單選題：

　　1、甲公司2009年的銷(xiāo)售凈利率比2008年提高10%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低5%，權(quán)益乘數(shù)提高4%，那么甲公司2009年的權(quán)益凈利率比2008年(　)。

　　A.提高9%

　　B.降低8.68%

　　C.降低9%

　　D.提高8.68%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】2008年的權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

　　2009年的權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率×(1+10%)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×(1-5%)×權(quán)益乘數(shù)×(1+4%)

　　權(quán)益凈利率的變動(dòng)情況：

　　(2009年的權(quán)益凈利率-2008年的權(quán)益凈利率)/2008年的權(quán)益凈利率=(1+10%)×(1-5%)×(1+4%)-1=8.68%

　　多選題：

　　2、假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為60元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為是62元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4%，按照復(fù)制原理下列表述正確的有()。

　　A.購(gòu)買(mǎi)股票的股數(shù)為0.5143

　　B.借款數(shù)額為22.69

　　C.期權(quán)價(jià)格為8.24

　　D.期權(quán)價(jià)格為8.17

　　【答案】ABD

　　【解析】上行股價(jià)Su=股票現(xiàn)價(jià)S0×上行乘數(shù)u=60×1.3333=80(元)

　　下行股價(jià)Sd=股票現(xiàn)價(jià)S0×下行乘數(shù)d=60×0.75=45(元)

　　股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值Cu=上行股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格=80-62=18(元)

　　股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值Cd=0

　　套期保值比率H=期權(quán)價(jià)值變化/股價(jià)變化=(18-0)/(80-45)=0.5143

　　借款=(H×Sd)/(1+r)=(45×0.5143)/1.02=22.69(元)

　　期權(quán)價(jià)格=H×S0-借款=0.5143×60-22.69=8.17(元)。

　　多選題：

　　3、假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為56.26元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為是62元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升42.21%，或者降低29.68%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4%，則利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理所確定的相關(guān)指標(biāo)正確的有()。

　　A.期權(quán)價(jià)值為7.78元

　　B.期權(quán)價(jià)值為5.93元

　　C.上行概率為0.4407

　　D.上行概率為0.5593

　　【答案】AC

　　【解析】上行股價(jià)Su=56.26×1.4221=80(元)

　　下行股價(jià)Sd=56.26×(1-29.68%)=40(元)

　　股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值Cu=上行股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格=80-62=18(元)

　　股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值Cd=0

　　期望回報(bào)率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×(-29.68%)

　　2%=上行概率×42.21%+(1-上行概率)×(-29.68%)

　　上行概率=0.4407

　　下行概率=1-0.4407=0.5593

　　期權(quán)6月后的期望價(jià)值=0.4407×18+0.5593×0=7.9326(元)

　　期權(quán)的現(xiàn)值=7.9326/1.02=7.78(元)。

　　單選題：

　　4、同時(shí)售出甲股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格均為50元，到期日相同，看漲期權(quán)的價(jià)格為5元，看跌期權(quán)的價(jià)格為4元。如果到期日的股票價(jià)格為48元，該投資組合的凈收益是()元。(2014年)

　　A.5

　　B.7

　　C.9

　　D.11

　　【答案】B

　　【解析】組合的凈收益=-2+(4+5)=7(元)。

　　多選題：

　　5、若負(fù)債大于股東權(quán)益，在其他條件不變的情況下，下列經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)可能導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)比率下降的有(　)。

　　A.發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券(不考慮負(fù)債成份和權(quán)益成份的分拆)

　　B.可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為普通股

　　C.償還銀行借款

　　D.接受所有者投資

　　【答案】BCD

　　【解析】產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券會(huì)導(dǎo)致負(fù)債增加，因此，產(chǎn)權(quán)比率提高，選項(xiàng)A不正確;可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為普通股則會(huì)增加權(quán)益，減少負(fù)債，產(chǎn)權(quán)比率降低，因此，選項(xiàng)B正確;償還銀行借款會(huì)減少負(fù)債，從而使產(chǎn)權(quán)比率降低，因此，選項(xiàng)C正確;接受所有者投資會(huì)增加股東權(quán)益，從而產(chǎn)權(quán)比率會(huì)降低，因此，選項(xiàng)D正確。

　　多選題：

　　6、下列關(guān)于長(zhǎng)期償債能力的說(shuō)法中，正確的有(　)。

　　A.利息保障倍數(shù)可以反映長(zhǎng)期償債能力

　　B.產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿比率

　　C.利息保障倍數(shù)比現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)更可靠

　　D.長(zhǎng)期租賃中的經(jīng)營(yíng)租賃是影響長(zhǎng)期償債能力的表外因素

　　【答案】ABD

　　【解析】利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息，利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。雖然長(zhǎng)期債務(wù)不需要每年還本，但卻需要每年付息，如果利息支付尚且缺乏保障，歸還本金就很難指望，因此，利息保障倍數(shù)可以反映長(zhǎng)期償債能力，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;財(cái)務(wù)杠桿表明債務(wù)多少，與償債能力有關(guān)，產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式，是兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿比率，即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是利潤(rùn)，所以，利息保障倍數(shù)不如現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)更可靠，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃額比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長(zhǎng)期性融資，因此，經(jīng)營(yíng)租賃也是一種表外融資，這種長(zhǎng)期性融資，到期時(shí)必須支付租金，會(huì)對(duì)企業(yè)償債能力產(chǎn)生影響，因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　單選題：

　　7、某公司上年度與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算相關(guān)的資料為：年度銷(xiāo)售收入為9000萬(wàn)元，年初應(yīng)收賬款余額為450萬(wàn)元，年末應(yīng)收賬款余額為750萬(wàn)元，壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，按應(yīng)收賬款余額的10%提取，假設(shè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是20天，不存在其他流動(dòng)資產(chǎn)，每年按360天計(jì)算，則該公司上年度流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為(　)天。

　　A、40

　　B、44

　　C、24

　　D、41.6

　　【答案】 B

　　【解析】 計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，如果壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，則應(yīng)該使用提取壞賬準(zhǔn)備之前的數(shù)據(jù)計(jì)算。另外，為了減少季節(jié)性、偶發(fā)性和人為因素的影響，應(yīng)收賬款應(yīng)使用平均數(shù)。應(yīng)收賬款平均數(shù)=(450+750)/2=600(萬(wàn)元)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=9000/600=15(次)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/15=24(天)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=24+20=44(天)。

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