>>>2016年中級會計職稱《財務管理》常見考點匯總

　　【考點三十三】資本結構

　　一、資本結構優(yōu)化(假設不考慮優(yōu)先股)

　　資本結構優(yōu)化：降低平均資本成本率或提高企業(yè)價值。

　　1.每股收益分析法

　　EPS=[(EBIT?I)×(1?T)]/N

　　所謂每股收益無差別點，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務量

　　水平

　　【每股收益無差別點的息稅前利潤】不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或

　　業(yè)務量水平。

　　【決策原則】

　　預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤--負債籌資;

　　預期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤--權益籌資。

　　2.平均資本成本比較法

　　選擇平均資本成本率最低的方案。

　　3.公司價值分析法

　　(1)權益資本成本(資本資產(chǎn)定價模型)

　　Ks=Rf+β(Rm-Rf)

　　(2)權益市場價值計算

　　為簡化分析，假設公司各期的?EBIT?保持不變，債務資本的價值等于其面值，權益資本

　　的市場價值可通過下式計算(權益資本成本可以采用資本資產(chǎn)定價模型確定)。

　　S=[(EBIT?I)×(1T)]/Ks

　　(3)企業(yè)價值計算

　　公司的市場總價值V等于權益資本價值S加上債務資本價值B，即：

　　V=S+B

　　(4)加權平均資本成本的計算

　　Kw=Kb×B/V(1-T)+Ks×S/V

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