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　　單項選擇題

　　1、關(guān)于營運資本投資管理，下列說法中不正確的是() 。

　　A.保守型流動資產(chǎn)投資政策要求保持較低的流動資產(chǎn)/收入比率，以提高企業(yè)的利潤

　　B.流動資產(chǎn)投資的日常管理的主要內(nèi)容包括現(xiàn)金管理、存貨管理和應(yīng)收賬款管理

　　C.公司流動資產(chǎn)投資政策的變化可以通過“1 /流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”的數(shù)值變化來反映

　　D.在不影響公司正常盈利的情況下，降低營運資本投資可以增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量，增加公司價值

　　【正確答案】A

　　【答案解析】保守型流動資產(chǎn)投資政策要求保持較高的流動資產(chǎn)/收入比率。

　　2、在傳統(tǒng)杜邦分析體系中，對于一般盈利企業(yè)，假設(shè)其他情況相同，下列說法中錯誤的是(　　) 。

　　A.權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)風(fēng)險大

　　B.權(quán)益乘數(shù)小則權(quán)益凈利率小

　　C.權(quán)益乘數(shù)小則資產(chǎn)負(fù)債率小

　　D.權(quán)益乘數(shù)大則總資產(chǎn)凈利率大

　　【正確答案】D

　　【答案解析】一般說來，總資產(chǎn)凈利率較高的企業(yè)，財務(wù)杠桿較低，所以選項D的說法是錯誤的。

　　3、下列關(guān)于利潤分配順序的表述中，不正確的是(　) 。

　　A.可供分配的利潤如果為負(fù)數(shù)，不能進(jìn)行后續(xù)分配

　　B.如果年初不存在累計虧損，則計提的法定公積金=本年凈利潤×10 %

　　C.提取法定公積金的基數(shù)是本年的稅后利潤

　　D.可供股東分配的利潤=可供分配的利潤-從本年凈利潤中提取的公積金

　　【正確答案】C

　　【答案解析】按抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定公積金。只有不存在年初累計虧損時，才能按本年稅后利潤計算應(yīng)提取的法定公積金，所以選項C的說法不正確。

　　4、下列關(guān)于股利分配理論的表述中，不正確的是(　) 。

　　A.股利無關(guān)論認(rèn)為，股利的支付率不影響公司價值

　　B.信號理論認(rèn)為，在信息不對稱的情況下。企業(yè)的股利變化可以向市場傳遞企業(yè)的信息，從而引起股價的變動

　　C.“一鳥在手”理論認(rèn)為，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率較高的股票

　　D.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率較低的投資者喜歡低股利支付率的股票

　　【正確答案】D

　　【答案解析】客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率較低的投資者喜歡髙股利支付率的股票，所以選項D的說法不正確。

　　5、 下列關(guān)于期權(quán)價值說法中，不正確的是(　　) 。

　　A.期權(quán)到期日價值減去期權(quán)費用后的剩余，稱為期權(quán)購買人的“凈收入”

　　B.在規(guī)定的時間內(nèi)未被執(zhí)行的期權(quán)價值為零

　　C.空頭看漲期權(quán)的到期日價值沒有下限

　　D.在不考慮交易費等因素的情況下，同一期權(quán)的買賣雙方是零和博弈

　　【正確答案】A

　　【答案解析】 期權(quán)到期日價值減去期權(quán)費用后的剩余，稱為期權(quán)購買人的“凈損益”，所以選項A的說法錯誤;雙方約定的期權(quán)到期的那一天為到期日，在此之后，期權(quán)失效，價值為零，所以選項B的說法正確;空頭看漲期權(quán)到期日價值=一Ma×(股票市價一執(zhí)行價格，0)，理論上，股價可以無限大，所以空頭看漲期權(quán)到期日價值沒有下限，選項C的說法正確;對于同一期權(quán)的買賣雙方而言，一方的損失，就是另一方的所得，所以選項D的說法正確。

　　6、下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證和股票看漲期權(quán)比較的表述中，不正確的是 ()。

　　A.均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)

　　B.執(zhí)行時的股票均來自于二級市場

　　C.認(rèn)股權(quán)證不能用布萊克一斯科爾斯模型定價

　　D.都有一個固定的執(zhí)行價格

　　【正確答案】B

　　【答案解析】股票看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票來自二級市場，而認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時，股票是新發(fā)股，所以選項B的說法不正確。

　　7、下列關(guān)于股票股利、股票分割和回購的表述中，不正確的是(　) 。

　　A.對公司來講，實行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者

　　B.股票回購減少了公司自由現(xiàn)金流，起到了降低管理層代理成本的作用

　　C.在公司股價上漲幅度不大時，可以通過股票分割將股價維持在理想的范圍之內(nèi)

　　D.股票分割和股票股利都能達(dá)到降低公司股價的目的

　　【正確答案】C

　　【答案解析】在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股價維持在理想的范圍之內(nèi)，所以選項C的說法不正確。

　　8、在進(jìn)行資本投資評價時，下列表述中正確的是(　　) 。

　　A.只有當(dāng)企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富

　　B.當(dāng)新項目的風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險相同時，就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率

　　C.增加債務(wù)會降低加權(quán)平均資本成本

　　D.不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量

　　【正確答案】A

　　【答案解析】 使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的資本成本，應(yīng)具備兩個條件：一是項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同;二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資，所以選項B的說法不正確。如果市場是完善的，增加債務(wù)比重并不會降低加權(quán)平均成本，所以選項C的說法不正確。股權(quán)現(xiàn)金流量需要用股東要求的報酬率來折現(xiàn)，所以選項D的說法不正確。

　　9、下列關(guān)于股票發(fā)行和銷售的表述中，不正確的是() 。

　　A.由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷股票的做法，屬于股票的公開直接發(fā)行

　　B.不公開直接發(fā)行方式的彈性較大，發(fā)行成本低，但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差

　　C.自銷方式下可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，但發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險

　　D.股票委托銷售又分為包銷和代銷兩種具體辦法，對于發(fā)行公司來說，包銷的辦法可以免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險

　　【正確答案】A

　　【答案解析】由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷股票的做法，屬于股票的公開間接發(fā)行。所以選項A的說法不正確。

　　10、根據(jù)財9-分析師對某公司的分析，該公司無負(fù) 債企業(yè)的價值為3000萬元，利息抵稅可以為公司帶來200萬元的額外收益現(xiàn)值，財務(wù)困境成本現(xiàn)值為100萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和40萬元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有負(fù)債企業(yè)的價值為(　　)萬元。

　　A.3160

　　B.3080

　　C.3100

　　D.3200

　　【正確答案】C

　　【答案解析】根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務(wù)困境成本的現(xiàn)值=3000+200—100=3100(萬元)。

　　11、下列各項中，不屬于財務(wù)預(yù)測方法的是(　　) 。

　　A.回歸分析技術(shù)

　　B.交互式財務(wù)規(guī)劃模型

　　C.綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)計劃系統(tǒng)

　　D.可持續(xù)增長率模型

　　【正確答案】D

　　【答案解析】財務(wù)預(yù)測是指估計企業(yè)未來的融資需求，財務(wù)預(yù)測的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術(shù)、使用計算機(jī)進(jìn)行財務(wù)預(yù)測，其中使用計算機(jī)進(jìn)行財務(wù)預(yù)測又包括使用“ 電子表軟件”、使用交互式財務(wù)規(guī)劃模型和使用綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)計劃系統(tǒng)，由此可知，選項A、B、C不是答案;而利用可持續(xù)增長率模型預(yù)測的是銷售增長率，不是融資需求，所以，選項D是答案。

　　12、某公司擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資決策，項目資本成本為12 %，有四個方案可供選擇：甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85;乙方案的內(nèi)含報酬率為10.58%;丙方案的壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1020萬元;丁方案的壽命期為11年，凈現(xiàn)值的等額年金為192 .45萬元。則最優(yōu)的投資方案是(　　) 。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【正確答案】D

　　【答案解析】甲方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，不可行;乙方案的內(nèi)含報酬率10.58%小于項目資本成本12%,也不可行，所以排除選項A、B;由于丙、丁方案壽命期不同，應(yīng)選擇等額年金法進(jìn)行決策。由于資本成本相同，因此可以直接比較凈現(xiàn)值的等額年金。丙方案凈現(xiàn)值的等額年金=1020/(P/A,12%,10)=1020/5.6502=180.52(萬元)，小于丁方案凈現(xiàn)值的等額年金192.45萬元，所以本題的最優(yōu)方案應(yīng)該是丁方案。

　　13、下列關(guān)于正常標(biāo)準(zhǔn)成本的說法中，不正確的是() 。

　　A.應(yīng)大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本

　　B.應(yīng)小于歷史平均水平

　　C.實施以后實際成本極有可能產(chǎn)生順差

　　D.制定時考慮了一般難以避免的損耗和低效率等情況

　　【正確答案】C

　　【答案解析】在制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本時，把生產(chǎn)經(jīng)營活動中一般難以避免的損耗和低效率等情況也計算在內(nèi)，使之切合下期的實際情況，成為切實可行的控制標(biāo)準(zhǔn)。要達(dá)到這種標(biāo)準(zhǔn)不是沒有困難，但它們是可能達(dá)到的。從具體數(shù)量上看，它應(yīng)大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本，但又小于歷史平均水平，實施以后實際成本更大的可能是逆差而不是順差，是要經(jīng)過努力才能達(dá)到的一種標(biāo)準(zhǔn)。所以選項C的說法不正確。

　　14、下列有關(guān)債券的說法中，正確的是(　　) 。

　　A.折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券價值高于面值

　　B.對于溢價發(fā)行的平息債券來說，發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動式下降，債券價值可能低于面值

　　C.如果市場利率不變，按年付息，那么隨著時間向到期Et靠近，溢價發(fā)行債券的價值會逐漸下降

　　D.對于到期一次還本付息的債券，隨著到期E1的I 臨近，其價值漸漸接近本利和

　　【正確答案】D

　　【答案解析】折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券的價值低于面值，所以選項A的說法不正確;溢價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值。但在溢價發(fā)行的情況下，債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發(fā)行，債券價值仍然高于面值，所以選項B的說法不正確;對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，如果市場利率不變，隨著時間向到期日靠近，債券價值呈現(xiàn)周期性波動，溢價發(fā)行的債券雖然總的趨勢是下降，但并不是逐漸下降，而是波動性下降。所以選項C的說法不正確;對于到期一次還本付息的債券，債券價值一本利和×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，隨著到期日的臨近，復(fù)利折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的期間)越來越短，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)逐漸接近1，因此，其價值漸漸接近本利和，選項D的說法正確。

　　15、下列對于利用現(xiàn)金折扣決策的表述中，不正確的是() 。

　　A.如果能以低于放棄折扣的成本的利率借入資金，則應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣

　　B.如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資所得的投資收益率高于放棄折扣的成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益

　　C.如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則由于展期之后何時付款的數(shù)額都一致，所以可以盡量拖延付款

　　D.如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小(或所獲利益最大) 的一家

　　【正確答案】C

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