市場(chǎng)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都有其潛在的生產(chǎn)規(guī)律，而發(fā)展的本質(zhì)在于自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。如果無(wú)視這點(diǎn)，強(qiáng)行揠苗助長(zhǎng)，注入各種強(qiáng)心針，即使一時(shí)奏效，長(zhǎng)期來(lái)看其實(shí)擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，并不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
原本波瀾不驚的日元，最近卻吸引諸多市場(chǎng)關(guān)注，不僅越來(lái)越有成為外匯市場(chǎng)黑天鵝的趨勢(shì)，甚至或許會(huì)成為未來(lái)“匯率大戰(zhàn)”的第一推手。
最近一月，繼日本連續(xù)的量化寬松之后，日元的貶值成為市場(chǎng)熱門話題，近期日元兌美元匯率已經(jīng)超過(guò)90，短短兩月日元貶值幅度超過(guò)10%。對(duì)此，國(guó)際社會(huì)一片議論，國(guó)內(nèi)更是充滿了對(duì)于日本“開閘放水”的討伐之聲。在最新的冬季達(dá)沃斯會(huì)議上，德國(guó)央行前行長(zhǎng)�？巳麪枴ろf伯塞爾·韋伯就表示日本之舉步入“危險(xiǎn)界限”。
日元到底怎么了?坦白說(shuō)，日本近期變化離不開政府之手的影子。日本自民黨總裁安倍晉三時(shí)隔五年再度拜相，開始“拼經(jīng)濟(jì)”。安倍的施政演說(shuō)反復(fù)強(qiáng)調(diào)，日本最緊迫的挑戰(zhàn)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
日本是傳統(tǒng)出口大國(guó)，但是2012年日本貿(mào)易赤字則劇烈增加兩倍，目前為770億美元;同時(shí)，通貨緊縮一直是日本經(jīng)濟(jì)的軟肋。安倍晉三的政策要點(diǎn)在于通過(guò)寬松貨幣政策、靈活財(cái)政政策、引導(dǎo)私人投資的發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)重振經(jīng)濟(jì)，以此推動(dòng)出口增長(zhǎng)與通貨膨脹水平達(dá)到政府目標(biāo)。
安倍所謂“不同于過(guò)去的大膽的寬松貨幣政策”，實(shí)質(zhì)在于通過(guò)干預(yù)央行，強(qiáng)行壓低日元匯率而已。日本的做法類似“以鄰為壑”，而與日本貿(mào)易關(guān)系緊密且結(jié)構(gòu)類似的德國(guó)，自然對(duì)此感到不滿，很可能引發(fā)這些國(guó)家的競(jìng)相貶值，而近期印度央行降低存準(zhǔn)也被視為全球央行競(jìng)走寬松的步伐。
事實(shí)上，匯率大戰(zhàn)并非什么新鮮事物，而歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，人為壓低匯率很可能得不償失——這除了使得外圍關(guān)系緊張以及利好出口集團(tuán)，對(duì)于國(guó)民以及進(jìn)口集團(tuán)則會(huì)直接蒙受損失。
低匯率能否利好出口，結(jié)論難下，尤其在別國(guó)也可能壓低匯率的情況之下;至于低匯率能否利好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，就更不存在肯定的答案。
更進(jìn)一步，央行的寬松貨幣對(duì)于流通中的貨幣數(shù)量，很可能效果也沒(méi)有大家預(yù)期的那么大，更不要說(shuō)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響，其間邏輯鏈條太長(zhǎng)，根本難以論證。
道理歸道理，事實(shí)歸事實(shí)。如同對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狂熱推許一樣，公共部門往往對(duì)于出口有著更大的偏好，這也使得很多國(guó)家往往傾向于壓低匯率，并且彼此指責(zé)別人操縱匯率。
回頭來(lái)看，市場(chǎng)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都有其潛在的生產(chǎn)規(guī)律，而發(fā)展的本質(zhì)在于自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。日本經(jīng)濟(jì)的疲弱，一方面在于其過(guò)了高速發(fā)展期，在“失去的十年”之前，日本的風(fēng)光比今日中國(guó)更甚，另一方面在于其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體系改革不完善，仍舊存在大量不具備競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，使得經(jīng)濟(jì)后續(xù)乏力。如果無(wú)視這點(diǎn)，強(qiáng)行揠苗助長(zhǎng)，注入各種強(qiáng)心針，即使一時(shí)奏效，長(zhǎng)期來(lái)看其實(shí)擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，并不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。無(wú)論是誰(shuí)，都應(yīng)該尊重市場(chǎng)的選擇。
