(二)股票發(fā)行方式的變化

　　當前股票發(fā)行共有網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行兩種方式，網(wǎng)上發(fā)行主要是針對公眾投資者，網(wǎng)下發(fā)行主要是針對機構(gòu)投資者。

　　1.1984-1992：自辦發(fā)行。特點是：面值不統(tǒng)一，沒有承銷商，發(fā)行對象是內(nèi)部職工和地方公眾。

　　2.1991-1992：有限量發(fā)售認購證。弊端是易發(fā)生搶購風潮，如深圳“8.10事件”。

　　3.1992：無限量發(fā)售認購證。上海率先采用無限量發(fā)售認購證搖號中簽方式。特點：認購量不確定，認購成本高。

　　4.1993：無限量發(fā)售申請表方式與銀行儲蓄存款掛鉤方式。特點：減少了社會資源的浪費，吸引社會閑資，但出現(xiàn)轉(zhuǎn)售中簽表現(xiàn)象。

　　5.1994：上網(wǎng)競價發(fā)行。只在94年哈歲寶等幾只股票試行。

　　6.全額預繳款、比例配售、余款即退或轉(zhuǎn)存。特點：占用資金時間短，資金效率高。

　　7.1996以后：上網(wǎng)定價發(fā)行。

　　8.1998：基金及法人配售。

　　9.2002：向二級市場投資者配售。

　　10.上網(wǎng)發(fā)行資金申購：2006年5月20日，深、滬交易所分別頒布了股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購實施辦法，股份公司通過證券交易所交易系統(tǒng)采用上網(wǎng)資金申購方式公開發(fā)行股票。2008年3月，在首發(fā)上市中首次采用網(wǎng)下發(fā)行電子化方式，標志著我國證券發(fā)行中網(wǎng)下發(fā)行電子化方式的啟動。

　　有限量發(fā)行認購證方式、無限量認購申請表搖號中簽方式、全額預繳款方式和與儲蓄存款掛鉤方式屬于網(wǎng)下發(fā)行;上網(wǎng)競價方式和上網(wǎng)定價方式屬于網(wǎng)上發(fā)行。(多選題)

　　(三)股票發(fā)行定價的演變

　　1.20世紀90年代初期：公司無發(fā)行定價權(quán)，發(fā)行價格基本由證監(jiān)會決定，采用固定的市盈率。

　　2.1994年：競價發(fā)行(只試點)，大部分還是采用固定價格的方式，由主承銷商和發(fā)行人在國家規(guī)定的范圍內(nèi)，根據(jù)市盈率來確定新股價格。

　　3.2005年1月1日：首次公開發(fā)行股票詢價制度，按照中國證監(jiān)會的規(guī)定，首次公開發(fā)行股票的公司及其保薦人，應通過向詢價對象詢價的方式，確定股票發(fā)行價格，這標志著著市場化定價機制的初步建立。

　　4.2006年9月11日、9月19日施行：《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，細化詢價、定價、證券發(fā)售等環(huán)節(jié)的操作。

　　《關(guān)于修改的決定》2010年11月1日施行，目的是與指導意見一致。

　　新增內(nèi)容：《關(guān)于保健機構(gòu)推薦詢價對象工作有關(guān)事項的通知》，保障股改第二階段工作。

　　例題：2005年1月1日試行(　)，這標志著我國首次公開發(fā)行股票市場化定價機制的初步建立。

　　A.首次公開發(fā)行股票詢價制度　B.上市保薦制度

　　C.上市審核制度　　　　　　　D.股票定價制度

　　『正確答案』A

　　『答案解析』2005年1月1日試行首次公開發(fā)行股票詢價制度，這標志著著市場化定價機制的初步建立。

　　相關(guān)推薦：

　　2014年證券從業(yè)資格考試報考指南全面解析

　　編輯推薦：2001-2013證券從業(yè)資格考試真題匯編

　　2014年證券從業(yè)資格考試報名時間通知