【例題32·計(jì)算分析題】某公司2009年度有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：

　　(1) 簡(jiǎn)略資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元

　　(2)其它資料如下：2009年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入凈額400萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本260萬(wàn)元，管理費(fèi)用54萬(wàn)元，銷售費(fèi)用6萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用18萬(wàn)元。投資收益8萬(wàn)元，所得稅率25%。

　　(3)2008年有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：營(yíng)業(yè)凈利率11%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5，平均的權(quán)益乘數(shù)1.4。

　　要求：根據(jù)以上資料

　　(1)運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系，計(jì)算2009年該公司的凈資產(chǎn)收益率。

　　(2)采用差額分析法分析2009年凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動(dòng)的具體原因。

　　(3)假定該公司2010年的投資計(jì)算需要資金50萬(wàn)元，公司目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)按2009年的平均權(quán)益乘數(shù)水平確定，請(qǐng)按剩余股利政策確定該公司2009年向投資者分紅的金額。

　　【答案】(1)2009年凈利潤(rùn)=(400-260-54-6-18+8)×(1-25%)=52.5(萬(wàn)元);

　　營(yíng)業(yè)凈利率=52.5/400=13.13%;

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=400/[(307+242)/2]=1.46;

　　平均資產(chǎn)負(fù)債率=[(74+134)/2]÷[(242+307)/2]=37.89%;

　　權(quán)益乘數(shù)=1/(1-37.89%)=1.61;

　　2009年凈資產(chǎn)收益率=13.13%×1.46×1.61=30.86%。

　　(2)營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=(13.13%-11%)×1.5×1.4=4.473%;

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=13.13%×(1.46-1.5)×1.4=-0.735%;

　　權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=13.13%×1.46×(1.61-1.4)=4.026%。

　　(3)2009年凈利潤(rùn)=52.5(萬(wàn)元)

　　2010年投資所需要的權(quán)益資金=50*1/1.61=31.06(萬(wàn)元)

　　2009年支付的股利=52.5-31.06=21.44(萬(wàn)元)