2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》課后習(xí)題(11)

　　三、計(jì)算分析題

　　1.A公司的有關(guān)資料如下：

　　(1)A公司目前債務(wù)的利息率為8%，股權(quán)資本成本為14%。以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為1。該公司適用的所得稅稅率為25%;

　　(2)該公司預(yù)計(jì)未來第1年的自由現(xiàn)金流量為2200萬元，永續(xù)增長(zhǎng)率為5%;

　　(3)假設(shè)該公司保持目前的資本結(jié)構(gòu)不變。

　　要求：

　　(1)在完美的資本市場(chǎng)下，計(jì)算該公司目前的加權(quán)平均資本成本、杠桿企業(yè)價(jià)值和無杠桿企業(yè)價(jià)值。

　　(2)在有稅的環(huán)境下，計(jì)算目前的加權(quán)平均資本成本、杠桿企業(yè)價(jià)值和利息稅盾的現(xiàn)值。

　　2.某公司擬開展一項(xiàng)新項(xiàng)目，該項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和資本結(jié)構(gòu)與公司整體的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和資本結(jié)構(gòu)不同�？杀绕髽I(yè)甲公司和乙公司單純經(jīng)營(yíng)這種業(yè)務(wù)，與公司的新項(xiàng)目具有可比性，相關(guān)資料如下：

　　假設(shè)新項(xiàng)目的債務(wù)籌資與股權(quán)籌資額相等，預(yù)期借債成本為8%，企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算新項(xiàng)目無負(fù)債資本成本。

　　(2)計(jì)算新項(xiàng)目的股權(quán)資本成本。

　　(3)計(jì)算新項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。

　　3.某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9000萬元，普通股6000萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)期有息負(fù)債占55%，所有者權(quán)益占45%，沒有需要付息的流動(dòng)負(fù)債。該公司的所得稅稅率為25%。預(yù)計(jì)再繼續(xù)增加長(zhǎng)期債務(wù)不會(huì)改變目前的11%的平均利率水平。董事會(huì)在討論明年資金安排時(shí)提出：

　　(1)計(jì)劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股;

　　(2)為擬新的投資項(xiàng)目籌集4000萬元的資金;

　　(3)計(jì)劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。

　　要求：測(cè)算實(shí)現(xiàn)董事會(huì)上述要求所需要的息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

　　4.某公司目前擁有資金400萬元，其中，普通股25萬股，每股價(jià)格10元;債券150萬元，年利率8%;目前的銷量為5萬件，單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為20元，固定成本為40萬元，所得稅稅率為25%。該公司準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計(jì)需要新增投資500萬元，投資所需資金有下列兩種方案可供選擇：(1)發(fā)行債券500萬元，年利率10%;(2)發(fā)行普通股股票500萬元，每股發(fā)行價(jià)格20元。預(yù)計(jì)擴(kuò)大生產(chǎn)能力后，固定成本會(huì)增加52萬元，假設(shè)其他條件不變。

　　要求：

　　(1)計(jì)算兩種籌資方案的每股收益相等時(shí)的銷量水平;

　　(2)若預(yù)計(jì)擴(kuò)大生產(chǎn)能力后企業(yè)銷量會(huì)增加4萬件，不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，確定該公司最佳的籌資方案。

　　四、綜合題

　　某公司年銷售額100萬元，變動(dòng)成本率70%，全部固定成本(包括利息)20萬元，總資產(chǎn)50萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40%，負(fù)債的平均利率8%，假設(shè)所得稅稅率為25%。

　　該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追加投資40萬元，每年固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動(dòng)成本率下降至60% 。

　　該公司以提高凈資產(chǎn)收益率，同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。

　　要求:

　　(1)所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃;

　　(2)所需資金以10%的利率借入，計(jì)算凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。

　　2011注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》課后習(xí)題匯總

　　推薦：2011年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試預(yù)習(xí)資料匯總

　　2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試報(bào)名時(shí)間預(yù)測(cè)：2011年3月-4月

　　2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師成績(jī)查詢時(shí)間：12月下旬