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　　第四章：理財產(chǎn)品概述

　　第三節(jié) 其他理財產(chǎn)品

　　考點1 股票

　　1.股票的分類

　　由于我國股市正經(jīng)歷著先發(fā)展、后規(guī)范的歷程,我國股票的通俗分類和國外有所不同。在上市公司的股票中,一般可將其分為流通股及非流通股兩大類。

　　2.股票的發(fā)行和交易

　　股票發(fā)行市場是股票發(fā)行者為擴充經(jīng)營資本，按照一定的法律規(guī)定程序，向投資者出售新股票所形成的市場。股票的出售通過股票承銷商(證券公司)進行。

　　證券交易遵循時間優(yōu)先和價格優(yōu)先的原則。

　　3.股票投資基礎

　　理性的股票投資過程應該包括確定投資政策→股票投資分析→投資組合→評估業(yè)績→修正投資策略五個步驟。其中，股票投資分析作為其中一環(huán)，是成功進行股票投資的重要基礎。

　　個人投資者進行股票投資時應注意以下幾個方面：

　　(1)風險分散，組合投資;

　　(2)量力而行，合理選擇;

　　(3)定期評估，修正策略。

　　難點點撥

　　時間優(yōu)先的原則是指在買和賣報價相同時，在時間序列上，按報價先后順序依次成交。

　　價格優(yōu)先原則是指價格最高的買方報價與價格最低的賣方報價優(yōu)于其他一切報價而成交。

　　在進行股票投資時，投資者要在可接受的風險水平之內，實現(xiàn)收益最大化。

　　備考提示

　　這部分內容可結合前面股票市場進行記憶，適當了解即可。

　　考點2 中小企業(yè)私募債

　　1.中小企業(yè)私募債制度介紹

　　上海和深圳證券交易所《中小企業(yè)私募債券業(yè)務試點辦法》明確，中小企業(yè)私募債券是指中小微型企業(yè)在中國境內以非公開方式發(fā)行和轉讓.約定在一定期限還本付息的公司債券。私募債券由證券公司承銷。每期私募債券的投資者合計不得超過200人。發(fā)行利率不超過同期銀行貸款基準利率的3倍。期限在一年(含)以上。

　　合格投資者可通過上海交易所固定收益證券綜合電子平臺、深圳證券交易所綜合協(xié)議交易平臺或證券公司進行私募債券轉讓。私募債券以現(xiàn)貨及滬深交易所認可的其他方式轉讓。采取其他方式轉讓的，報經(jīng)中國證監(jiān)會批準。

　　中小企業(yè)私募債具有以下幾點優(yōu)勢：

　　(1)發(fā)行門檻低、成本可控;

　　(2)無強制性信用評級要求;

　　(3)可無擔保、無抵押;

　　(4)發(fā)行期限可長可短;

　　(5)發(fā)行利率較目前中小企業(yè)常用的民間借貸成本低;

　　(6)采用交易所備案制、效率高、可預見;

　　(7)發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)限制，資金用途靈活;

　　(8)40%規(guī)定突破;

　　(9)無產(chǎn)業(yè)政策限定。

　　2.中小企業(yè)私募債投資要求

　　中小企業(yè)私募債的投資者實行嚴格的投資者適當性管理。

　　參與私募債券認購和轉讓的合格投資者，應符合下列條件：

　　(1)經(jīng)有關金融監(jiān)管部門批準設立的金融機構，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險公司等;

　　(2)上述金融機構面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等;

　　(3)注冊資本不低于人民幣1 000萬元的企業(yè)法人;

　　(4)合伙人認繳出資總額不低于人民幣5 000萬元，實繳出資總額不低于人民幣1 000萬元的合伙企業(yè)：

　　(5)經(jīng)交易所認可的其他合格投資者。另外，發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股比例超過5%的股東.可參與本公司發(fā)行私募債券的認購與轉讓。承銷商可參與其承銷私募債券的認購與轉讓。

　　上海證券交易所《試點辦法》列出對合格機構投資者和合格個人投資者具體條件要求。

　　其中.合格個人投資者的條件包括個人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的資產(chǎn)總額不低于人民幣500萬元;具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗;理解并接受私募債券風險。與上交所不同的是，深交所《試點辦法》對合格個人投資者的要求沒有明確列示。

　　3.中小企業(yè)私募債的特征

　　總體來看.中小企業(yè)私募債作為理財工具具有以下特征：

　　(1)中小企業(yè)私募債的一大關鍵特點是不用行政許可，直接由證券公司自己做方案，就可以推向市場.證券公司的信用往往對私募債的信用產(chǎn)生較大影響。

　　(2)募集資金用途沒有任何限制，非常靈活，可以償還貸款，也可補充企業(yè)流動資金。

　　(3)中小企業(yè)私募債發(fā)行主體為中小微企業(yè)，發(fā)行資質要求低，發(fā)行條件寬松。企業(yè)私募債在流動性上低于、在債券違約風險上高于高評級債券，其較高的收益背后也伴隨著較高的風險。

　　4.私募債的三種投資模式

　　目前來看.典型的私募債的投資方式有以下幾種：

　　(1)買入持有。投資人通過細致的調研，掌握一些資質不錯，回報率不錯的私募債，持有到期。

　　(2)杠桿組合。通過發(fā)行設計產(chǎn)品或成立合伙制基金形式進行融資，進行杠桿化投資，這種投資模式收益可能會很高.但是由于募資一般都通過結構化的形式發(fā)行，投資者自有資金一般都作為投資擔保的安全墊部分.如果債券出現(xiàn)問題面1臨的風險非常大。

　　(3)利用量化工具買賣私募債。這種模式有兩種，其中一種是把私募債作為投資組合的一部分進行組合投資.在獲取私募債的高收益基礎上控制總體風險。

　　另一種就是根據(jù)風險收益情況建立一個風險控制模型，這種模式需要對私募債的違約率進行統(tǒng)計。研究私募債的違約概率，通過建立模型控制風險，找到穩(wěn)健的收益。由于私募債發(fā)行時間還不長.后一種模式在當前階段暫不適合。

　　難點點撥

　　在保護投資者權益方面，兩所《試點辦法》在借鑒公司債現(xiàn)有受托管理人、債券持有人大會等投資者權益保護措施的基礎上，要求發(fā)行人設立償債保障金專戶，建立償債保障金機制。規(guī)定發(fā)行人應當在募集說明書中約定采取限制股息分配措施，以保障私募債券本息按時兌付，并承諾若未能足額提取償債基金，不以現(xiàn)金方式進行利潤分配。

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