2011年注冊會計師《財務成本管理》試題及答案

　　2.B公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財務分析采用改進的管理用財務報表分析體系。該公司2009年、2010年改進的管理用財務報表相關歷史數(shù)據(jù)如下：

　　要求：

　　(1) 假設B公司上述資產(chǎn)負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算B公司2009年、2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營差異率和杠桿貢獻率。

　　(2) 利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務杠桿差異的順序，定量分析2010年權益凈利率各驅動因素相比上年的變動對權益凈利率相比上年的變動的影響程度(以百分數(shù)表示)。

　　(3) B公司2011年的目標權益凈利率為25%。假設該公司2011年保持2010年的資本結構和稅后利息率不變，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)可提高到3次，稅后經(jīng)營凈利率至少應達到多少才能實現(xiàn)權益凈利率目標?

　　【答案】(1)

　　(2)

　　上年數(shù)=18%+(18%-6%)×40%=22.8%

　　替代凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：=20%+(20%-6%)×40%=25.6%

　　替代稅后利息率：=20%+(20%-8%)×40%=24.8%

　　替代凈財務杠桿：=20%+(20%-8%)×37.5%=24.5%

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率變動對權益凈利率的影響=25.6%-22.8%=2.8%

　　稅后利息率變動對權益凈利率的影響=24.8%-25.6%=-0.8%

　　凈財務杠桿變動對權益凈利率的影響=24.5%-24.8%=-0.3%

　　(3)25%=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-8%)×37.5%

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=20.36%

　　∵稅后經(jīng)營凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/銷售收入，而凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)

　　∴稅后經(jīng)營凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率/(銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)/)=20.36%/3=6.79%

　　(或者20.36%=稅后經(jīng)營凈利率×3，稅后經(jīng)營凈利率=6.79%)