五、綜合題

　　1. 某商業(yè)企業(yè)現(xiàn)行的信用政策是40天內(nèi)全額付款，目前的平均收賬天數(shù)(即應收賬款周轉天數(shù))為45天(一年按360天計算)，總經(jīng)理2009年1月提出，將信用政策改為(2/10,n/50),改變信用政策后，預期總營業(yè)收入可增20%，預計10.42%的客戶會享受折扣，其余預計能在50天付款。改變信用政策預計不會影響壞賬率及變動成本率，預計壞賬占營業(yè)收入的5%，變動成本率60%，收賬費用由目前每年20萬元增加到30萬元，企業(yè)資金成本率為10%. 2008年的資產(chǎn)負債表如下：

　　要求：(1)計算2008年及2009年預計的營業(yè)收入。(2)計算2008年及2009年的現(xiàn)金折扣。(3)確定2008年及2009年的信用成本前收益。(4)確定2009年的平均收賬天數(shù)(取整)、確定2008年及2009年的維持賒銷業(yè)務所需要的資金。(5)確定2008年及2009年應收賬款機會成本。(6)確定2008年及2009年的信用成本后收益。(7)判斷應否改變信用政策。(8)假定根據(jù)歷史資料統(tǒng)計的銷售收入與資金需求量的有關情況如下 ：

　　要求：利用高低點法計算： ①每元銷售收入占用變動資金 ②銷售收入占用不變資金總額 ③預計2009年銷售規(guī)模擴大后，公司需要的資金總額。

　　2. 華為公司五年前購入了一臺設備，價值80000元，現(xiàn)在的市價為20000元。該設備采用直線法計提折舊，沒有殘值，現(xiàn)在賬面價值為40000元。公司計劃購買一臺同樣的新設備，價值為125000元，使用年限為5年，預計殘值10000元。由于采用新設備后，產(chǎn)量增加，每年可增加現(xiàn)金收入50000元。新設備使用的變動成本約為現(xiàn)金收入的60%。生產(chǎn)效率的提高，使現(xiàn)金經(jīng)營費用，尤其是人工成本，每年可節(jié)約25000元。新設備使用初期需投入營運資本5000元，另外還要為新設備安裝底架，價值為45000元，也按直線法計提折舊，5年后其殘值約為30000元(仍可繼續(xù)使用)。假設在下一年年初購入新設備，賣掉舊設備。營運資本5年后全部收回。華為公司的目標資本結構為負債占30%。公司可從銀行獲得利率為10%的貸款購買新設備。貸款于每年末分5年分期償還，每年的償還額為32974元。該項貸款不會改變公司的資本結構。該公司的股票β值為0.9。公司從所有者的投資中取得營運資本和安裝底架所需的資金。所得稅率為30%。要求：(1)若無風險收益率為6%，市場收益率為15.04%，計算所有者權益的資本成本。(2)計算加權平均資本成本，并說明是否可以據(jù)此對新設備的購入進行評價。(3)這項更新計劃是否可以實施?(4)新設備借款成本。