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　　第三節(jié) 中國多層次資本市場

　　考點一 資本市場的分層特性

　　一、多層次資本市場的必要性

　　我國多層次的投融資主體，要求多層次的資本市場與之配合。

　　1.融資主體的多層次

　　我國的融資主體主要是企業(yè)部門，不同企業(yè)有著不同資產(chǎn)規(guī)模、不同風險程度、不同的回報預期等特點。

　　2.投資主體的多層次

　　我國投資主體有個人投資者和機構投資者，不同個人投資者的風險承受能力、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)規(guī)模是不同的，機構投資者中既有偏好風險的私募基金、券商資管計劃，又有規(guī)避風險的養(yǎng)老基金、社保基金等。

　　二、多層次資本市場的內涵

　　我國資本市場從20世紀90年代發(fā)展至今，已經(jīng)分階段、分步驟初步建立并正在完善成為覆蓋全國、品種豐富、機制健全、層次分明、功能強大的多層次資本市場體系。資本市場由場內市場和場外市場兩部分構成。其中由場內市場的主板(含中小板)、創(chuàng)業(yè)板(二板)和場外市場的全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)(新三板)、區(qū)域性股權交易市場、證券公司主導的柜臺市場共同組成了我國多層次資本市場體系。

　　發(fā)揮資本市場資源配置作用，滿足多層次、多樣性融資需求，為更多優(yōu)質國有企業(yè)和民營企業(yè)的上市提供資本市場的平臺，使不同類型和不同成長階段的企業(yè)在參與國際經(jīng)濟大循環(huán)的同時，在我國資本市場得到更為充分、合理的價值發(fā)現(xiàn)。

　　三、多層次資本市場的意義

　　健全多層次資本市場體系，是發(fā)揮市場配置資源決定性作用的必然要求，是推動經(jīng)濟轉型升級和可持續(xù)發(fā)展的有力引擎，也是維護社會公平正義、促進社會和諧、增進人民福祉的重要手段。

　�、儆欣�于調動民間資本的積極性，將儲蓄轉化為投資，提升服務實體經(jīng)濟的能力;

　　②有利于創(chuàng)新宏觀調控機制，提高直接融資比重，防范和化解經(jīng)濟金融風險;

　　③有利于促進科技創(chuàng)新，促進新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟轉型;

　�、苡欣�于促進產(chǎn)業(yè)整合，緩解產(chǎn)能過剩;

　�、萦欣�于滿足日益增長的社會財富管理需求，改善民生，促進社會和諧;

　�、抻欣�于提高我國經(jīng)濟金融的國際競爭力。加快發(fā)展多層次資本市場，可以拓展我國資本市場的深度和廣度，為擴大雙向開放創(chuàng)造有利條件，提高我國資本市場和證券期貨服務業(yè)的國際競爭力，更好地服務于我國經(jīng)濟參與全球競爭。同時，健全多層次資本市場體系有利于增強我國在國際大宗商品領域的話語權。

　　考點二 多層次資本市場的主要內容與結構特征

　　多層次資本市場體系是指針對質量、規(guī)模、風險程度不同的企業(yè)，為滿足多樣化市場主體的資本要求而建立起來的分層次的市場體系，具體說來包括以下幾個方面：

　　1.主板市場

　　證券交易所市場是指在有組織的交易場所進行集中競價交易的市場，主要是為大型、成熟企業(yè)的融資和轉讓提供服務。

　　2.二板市場

　　又稱為創(chuàng)業(yè)板市場，指與主板市場相對應，在主板之外專為處于幼稚階段中后期和產(chǎn)業(yè)化階段初期的中小企業(yè)及高科技企業(yè)提供資金融通的股票市場，此市場還可解決這些企業(yè)的資產(chǎn)價值(包括知識產(chǎn)權)評價，風險分散和創(chuàng)業(yè)投資的股權交易問題。

　　3.三板市場(場外市場)

　　包括場外交易市場的全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)(俗稱新三板)、區(qū)域性股權交易市場和證券公司主導的柜臺市場。主要解決企業(yè)發(fā)展過程中處于初創(chuàng)階段中后期和幼稚階段初期的中小企業(yè)在籌集資本性資金方面的問題，以及這些企業(yè)的資產(chǎn)價值(包括知識產(chǎn)權)評價、風險分散和風險投資的股權交易問題。

　　考點三 上市公司的類型和管理規(guī)定

　　考點四 全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)的掛牌公司

　　全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)俗稱“新三板”，是經(jīng)國務院批準設立的全國性證券交易場所，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司為其運營管理機構。

　　公司掛牌后，直接納入非上市公眾公司監(jiān)管范圍。根據(jù)股轉系統(tǒng)發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標準指引(試行)》，掛牌條件包括：依法設立且存續(xù)滿兩年;業(yè)務明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力;公司治理機制健全，合法規(guī)范經(jīng)營;股權明晰，股票發(fā)行和轉讓行為合法合規(guī);主辦券商推薦并持續(xù)督導;全國股份轉讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。

　　考點五 私募基金市場、區(qū)域股權市場、券商柜臺市場、機構間私募產(chǎn)品報價與服務系統(tǒng)的概念

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