(二)《證券法》和《公司法》的重新修訂

　　2005 年10 月27 日，十屆全國人大常委會(huì)第十八次會(huì)議審議通過了新修訂的《中華人民共和國證券法》和《中華人民共和國公司法》。修訂后的兩法將于2006 年1 月1 日開始施行。標(biāo)志著我國證券市場法制建設(shè)邁入一個(gè)新的歷史階段。

　　兩法修訂的主要內(nèi)容和基本精神：

　　1.積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場創(chuàng)新;

　　2.切實(shí)加大對(duì)投資者的保護(hù)力度;

　　3.完善上市公司治理和監(jiān)管;

　　4.促進(jìn)證券公司的規(guī)范和發(fā)展;

　　5.完善證券發(fā)行、上市制度。

　　(三)融資融券業(yè)務(wù)

　　融資融券業(yè)務(wù)是指向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出， 并收取擔(dān)保物的經(jīng)營活動(dòng)。融資融券交易包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券四種形式。市場通常說的“融資融券”，一般指券商為投資者提供的融資和融券交易。

　　融資融券制度的積極影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　(1)作為一種新的交易工具，融資融券業(yè)務(wù)特別是融券的推出將在我國證券市場形成做空機(jī)制，改變目前證券市場只能做多不能做空的“單邊市”現(xiàn)狀。

　　(2)融資融券業(yè)務(wù)將增加資金和證券的供給，增強(qiáng)證券市場的流動(dòng)性和連續(xù)性，活躍交易，大大提高證券市場的效率。

　　(3)融資融券業(yè)務(wù)的推出將連通資本市場和貨幣市場，有利于促進(jìn)資本市場和貨幣市場之間資源的合理有效配置，增加資本市場資金供給。

　　(4)融券的推出有利于投資者利用衍生工具的交易進(jìn)行避險(xiǎn)和套利，進(jìn)而提高市場效率。

　　(5)融資融券有利于提高監(jiān)管的有效性。

　　然而，融資融券又是一把“雙刃劍”。它在促進(jìn)市場完善、提高市場有效性的同時(shí)，也帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在：

　　(1)融資融券業(yè)務(wù)對(duì)標(biāo)的證券具有助漲助跌的作用。

　　(2)融資融券業(yè)務(wù)的推出使得證券交易更容易被操縱。

　　(3)融資融券業(yè)務(wù)可能會(huì)對(duì)金融體系的穩(wěn)定性帶來一定威脅。

　　總之，融資融券業(yè)務(wù)的推出是加深我國證券市場基本制度建設(shè)的一項(xiàng)重要舉措，其利大于弊。它將改變我國證券市場“單邊市”的狀況，改善證券市場中資金和證券的供給和需求關(guān)系，對(duì)于提高證券市場的效率具有重要意義。

　　【例題•多選題】影響股票市場供給的因素包括()。

　　A.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　B.上市公司的經(jīng)濟(jì)效益

　　C.上市公司質(zhì)量

　　D.制度因素

　　『正確答案』ABCD

　　【例題•多選題】影響股票市場需求的政策因素包括()。

　　A.市場準(zhǔn)入條件

　　B.貨幣政策

　　C.融資融券政策

　　D.財(cái)政政策

　　『正確答案』ABCD

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