2009年證券考試《證券基礎(chǔ)知識(shí)》精講班講義(6)

　　四、金融期權(quán)的理論價(jià)格及其影響

　　(一)金融期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值

　　履約價(jià)值，期權(quán)合約本身具有的價(jià)值，即買方執(zhí)行期權(quán)能獲得的收益。 內(nèi)在價(jià)值的大小取決于期權(quán)協(xié)定價(jià)格與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系。

　　協(xié)定價(jià)格是期權(quán)買賣雙方在期權(quán)成交時(shí)約定執(zhí)行買賣標(biāo)的物的價(jià)格。

　　依據(jù)協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系，期權(quán)可以分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平價(jià)期權(quán)

　　以 Evt 表示內(nèi)在價(jià)值， s 表示市場(chǎng)價(jià)格， x 表示協(xié)議價(jià)格， m 交易單位，則

　　看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為：若 S>X ，則 Evt= ( s- x).m ，否則為 0 。

　　看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為：若 S

　　(二)金融期權(quán)的時(shí)間價(jià)值

　　外在價(jià)值，期權(quán)買方購(gòu)買期權(quán)實(shí)際上支付的價(jià)格超過(guò)內(nèi)在價(jià)值的部分價(jià)值

　　，期權(quán)買方之所以愿意支付較高的額外費(fèi)用，是希望標(biāo)的物隨著時(shí)間的推移和市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)，導(dǎo)致內(nèi)在價(jià)值增加

　　間接計(jì)算：用實(shí)際價(jià)格減去內(nèi)在價(jià)值

　　(三)影響金融期權(quán)價(jià)格的因素

　　1、協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格：價(jià)格關(guān)系決定了期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。 價(jià)格差距越大，則時(shí)間價(jià)值越小

　　2、權(quán)利期間，即期權(quán)剩余的有效時(shí)間，期權(quán)成交日到期權(quán)到期日的時(shí)間。期權(quán)期間越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)格越高

　　3、利率。短期利率變動(dòng)影響期權(quán)價(jià)格。關(guān)系復(fù)雜

　　4、基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)性。

　　5、基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益。標(biāo)的資產(chǎn)收益率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越低，而看跌期權(quán)的價(jià)格越高。