資金借貸型結(jié)構(gòu)層次

　　(1)比較：層層控股型和環(huán)狀持股型作為兩種以資本形態(tài)出現(xiàn)的聯(lián)結(jié)方式，在企業(yè)集團(tuán)中起著主導(dǎo)作用。但是在企業(yè)集團(tuán)中運(yùn)用范圍更廣的聯(lián)結(jié)方式是資金借貸型。

　　(2)含義：資金借貸型聯(lián)結(jié)方式是指企業(yè)集團(tuán)內(nèi)工商企業(yè)向集團(tuán)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)借貸或委托發(fā)行債券，以經(jīng)常而密切的融資關(guān)系為紐帶的聯(lián)結(jié)方式。

　　(3)歸屬：一般來(lái)說(shuō)，以這種方式維系與某一企業(yè)集團(tuán)關(guān)系的企業(yè)大多屬于集團(tuán)的協(xié)作(關(guān)系)企業(yè)。

　　(4)原因：資金借貸型聯(lián)結(jié)方式的出現(xiàn)是出于兩方面的原因：集團(tuán)內(nèi)核心企業(yè)的選擇與協(xié)作(關(guān)系)企業(yè)的需要。

　　【釋?zhuān)菏紫龋跉W美和日本的財(cái)團(tuán)中，居于核心地位的是銀行，這些銀行不僅直接通過(guò)控股方式控制了集團(tuán)內(nèi)一系列企業(yè)，同時(shí)還更多地按照其發(fā)展戰(zhàn) 略，以資金借貸關(guān)系為紐帶，聯(lián)結(jié)一大批企業(yè)，進(jìn)而擴(kuò)大財(cái)團(tuán)的規(guī)模。其次，對(duì)于依靠這些銀行的資金供給的企業(yè)來(lái)說(shuō)，與通過(guò)發(fā)行股票籌資的資本結(jié)合方式相比較 而言，以資金借貸方式進(jìn)入財(cái)團(tuán)的優(yōu)勢(shì)是：①資金借貸可以避免股權(quán)交易，確保企業(yè)相對(duì)的資產(chǎn)獨(dú)立性;②對(duì)于中小型企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于社會(huì)融資要求嚴(yán)格，因此只能 選擇與有關(guān)銀行建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的融資關(guān)系，進(jìn)而加入相應(yīng)的財(cái)團(tuán);③債券和貸款利息可以計(jì)人成本，而股息與紅利卻只能從稅后利潤(rùn)中支付，所以選擇資金借貸方式 對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)更有利�！�

　　(5)關(guān)系：以資金借貸型聯(lián)結(jié)的集團(tuán)內(nèi)銀行與協(xié)作(關(guān)系)企業(yè)之間的關(guān)系是一種控制與被控制的關(guān)系。

　　環(huán)狀持股型結(jié)構(gòu)層次

　　(1)比較：如果說(shuō)層層控股型聯(lián)結(jié)方式形成的金字塔形企業(yè)集團(tuán)，反映了核心企業(yè)與控股子公司之間縱向的控制與從屬關(guān)系，那么環(huán)狀持股型聯(lián)結(jié)方式形成的環(huán)狀企業(yè)集團(tuán)則是成員企業(yè)之間橫向的結(jié)合狀態(tài)，它更充分地顯示了企業(yè)集團(tuán)這種組織形式的特征。

　　(2)關(guān)系：環(huán)狀持股型聯(lián)結(jié)方式是指企業(yè)集團(tuán)成員企業(yè)之間相互占有對(duì)方的股份，形成一種“你中有我，我中有你”的結(jié)合關(guān)系。鑒于這種相互持股是 有機(jī)的、多面的，如果用圖來(lái)表示則呈環(huán)狀，所以稱(chēng)之為環(huán)狀持股型聯(lián)結(jié)方式。這種聯(lián)結(jié)方式主要出現(xiàn)在英國(guó)壟斷財(cái)團(tuán)和日本幾大財(cái)團(tuán)之中。

　　(3)發(fā)展：環(huán)狀持股型聯(lián)結(jié)方式近年來(lái)呈現(xiàn)出集團(tuán)持股率高、個(gè)別企業(yè)持股率低的特點(diǎn)。環(huán)狀持股型聯(lián)結(jié)方式的出現(xiàn)在集團(tuán)內(nèi)形成企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層相互兼職的現(xiàn)象。

　　層層控股型結(jié)構(gòu)層次

　　(1)含義：通過(guò)層層控股型聯(lián)結(jié)方式構(gòu)成的企業(yè)集團(tuán)，是指集團(tuán)內(nèi)的母公司(核心企業(yè))經(jīng)過(guò)層層控股，形成多個(gè)層級(jí)下屬公司，從而組成金字塔形的企業(yè)集團(tuán)整體。

　　(2)出現(xiàn)：層層控股型聯(lián)結(jié)方式主要出現(xiàn)在法國(guó)、德國(guó)的企業(yè)集團(tuán)和日本的獨(dú)立系企業(yè)集團(tuán)之中。這些企業(yè)集團(tuán)通常是在與大銀行保持一定距離和不發(fā)生資本聯(lián)結(jié)關(guān)系的情況下，依靠自身的資本積累及自辦金融公司調(diào)撥系統(tǒng)內(nèi)企業(yè)間資本的方式而逐步發(fā)展起來(lái)的。

　　(3)層層控股型聯(lián)結(jié)方式的關(guān)鍵是對(duì)企業(yè)實(shí)施控股，雖然法國(guó)、德國(guó)和日本的法律規(guī)定，母公司必須持有另一家公司半數(shù)以上的股份，才能通過(guò)董事會(huì) 控股該公司。但實(shí)際上，由于股份分散化和通過(guò)參與制實(shí)行逐級(jí)控制，母公司無(wú)須掌握半數(shù)以上的股份，即可達(dá)到對(duì)整個(gè)公司或集團(tuán)相對(duì)控制的目的。

　　(4)作用：層層控股型聯(lián)結(jié)方式對(duì)法國(guó)、德國(guó)和日本的企業(yè)集團(tuán)的形成及發(fā)展起到推動(dòng)作用：

　　首先，層層控股可以促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)整體規(guī)模的擴(kuò)大。因?yàn)榭毓煽梢陨倭抠Y本控制較多的企業(yè)，它是形成企業(yè)集團(tuán)的緊密層(子公司群體)的主要途徑。

　　其次，層層控股有助于發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)的整體優(yōu)勢(shì)。因?yàn)檫@些企業(yè)集團(tuán)在國(guó)際上都是著名的跨國(guó)公司，產(chǎn)品種類(lèi)繁多且經(jīng)營(yíng)地域廣泛，需要緊密結(jié)合，以整體優(yōu)勢(shì)占領(lǐng)市場(chǎng)。

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