2011年注會(huì)《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》精講筆記(46)

　　三、企業(yè)財(cái)務(wù)接受外部環(huán)境變化的應(yīng)變措施

　　(一)在不斷變化的環(huán)境中進(jìn)行司庫(kù)和風(fēng)險(xiǎn)管理

　　歷史上，風(fēng)險(xiǎn)管理中的司庫(kù)管理的重點(diǎn)是識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)諸如外匯風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖。司庫(kù)的傳統(tǒng)責(zé)任是為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制定政策，執(zhí)行有關(guān)的政策并跟蹤和報(bào)告項(xiàng)目的結(jié)果。近年來，財(cái)務(wù)主管或司庫(kù)的職能已發(fā)生了很大的變化。司庫(kù)還負(fù)責(zé)管理日益增加的各類風(fēng)險(xiǎn)，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)今復(fù)雜和動(dòng)蕩的環(huán)境中每一位力爭(zhēng)在全球經(jīng)濟(jì)中立足的競(jìng)爭(zhēng)者都必須面對(duì)的。其中需要注意的重要問題包括保持流動(dòng)性、防范交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) t國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)以及妥善安排企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃。而在國(guó)內(nèi)，司庫(kù)的工作和司庫(kù)管理的任務(wù)一般是由財(cái)務(wù)部擔(dān)當(dāng)。

　　首席執(zhí)行官和財(cái)務(wù)總監(jiān)把有效衡量和管理風(fēng)險(xiǎn)放在突出的位置。在某種程度上，這是因?yàn)樗麄冋J(rèn)識(shí)到隨著企業(yè)越來越多地在全球范圍內(nèi)運(yùn)作，企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)是不斷增加的。有效衡量和管理風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)，因而需要快速地推動(dòng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展，使其成為司庫(kù)管理職能的重點(diǎn)之ι。有許多這樣的例子，如企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃與全球化經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)之間的整合，這些規(guī)劃著重于在各種運(yùn)營(yíng)活動(dòng)以及不斷擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)敞口種類中增加股東的價(jià)值，而司庫(kù)則承擔(dān)監(jiān)督和管理風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。

　　一個(gè)企業(yè)決定要進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，就意味著進(jìn)入一種各個(gè)方面市場(chǎng)差異很大的新的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。這些差異包括這個(gè)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模、穩(wěn)定性和成熟度，如經(jīng)濟(jì)、政治和金融市場(chǎng)方面的發(fā)展水平。隨著企業(yè)的這些跨國(guó)經(jīng)營(yíng)舉措，司庫(kù)管理所面臨的挑戰(zhàn)不斷增加。企業(yè)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易和投資擴(kuò)張也給司庫(kù)管理帶來了新的挑戰(zhàn)。雖然這些挑戰(zhàn)是多種多樣的，但是它們擁有共同點(diǎn)，即必須把金融風(fēng)險(xiǎn)敞口納入企業(yè)的政策制定和實(shí)施中。

　　1.流動(dòng)性和資金提供

　　企業(yè)走向國(guó)際化經(jīng)營(yíng)意味著企業(yè)司庫(kù)管理面臨持續(xù)不斷的挑戰(zhàn)，即為企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)提供充足的流動(dòng)性和低成本的資金，同時(shí)這些挑戰(zhàn)在考慮了外匯風(fēng)險(xiǎn)后變得更加復(fù)雜。司庫(kù)的職能從如何正確估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)敞口到如何從大量管理工具包中挑選管理技術(shù)來管理風(fēng)險(xiǎn)，這意味著需要大量的額外資源投入和高水平的司庫(kù)管理。

　　2.組織和管理障礙

　　通常，企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)意味著母公司要與附屬公司以及分公司或部門合作。即使司庫(kù)能分離個(gè)別企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，但是這樣一個(gè)多分子公司的結(jié)構(gòu)阻礙了司庫(kù)管理的靈活性。司庫(kù)管理還有其他的障礙，尤其是在國(guó)外經(jīng)營(yíng)過程中，不同管理風(fēng)格和組織結(jié)構(gòu)會(huì)帶來管理障礙。

　　3.稅收

　　一個(gè)主要的風(fēng)險(xiǎn)敞口是跨國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所在的各個(gè)國(guó)家的稅收法規(guī)和相應(yīng)的企業(yè)注冊(cè)國(guó)的稅收法規(guī)之間存在的潛在沖突。危險(xiǎn)的是，跨國(guó)企業(yè)的交易可能會(huì)意外地遭到懷疑并被處以雙重課稅或懲罰性稅收。元論司庫(kù)是否直接負(fù)責(zé)納稅籌劃，司庫(kù)都需要了解國(guó)際稅制。只有了解國(guó)際稅制，司庫(kù)才可能有效進(jìn)行流動(dòng)性管理和融資結(jié)構(gòu)調(diào)整，使企業(yè)能有效地利用稅收抵免和其他能夠盡量避免雙重課稅的措施。

　　4.監(jiān)管考慮

　　監(jiān)管影響當(dāng)?shù)刎泿诺膬稉Q和流通，這除了會(huì)影響與司庫(kù)相關(guān)的其他問題之外，還會(huì)妨礙司庫(kù)實(shí)施高效的全球流動(dòng)性管理計(jì)劃。與監(jiān)管有關(guān)的問題在有大量的利潤(rùn)增長(zhǎng)空間和投資機(jī)會(huì)的新興市場(chǎng)更為關(guān)鍵。

　　(二)應(yīng)對(duì)國(guó)際挑戰(zhàn)

　　企業(yè)應(yīng)對(duì)需要進(jìn)行全球司庫(kù)管理這一挑戰(zhàn)的最有效的方法是，在全球范圍內(nèi)以原則為導(dǎo)向建立司庫(kù)管理體系和風(fēng)險(xiǎn)管理政策。這意味著司庫(kù)能夠集中管理和集中協(xié)調(diào)。如設(shè)立區(qū)域司庫(kù)中心、服務(wù)中心和內(nèi)部銀行之類的機(jī)制，只要總部司庫(kù)下指令，這些機(jī)制就能良好運(yùn)行并履行相應(yīng)的職能。在企業(yè)各個(gè)部門之間構(gòu)建一個(gè)綜合的通信網(wǎng)絡(luò)，司庫(kù)體系是高效率的司庫(kù)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要組成部分，同時(shí)司庫(kù)管理也要與內(nèi)部和外部的稅收和法律顧問密切合作和協(xié)調(diào)。

　　不斷調(diào)整體系的靈活性和創(chuàng)新性以及在整個(gè)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)化流動(dòng)資金可以通過某些途徑實(shí)現(xiàn)，這些途徑包括:保持不斷更新以適應(yīng)當(dāng)?shù)氐膶?shí)際情況以及使用最先進(jìn)的國(guó)家和區(qū)域的解決方案進(jìn)行收款、付款和轉(zhuǎn)賬等。聚集核心競(jìng)爭(zhēng)力和精簡(jiǎn)工作人員已經(jīng)成為 21世紀(jì)的價(jià)值增值型司庫(kù)管理的基石。

　　(三)檢討現(xiàn)有的司庫(kù)體系

　　組織最好的旅行安排是那些能準(zhǔn)確繪制起點(diǎn)和終點(diǎn)的行程。這同樣適用于構(gòu)建一個(gè)高效、功能綜合的國(guó)際司庫(kù)和風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在這樣的背景下，聘請(qǐng)專家對(duì)企業(yè)目前的司庫(kù)管理流程和體系進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立，確定當(dāng)前的基準(zhǔn)和未來的目標(biāo)，并提出實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的必要建議和措施對(duì)公司有極大的幫助。

　　跨國(guó)企業(yè)中司庫(kù)的功能應(yīng)該是在整個(gè)企業(yè)實(shí)施協(xié)調(diào)一致的司庫(kù)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理。通過客觀審視現(xiàn)有司庫(kù)體系可以加快司庫(kù)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的進(jìn)程，而這種審視可由外部獨(dú)立專家來進(jìn)行。

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