考點(diǎn)4 金融衍生品市場介紹

　　金融衍生工具是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來的金融工具。這類工具的價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。

　　1.金融衍生工具的種類

　　按照基礎(chǔ)工具的種類劃分，金融衍生工具可分為股權(quán)衍生工具、貨幣衍生工具和利率衍生工具。

　　按照交易場所分類.金融衍生工具可以分為場內(nèi)交易工具和場外交易工具.前者如股指期貨.后者如利率互換等。

　　按照交易方式劃分，金融衍生工具可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。

　　2.金融衍生品的特點(diǎn)

　　(1)可復(fù)制性。只要掌握了金融衍生工具的定價(jià)和復(fù)制技術(shù).就可以隨意的分解、組合，按照不同的市場參數(shù)設(shè)計(jì)成不同的產(chǎn)品。

　　(2)杠桿特征。允許采用保證金交易，進(jìn)行名義金額超過保證金幾十倍的金融衍生交易。產(chǎn)生“以小博大”的杠桿效應(yīng)。

　　3.金融衍生品市場的功能

　　(1)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。通過該交易可以對持有的資產(chǎn)頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。

　　(2)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。在金融衍生品交易中，市場主體根據(jù)市場信號和對金融資產(chǎn)的價(jià)格預(yù)測，通過大量的交易.發(fā)現(xiàn)金融衍生品的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格。

　　(3)提高交易效率。通常，衍生品的交易成本低于標(biāo)的資產(chǎn)的交易成本.同時(shí)流動性也比標(biāo)的資產(chǎn)相對強(qiáng)得多，許多投資者以投資衍生品取代直接投資標(biāo)的資產(chǎn)。

　　(4)優(yōu)化資源配置。金融衍生品市場擴(kuò)大了金融市場的廣度和深度，從而擴(kuò)大了金融服務(wù)的范圍和基礎(chǔ)金融市場的資源配置作用。

　　4.金融衍生品市場分類

　　金融衍生品市場根據(jù)金融衍生品及其交易方式分為四個(gè)子市場：金融遠(yuǎn)期市場、金融期貨市場、金融期權(quán)市場和金融互換市場。

　　(1)金融遠(yuǎn)期市場。

　　金融遠(yuǎn)期市場是金融遠(yuǎn)期合約交易的市場。金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。

　　作用：規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)周期比較長的現(xiàn)貨交易中。未來價(jià)格波動大。

　　特點(diǎn)：非標(biāo)準(zhǔn)化合約，因而不便于流通;柜臺交易，不利于信息交流和傳遞，也不利于統(tǒng)一價(jià)格;沒有履約保證，當(dāng)價(jià)格變動對一方有利時(shí)，另一方就有不履行或無力履行合約的可能.違約風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　分類：根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，分為股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約、債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約、遠(yuǎn)期利率協(xié)議和遠(yuǎn)期匯率協(xié)議。

　　(2)金融期貨市場。

　　金融期貨市場是金融期貨合約的交易市場。金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個(gè)日期，按約定的條件買人或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約協(xié)議。

　　特征：

　�、贅�(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約在商品品種、品質(zhì)、數(shù)量、交貨時(shí)間、地點(diǎn)等方面事先確定好標(biāo)準(zhǔn)條款。

　�、趯�沖方式履約。期貨合約只有很少一部分進(jìn)行實(shí)物交割，絕大多數(shù)到期前進(jìn)行平倉。

　�、酆霞s履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保。

　�、芎霞s的價(jià)格有最小變動單位和浮動限額。

　　期貨交易的主要制度：

　�、俦ＷC金制度。在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例(通常為5%～10%)繳納保證金，用于結(jié)算和保證履約。

　�、诿咳战Y(jié)算制度，又稱逐日盯市制度。在每日結(jié)束交易時(shí)，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、保證金、手續(xù)費(fèi)和稅金，并劃撥相應(yīng)款項(xiàng)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。

　�、鄢謧}限額制度。交易所規(guī)定客戶或會員持有、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。

　�、艽髴魣�(bào)告制度。它是與持倉限額制度緊密相關(guān)的防范大戶操縱市場價(jià)格、控制市場風(fēng)險(xiǎn)的制度。實(shí)施大戶報(bào)告制度.可以使交易所對持倉量較大的會員或客戶進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。了解其持倉動向、意圖，對于有效防范市場風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。

　�、輳�(qiáng)行平倉制度。強(qiáng)行平倉的情形：會員結(jié)算準(zhǔn)備金額小于零并未及時(shí)補(bǔ)足;持倉量超過限額規(guī)定;因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰;根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉。

　　(3)金融期權(quán)市場。

　　金融期權(quán)市場是交易金融期權(quán)的市場。金融期權(quán)實(shí)際上是一種契約，它賦予持有人在未來一定的時(shí)間內(nèi)按雙方約定的價(jià)格.買賣一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。

　　金融期權(quán)要素：

　　①基礎(chǔ)資產(chǎn)。期權(quán)合約中規(guī)定雙方買賣的資產(chǎn)或期貨合同。

　�、谄跈�(quán)買方。支付期權(quán)費(fèi)，獲得權(quán)利。

　�、燮跈�(quán)賣方。獲得期權(quán)費(fèi)，承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。

　�、軋�(zhí)行價(jià)格。期權(quán)合約所規(guī)定的、期權(quán)買方在行使權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格。

　　⑤到期日。期權(quán)的最后有效日期，又叫行權(quán)日。

　�、奁跈�(quán)費(fèi)。為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付的費(fèi)用。

　　金融期權(quán)分類：

　�、侔凑諏�價(jià)格的預(yù)期分為：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。當(dāng)人們預(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的未來價(jià)格上漲時(shí)購買的期權(quán).叫作看漲期權(quán)：當(dāng)人們預(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的未來價(jià)格下跌時(shí)購買的期權(quán).叫作看跌期權(quán)。

　　②按行權(quán)日不同分為：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)是期權(quán)的持有者只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)：美式期權(quán)則允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)。

　�、郯椿�礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)分為：現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)�，F(xiàn)貨期權(quán)是指以各種金融工具等標(biāo)的資產(chǎn)本身作為期權(quán)合約的標(biāo)的物的期權(quán)，如各種股票期權(quán)、股指期權(quán)、外匯期權(quán)和債券期權(quán)等。期貨期權(quán)是指以各種金融期貨合約作為期權(quán)合約的標(biāo)的物的期權(quán)，如各種外匯期貨期權(quán)、利率期貨期權(quán)及股指期貨期權(quán)等。

　　(4)金融互換市場。

　　金融互換市場是交易金融互換的市場�；�換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約。金融互換包括利率互換和貨幣互換。

　　金融互換是通過銀行進(jìn)行的場外交易。互換交易存在一定的交易成本和信用風(fēng)險(xiǎn)。首先，為達(dá)成交易.必須找到交易對手，如果一方對期貨或現(xiàn)金流有特殊要求。常常很難找到交易對手;其次，互換合約不能單方面終止或更改：最后，對于期貨和在場內(nèi)交易的期權(quán)而言，交易所對交易雙方都提供了履約保證.而互換市場則沒有人提供履約保證.互換雙方都必須關(guān)注對方的信用。

　　5.金融衍生品市場在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

　　隨著我國金融衍生品市場的發(fā)展.投資者有了更為豐富的可投資品種與管理風(fēng)險(xiǎn)的手段，金融衍生品的重要功能就是管理風(fēng)險(xiǎn)。利用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，可大大提高理財(cái)?shù)男�率。但金融衍生品市場是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資市場.投資者需要具有較強(qiáng)的市場分析能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。目前在我國，投資者可以主動參與衍生品的交易，如期貨、期權(quán)交易。

　　考點(diǎn)5 外匯市場介紹

　　1.外匯市場概念

　　外匯是一種以外國貨幣表示或計(jì)值的國際間結(jié)算的支付兌換手段.包括可自由兌換的外國貨幣、外幣支票、匯票、本票、存單等。廣義的外匯還包括外幣有價(jià)證券，如股票、債券等。外匯市場是指由銀行等金融機(jī)構(gòu)、自營交易商、大型跨國企業(yè)參與的.通過中介機(jī)構(gòu)或電信系統(tǒng)聯(lián)結(jié)的，以各種貨幣為買賣對象的交易市場。

　　外匯的三個(gè)特點(diǎn)：可支付性、可獲得性和可換性。

　　2.外匯市場的特點(diǎn)

　　(1)空間的統(tǒng)一性。由于各國外匯市場都用現(xiàn)代化的通訊技術(shù)進(jìn)行交易.相互之間聯(lián)系非常緊密，形成了一個(gè)統(tǒng)一的世界外匯市場。

　　(2)時(shí)間的連續(xù)性。世界上的各個(gè)外匯市場在營業(yè)時(shí)間上相互交替.形成一種前后繼起的循環(huán)作業(yè)格局。

　　世界上主要的外匯市場：倫敦、紐約、東京、蘇黎世、新加坡、中國香港、法蘭克福等。

　　3.外匯市場的功能

　　(1)國際金融活動樞紐。國際金融活動只有通過外匯市場上的外匯買賣才能順利進(jìn)行。

　　(2)形成外匯價(jià)格體系。通過公開的競價(jià)和報(bào)價(jià)方式，形成外匯的市場價(jià)格。

　　(3)調(diào)劑外匯余缺，調(diào)節(jié)外匯供求。

　　(4)實(shí)現(xiàn)不同地區(qū)間的支付結(jié)算。

　　(5)運(yùn)用操作技術(shù)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.外匯市場的分類

　　(1)有形市場和無形市場。

　　有形市場是指有供交易者做交易的固定場所，由一些指定的銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶共同參與組成的外匯交易場所。目前中國外匯市場尚屬于有形市場。

　　無形市場是指沒有具體交易場所的外匯市場，在這類市場中，外匯買賣都是用電話、電報(bào)及其他通訊工具，由外匯經(jīng)紀(jì)人充當(dāng)買賣中介或由外匯交易員而使交易得以進(jìn)行的市場。

　　無形市場中的交易不受時(shí)間和空間的限制，形成不問斷的市場.是整個(gè)世界外匯市場的主體，這類市場主要有倫敦、紐約、東京和蘇黎世等。

　　(2)自由外匯市場和官方外匯市場。

　　自由外匯市場是指任何外匯交易都不受所在國主管當(dāng)局控制的外匯市場.即每筆外匯交易從金額、匯率、幣種到資金出入境都沒有任何限制，完全由市場供求決定。目前，倫敦、紐約、蘇黎世、法蘭克福、東京等地外匯市場已成為世界上主要的自由外匯市場。

　　官方外匯市場是指受所在國政府主管當(dāng)局控制的外匯市場。目前仍實(shí)行外匯管制的國家(包括中國)的外匯市場大多是官方外匯市場。

　　(3)即期外匯市場和遠(yuǎn)期外匯市場。

　　即期外匯市場是指從事即期外匯買賣的外匯市場.又叫現(xiàn)匯交易市場。即期外匯市場是外匯市場上最經(jīng)濟(jì)、最普通的形式。也是最主要的外匯市場形式。

　　遠(yuǎn)期外匯市場是指遠(yuǎn)期外匯交易的場所.又叫期匯交易市場。遠(yuǎn)期外匯交易是在外匯買賣時(shí)，雙方先簽訂合約，規(guī)定交易貨幣的種類、數(shù)額及適用的匯率和交割時(shí)間，并于將來約定的時(shí)間進(jìn)行交割的外匯交易。

　　5.外匯市場在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

　　外匯市場交易主要分為商業(yè)銀行與客戶之間的外匯交易、商業(yè)銀行同業(yè)之間的外匯交易以及商業(yè)銀行與中央銀行之間的外匯交易。目前.我國與個(gè)人理財(cái)相關(guān)的外匯產(chǎn)品主要分為交易類產(chǎn)品和非交易類產(chǎn)品兩大類。其中.交易類產(chǎn)品是個(gè)人通過外匯賬戶買賣外匯獲得外匯價(jià)差收入的一種理財(cái)產(chǎn)品.此類理財(cái)產(chǎn)品對客戶的要求比較高.不僅需要客戶掌握外匯市場相關(guān)知識，還需要一定的交易技巧，此類理財(cái)產(chǎn)品以外匯實(shí)盤交易為主;另一種非交易類理財(cái)產(chǎn)品大多是期次類產(chǎn)品.即具有一定的投資期限.到期后還本付息或者定期支付一定的投資收益。與本幣產(chǎn)品相比，外匯理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)除了標(biāo)的投資風(fēng)險(xiǎn)外，還有匯率換算風(fēng)險(xiǎn)。

　　考點(diǎn)6 保險(xiǎn)市場介紹

　　保險(xiǎn)市場是指保險(xiǎn)商品交換關(guān)系的總和或是保險(xiǎn)商品供給與需求關(guān)系的總和。它既可以指固定的交易場所.也可以是所有實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)商品讓渡的交換關(guān)系的總和。

　　1.保險(xiǎn)的概念

　　保險(xiǎn)是投保人根據(jù)合同約定。向保險(xiǎn)人支付保費(fèi)。保險(xiǎn)人對于合同約定的可能發(fā)生的事故及相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)損失程度賠償保險(xiǎn)金的責(zé)任，或者當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡、傷殘、疾病或者達(dá)到合同約定的年齡、期限時(shí)。承擔(dān)給付保險(xiǎn)金責(zé)任的商業(yè)保險(xiǎn)行為。

　　2.保險(xiǎn)的相關(guān)要素

　　(1)保險(xiǎn)合同。保險(xiǎn)產(chǎn)品的直接表現(xiàn)形式。

　　(2)投保人。具備兩個(gè)條件：具備民事權(quán)利能力和行為能力;承擔(dān)支付保險(xiǎn)費(fèi)的義務(wù)。

　　(3)保險(xiǎn)人。特征：僅指從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司;有權(quán)收取保險(xiǎn)費(fèi);履行承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任或給付保險(xiǎn)金的義務(wù)。

　　(4)保險(xiǎn)費(fèi)。由保險(xiǎn)金額、保險(xiǎn)費(fèi)率和保險(xiǎn)期限構(gòu)成。保險(xiǎn)費(fèi)數(shù)額與這三個(gè)要素成正比。

　　(5)保險(xiǎn)標(biāo)的。可以是保險(xiǎn)對象的財(cái)產(chǎn)及其相關(guān)利益，也可以是人的壽命和身體。

　　(6)被保險(xiǎn)人。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)中，被保險(xiǎn)人為被保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)的所有者，人身保險(xiǎn)中，以被保險(xiǎn)人的生命或身體為保險(xiǎn)標(biāo)的。

　　(7)受益人。享有保險(xiǎn)金請求權(quán)的人，受益人可隨時(shí)更改，未指定受益人的，被保險(xiǎn)人的法定繼承人為受益人。

　　被保險(xiǎn)人死后，有下列情形之一的，保險(xiǎn)金作為被保險(xiǎn)人的遺產(chǎn)，由保險(xiǎn)人依照《中華人民共和國繼承法》的規(guī)定履行給付保險(xiǎn)金的義務(wù)。

　　①沒有指定受益人，或者受益人指定不明無法確定的。

　�、谑芤嫒讼扔诒槐ｋU(xiǎn)人死亡，沒有其他受益人的。

　�、凼芤嫒艘婪▎适�受益權(quán)或者放棄受益權(quán)，沒有其他受益人的。受益人與被保險(xiǎn)人在同一事件中死亡。且不確定死亡先后順序的，推定受益人死亡在先。

　　(8)保險(xiǎn)金額。

　　3.保險(xiǎn)的功能

　　(1)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，損失分?jǐn)偂?/P>

　　(2)損失補(bǔ)償。

　　(3)資金融通。

　　4.保險(xiǎn)相關(guān)原則

　　(1)保險(xiǎn)利益原則。被保險(xiǎn)人或投保人對保險(xiǎn)標(biāo)的具有的法律上承認(rèn)的利益。

　　(2)近因原則。近因是指風(fēng)險(xiǎn)和損失之間，導(dǎo)致?lián)p失的最直接最有效起決定作用的原因，用以確定保險(xiǎn)賠償責(zé)任。

　　(3)損失補(bǔ)償原則。實(shí)際運(yùn)用過程中，賠償以實(shí)際損失為限，以保額為限，以保險(xiǎn)利益為限。

　　(4)最大誠信原則。

　　5.保險(xiǎn)市場主要產(chǎn)品

　　(1)按照保險(xiǎn)經(jīng)營性質(zhì)劃分為社會保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)。

　�、偕鐣�保險(xiǎn)是指通過國家立法形式，政府強(qiáng)制實(shí)施的，提供基本生活需要的一種保障制度。具有非營利性、社會公平性和強(qiáng)制性等特點(diǎn)。如養(yǎng)老保險(xiǎn)，失業(yè)保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)等。

　�、谏虡I(yè)保險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司以營利為目的，基于自愿原則，與眾多面臨相同風(fēng)險(xiǎn)的投保人以簽訂保險(xiǎn)合同的方式提供的保險(xiǎn)服務(wù)。

　　(2)按照保險(xiǎn)標(biāo)的劃分為人身保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。

　�、偃松肀ｋU(xiǎn)，以人的身體和壽命為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。

　　②財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。以財(cái)產(chǎn)及其相關(guān)利益為保險(xiǎn)標(biāo)的，保險(xiǎn)人對保險(xiǎn)事故導(dǎo)致的財(cái)產(chǎn)損失給予補(bǔ)償?shù)囊环N保險(xiǎn)。保險(xiǎn)標(biāo)的及相關(guān)利益必須可用貨幣衡量且是有形財(cái)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)性利益。

　　6.保險(xiǎn)市場在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

　　目前集健康保障、養(yǎng)老、教育、意外傷害保障、財(cái)富傳承、儲蓄投資等功能于一身的保險(xiǎn)產(chǎn)品、組合及規(guī)劃受到越來越多客戶的青睞。保險(xiǎn)產(chǎn)品最顯著的特點(diǎn)是具有其他投資理財(cái)工具不可替代的財(cái)富保障、稅負(fù)減免和財(cái)富傳承功能。

　　難點(diǎn)點(diǎn)撥

　　社會保險(xiǎn)是指通過國家立法形式，以勞動者為保障對象，政府強(qiáng)制實(shí)施，為喪失勞動力、暫時(shí)失去勞動崗位或因健康原因造成損失的人口提供收入或補(bǔ)償?shù)囊环N社會和經(jīng)濟(jì)制度。

　　新版教材對保險(xiǎn)的相關(guān)要素進(jìn)行了拓展，同時(shí)添加了保險(xiǎn)相關(guān)原則的內(nèi)容。保險(xiǎn)市場在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用內(nèi)容也有更改。

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