第一章 證券交易概述

　　第一節(jié) 證券交易的概念和基本要素

　　一、證券交易的概念及原則

　　(一)證券交易的概念及其特征

　　1.證券交易的概念

　　證券是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。

　　證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場上買賣或轉(zhuǎn)讓的活動(dòng)。

　　證券交易與證券發(fā)行的關(guān)系：

　　一方面，證券發(fā)行為證券交易提供了對(duì)象，決定了證券交易的規(guī)模，是證券交易的前提;另一方面，證券交易使證券的流動(dòng)性特征顯示出來，從而有利于證券發(fā)行的順利進(jìn)行。

　　2.證券交易的特征

　　證券交易的特征主要表現(xiàn)在三個(gè)方面，分別為證券的流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。同時(shí)，這些特征又互相聯(lián)系在一起。

　　證券需要有流動(dòng)機(jī)制，因?yàn)橹挥型ㄟ^流動(dòng)，證券才具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。

　　而證券之所以能夠流動(dòng)，就是因?yàn)樗�可能為持有者帶來一定收益�?/P>

　　同時(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中存在許多不確定因素，所以證券在流動(dòng)中也存在因其價(jià)格的變化給持有者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　例1-1(2010年3月單選題)證券是用來證明證券( )有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。

　　A.發(fā)行人 B.交易組織者

　　C.持有人 D.運(yùn)行監(jiān)督人

　　【參考答案】C

　　(二)我國證券交易市場發(fā)展歷程

　　1.新中國證券交易市場的建立始于1986年。

　　2.當(dāng)年8月，沈陽開始試辦企業(yè)債券轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。

　　3.當(dāng)年9月，上海開辦了股票柜臺(tái)買賣業(yè)務(wù)。

　　4.1988年4月起，我國先后在61個(gè)大中城市開放了國庫券轉(zhuǎn)讓市場。

　　5.1990年12月19日，上海證券交易所正式開業(yè)。

　　6.1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè)。

　　7.1992年初，人民幣特種股票(B股)在上海證券交易所上市。

　　8.1999年7月1日，我國正式開始實(shí)施《中華人民共和國證券法》，這標(biāo)志著維系證券交易市場運(yùn)作的法規(guī)體系趨向完善。

　　9.2005年4月底，我國開始啟動(dòng)了股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。

　　10.2005年10月，重新修訂的《證券法》經(jīng)第十屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十八次會(huì)議通過后頒布，并于2006年1月1日起正式實(shí)施。

　　(三)證券交易的原則

　　證券交易必須遵循“三公”原則，即公開、公平、公正原則。

　　1.公開原則：核心要求是實(shí)現(xiàn)市場信息的公開化。

　　2.公平原則：參與各方具有平等的法律地位。

　　3.公正原則：公正地對(duì)待證券交易的參與各方。

　　二、證券交易的種類

　　按交易對(duì)象品種劃分四種：股票交易、債券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易。證券交易的對(duì)象就是證券買賣的標(biāo)的物。

　　(一)股票交易

　　股票交易是以股票為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。

　　股票交易可以在證券交易所中進(jìn)行，也可以在場外交易市場進(jìn)行。前者通常稱為上市交易，后者的常見形式是柜臺(tái)交易。

　　例1-3(2010年3月多選題)以下屬于場外交易市場特征的是( )。

　　A.由各個(gè)獨(dú)立的證券公司分別組織交易活動(dòng)

　　B.交易活動(dòng)呈現(xiàn)非集中性

　　C.證券公司可以是場外證券交易的組織者，也可以是直接參加者

　　D.全部采用投資者委托買賣的方式進(jìn)行交易

　　【參考答案】ABC

　　(二)債券交易

　　債券交易是以債券為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。

　　按發(fā)行主體來劃分，債券主要有三大類：政府債券、金融債券、公司債券。

　　政府債券是國家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。政府債券的發(fā)行主體是中央政府和地方政府。中央政府發(fā)行的債券稱為國債，地方政府發(fā)行的債券稱為地方債。

　　金融債券是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

　　公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。

　　(三)基金交易

　　基金交易是以基金為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。

　　基金分類：開放式基金和封閉式基金。

　　1.封閉式基金

　　在成立后，基金管理公司可以申請(qǐng)其基金在證券交易所上市。如果獲得批準(zhǔn)，則投資者就可以在二級(jí)市場上買賣基金份額。

　　2.開放式基金

　　非上市的開放式基金，投資者是通過基金管理公司和委托商業(yè)銀行、證券公司等的柜臺(tái)，進(jìn)行基金份額的申購和贖回。

　　上市開放式基金除了申購和贖回，也可以在二級(jí)市場上進(jìn)行買賣。上市開放式基金的申購價(jià)格和贖回價(jià)格，是通過對(duì)某一時(shí)點(diǎn)上基金份額實(shí)際代表的價(jià)值即基金資產(chǎn)凈值進(jìn)行估值，在基金資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上再加一定的手續(xù)費(fèi)而確定的。

　　(四)金融衍生工具交易

　　金融衍生工具：又稱金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于后者的價(jià)格(或數(shù)值)變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。

　　金融衍生工具的交易包括權(quán)證交易、金融期貨交易、金融期權(quán)交易和可轉(zhuǎn)換債券交易。

　　1.權(quán)證交易

　　權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。

　　權(quán)證具有期權(quán)的性質(zhì)。

　　權(quán)證根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類，分為認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證，認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等。

　　2.金融期貨交易

　　金融期貨交易是指以金融期貨合約為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。

　　金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨以及股權(quán)類期貨三種。

　　3.金融期權(quán)交易

　　金融期權(quán)交易是指以金融期權(quán)合約為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。

　　金融期權(quán)的基本類型是買入期權(quán)和賣出期權(quán)。按基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)可以分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)以及互換期權(quán)等。

　　4.可轉(zhuǎn)換債券交易

　　可轉(zhuǎn)換債券交易是指以可轉(zhuǎn)換債券為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。

　　可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和期權(quán)的雙重特性。

　　例1-5(2010年3月單選題)下列期貨中，( )不屬于金融期貨。

　　A.利率期貨 B.期權(quán)期貨

　　C.外匯期貨 D.股票價(jià)格指數(shù)期貨

　　【參考答案】B

　　例1-6(2010年3月判斷題)利率期權(quán)中包括了現(xiàn)貨期權(quán)與期貨期權(quán)。( )

　　【參考答案】√

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