)量對可變投入量求導(dǎo)得出邊際產(chǎn)量，即MP=Q/L。這樣，在某一產(chǎn)量上的邊際產(chǎn)量，就是該產(chǎn)量相對于總產(chǎn)量曲線上一點的斜率。

　　圖 邊際產(chǎn)量曲線

　　如圖所示，邊際產(chǎn)量曲線是一條向橫軸凹出的曲線。最初邊際產(chǎn)量遞增，達到最大值以后，開始減少。邊際產(chǎn)量開始為正值，然后下降為零，最后成為負值，表示每增加一單位投入，總產(chǎn)量沒有增加反而減少。邊際產(chǎn)量曲線達到最大值時斜率為零(如d點)，邊際產(chǎn)量為零時MP曲線和橫軸相交(如f點)。邊際產(chǎn)量為負值時，MP曲線位于橫軸下方。與經(jīng)濟學(xué)中所有的總量、平均量與邊際量的關(guān)系類似，TP、AP與MP曲線也有如下的關(guān)系:當總產(chǎn)量TP以遞增的增長率增加時，邊際產(chǎn)量MP和平均產(chǎn)量AP都增加;當TP開始以遞減的增長率增加時，MP達到最大值并開始減少，AP則繼續(xù)增加;當TP繼續(xù)以遞減的增長率增加而MP和AP相交時，AP達到最大值，此時平均產(chǎn)量等于邊際產(chǎn)量;當TP達到最大值時，TP的斜率為零，從而MP也等于零，MP曲線和橫軸相交，即邊際產(chǎn)量為零，AP曲線繼續(xù)下降;當TP從最大值開始下降時，斜率為負，從而MP為負，MP曲線位于橫軸下方，平均產(chǎn)量仍繼續(xù)下降。

　　2. 外部性(或外部影響):也稱為外溢性、相鄰效應(yīng)。指一個經(jīng)濟活動的主體對他所處的經(jīng)濟環(huán)境的影響。外部性的影響會造成私人成本和社會成本之間，或私人收益和社會收益之間的不一致，這種成本和收益差別雖然會相互影響，卻沒有得到相應(yīng)的補償，因此容易造成市場失靈。外部性的影響方向和作用結(jié)果具有兩面性，可以分為外部經(jīng)濟和外部不經(jīng)濟。那些能為社會和其他個人帶來收益或能使社會和個人降低成本支出的外部性稱為外部經(jīng)濟，它是對個人或社會有利的外部性;那些能夠引起社會和其他個人成本增加或?qū)е率找鏈p少的外部性稱為外部不經(jīng)濟，它是對個人或社會不利的。福利經(jīng)濟學(xué)認為，除非社會上的外部經(jīng)濟效果與外部不經(jīng)濟效果正好相互抵消，否則外部性的存在使得帕累托最優(yōu)狀態(tài)不可能達到，從而也不能達到個人和社會的最大福利。外部性理論可以為經(jīng)濟政策提供某些建議，它為政府對經(jīng)濟的干預(yù)提供了一種強有力的依據(jù)，政府可以根據(jù)外部性的影響方向與影響程度的不同制定相應(yīng)的經(jīng)濟政策，并利用相應(yīng)的經(jīng)濟手段，以消除外部性對成本和收益差別的影響，實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置和收入分配的公平合理。糾正的辦法:(1)使用稅收和津貼;(2)使用企業(yè)合并的方法;(3)規(guī)定財產(chǎn)權(quán)。

　　3. 回購協(xié)議:也稱再購回協(xié)議，指國債持有人在賣出一種證券時，約定于未來某一時間以約定的價格再購回該證券的交易協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議所進行的交易稱回購交易�；刭徑灰资侵醒脬y行調(diào)節(jié)全社會流動性的手段之一。當中央銀行購入商業(yè)銀行或證券經(jīng)紀商持有的證券時，全社會的流動性便增加了;反之，當商業(yè)銀行或證券經(jīng)紀商再購回該證券時，全社會的流動性將恢復(fù)到其原先水平。中央銀行證券回購交易的期限一般較短，通常在15天內(nèi)。因此，回購交易是中央銀行對全社會的流動性進行短期調(diào)節(jié)的手段�；刭徑灰滓部赡馨l(fā)生在金融機構(gòu)之間、金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)之間、以及非金融機構(gòu)之間。這時的回購交易是各經(jīng)濟單位之間融通資金的手段之一。回購協(xié)議所涉及的證券主要是國債，尤以短期國庫券為主。

　　4. 準貨幣:一般是由銀行的定期存款、儲蓄存款、外幣存款、以及各種短期信用工具，如銀行承兌匯票，短期國庫券等構(gòu)成。準貨幣本身雖非真正的貨幣，但由于它們在經(jīng)過一定的手續(xù)后，能比較容易地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的貨幣，加大流通中的貨幣供應(yīng)量，故又稱之為亞貨幣或近似貨幣。

　　5. 非拋補利率平價:指在根據(jù)自己對未來匯率變動的預(yù)期，承擔(dān)一定的匯率風(fēng)險的情況下進行投資活動，根據(jù)利率的升貼水水平對未來匯率的變動作出預(yù)期的匯率決定理論。

　　在假定投資者采取風(fēng)險中立，即對利率相等而風(fēng)險不同的資產(chǎn)不加區(qū)分的前提下，在不進行遠期交易時，投資者是通過對未來匯率的預(yù)期來計算投資活動的收益的，如果投資者預(yù)期一年后的匯率為 ，則在乙國金融市場投資活動的最終收入為: 。如果在本國市場上進行相應(yīng)的操作以使兩者的收入相同。這樣，在市場處于平衡狀態(tài)時，有下式成立: 。整理可得: ,其中， 表示預(yù)期的匯率遠期變動率，該式即為非拋補利率平價的一般形式。

　　其經(jīng)濟含義是:預(yù)期的匯率遠期變動率等于兩國貨幣利率之差。在非拋補利率平價成立時，如果本國利率水平高于外國利率時，市場預(yù)期本幣在遠期將貶值。再如，如果本國政府提高利率，當市場預(yù)期未來的即期匯率不變時，本幣的即期匯率將升值。

　　利用非拋補利率平價的一般形式進行實證檢驗的并不多見，這是因為預(yù)期的匯率變動率是一個心理變量，很難獲得可信的數(shù)據(jù)進行分析，并且實際意義也不大。在經(jīng)濟分析中，對非拋補利率平價的實證研究一般是與對遠期外匯市場的分析相聯(lián)系的。

　　前者假定投資者的投資策略是進行遠期交易以規(guī)避風(fēng)險，因此分析的是匯率遠期升貼水率的實際值。后者即非拋補利率平價理論假設(shè)交易者根據(jù)自己對未來匯率變動的預(yù)期而計算預(yù)期的收益，在承擔(dān)一定的風(fēng)險情況下進行投資活動，因此分析的對象是匯率升貼水率的預(yù)期值。

　　6. 特里芬難題:指一種主權(quán)貨幣作為國際儲備貨幣的貨幣制度的兩難處境，即信心和清償力之間的矛盾。布雷頓森林體系下，美元直接與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤，這就形成了所謂的“雙掛鉤”體系，它實際上是一種美元本位制。因此，它的運行既要求儲備貨幣發(fā)行國——美國保證美元按固定官價兌換黃金，以維持各國對美元的信心，又要求美國提供足夠的國際清償力即提供足夠的美元，以促進生產(chǎn)和國際貿(mào)易發(fā)展的順暢運轉(zhuǎn)。而信心和清償力又存在著不可克服的矛盾，美元供給太多就會有不能兌換的危險，從而發(fā)生信心問題，美元供給太少就會發(fā)生國際清償力不足的問題。這一布雷頓森林體系的根本缺陷是美國耶魯大學(xué)教授特里芬在20世紀50年代第一次提出的，故稱“特里芬兩難”。從四五十年代的“美元荒”到60年代以后的“美元災(zāi)”，布雷頓森林體系實實在在地陷入了“特里芬難題”中。這一根本缺陷，使后來采取創(chuàng)設(shè)特別提款權(quán)復(fù)合貨幣也已無法修補，從而最終使布雷頓森林體系無法維持。