多項(xiàng)選擇題

　　下列各項(xiàng)中，有關(guān)平均資本成本比較法的表述正確的有(　　)。

　　A.根據(jù)平均資本成本的高低來(lái)確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

　　B.側(cè)重于從資本投入的角度對(duì)籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析

　　C.沒(méi)有考慮市場(chǎng)反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)因素

　　D.根據(jù)個(gè)別資本成本的高低來(lái)確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

　　【正確答案】A B C

　　【知識(shí)點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)

　　【試題解析】

　　平均資本成本比較法是根據(jù)平均資本成本的高低來(lái)確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，這種方法側(cè)重于從資本投入的角度對(duì)籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析。平均資本成本比較法是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析，沒(méi)有考慮市場(chǎng)反應(yīng)，也沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　單項(xiàng)選擇題

　　某企業(yè)存在兩種籌資方式，即股票籌資和債務(wù)籌資，當(dāng)每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)大于預(yù)期的息稅前利潤(rùn)的時(shí)候，應(yīng)該選擇的籌資方式是(　　)。

　　A.債務(wù)籌資

　　B.股票籌資

　　C.兩種籌資方式都不可以

　　D.兩種籌資方式都可以

　　【正確答案】B

　　【知識(shí)點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)

　　【試題解析】

　　當(dāng)每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)大于預(yù)期的息稅前利潤(rùn)的時(shí)候，應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿小的籌資方案，也就是股票籌資。

　　多項(xiàng)選擇題

　　下列關(guān)于總杠桿效應(yīng)說(shuō)法正確的有(　　)。

　　A.一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　B.變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本，保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.一般來(lái)說(shuō)，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿

　　D.一般來(lái)說(shuō)，在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿

　　【正確答案】A B C D

　　【知識(shí)點(diǎn)】杠桿效應(yīng)

　　【試題解析】

　　一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本，保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);一般來(lái)說(shuō)，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿;在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。

　　單項(xiàng)選擇題

　　由于固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬(息稅前利潤(rùn))變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象是(　　)。

　　A.經(jīng)營(yíng)杠桿

　　B.財(cái)務(wù)杠桿

　　C.敏感系數(shù)

　　D.資本結(jié)構(gòu)

　　【正確答案】A

　　【知識(shí)點(diǎn)】杠桿效應(yīng)

　　【試題解析】

　　經(jīng)營(yíng)杠桿，是指由于固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬(息稅前利潤(rùn))變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象。經(jīng)營(yíng)杠桿反映了資產(chǎn)報(bào)酬的波動(dòng)性，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　多項(xiàng)選擇題

　　在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施有利于降低企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的有(　　)。

　　A.減少產(chǎn)品銷(xiāo)量

　　B.提高產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)

　　C.降低利息費(fèi)用

　　D.節(jié)約固定成本支出

　　【正確答案】B C D

　　【知識(shí)點(diǎn)】杠桿效應(yīng)

　　【試題解析】

　　衡量企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是總杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，選項(xiàng)B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn);選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)減少，總杠桿系數(shù)變小，從而降低企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)。

　　單項(xiàng)選擇題

　　某企業(yè)2015年資本總額為150萬(wàn)元，權(quán)益資本占60%，負(fù)債平均利率為10%，當(dāng)前息稅前利潤(rùn)為14萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2016年息稅前利潤(rùn)為16.8萬(wàn)元，則2016年的每股收益增長(zhǎng)率為(　　)。

　　A.20%

　　B.56%

　　C.35%

　　D.60%

　　【正確答案】C

　　【知識(shí)點(diǎn)】杠桿效應(yīng)

　　【試題解析】

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式為：

　　DFL=EBIT/(EBIT-I)

　　債務(wù)資金=150×(1-60%)=60(萬(wàn)元)

　　利息(I)=60×10%=6(萬(wàn)元)

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=14/(14-6)=1.75

　　息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(16.8-14)/14=20%

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益增長(zhǎng)率/息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率，所以2012年的每股收益增長(zhǎng)率=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.75×20%=35%。

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