2011注冊會計師《公司戰(zhàn)略與風險》預習講義(70)

　　三、財務部的職能及其在財務風險管理中的作用

　　(一)集中與分散的財務職能

　　在企業(yè)決定其財務職能的集中程度時，應先考慮不同財務職能的集中程度所伴隨著的利弊。

　　集中財務職能的優(yōu)點包括(1)一個集中的部門可以通過開展大規(guī)模的交易降低成本 (2)企業(yè)沒有必要在整個集團將財務技能進行重復操作，這意味著一個訓練有素的中央部門可以形成一個高技能團隊 j (3)企業(yè)可安排大量的必要借款，與小規(guī)模借款相比，利率會更優(yōu)惠 (4)企業(yè)內(nèi)剩余資金的大量存款將比小數(shù)額存款獲得更高的利率 (5)通過集中的財務部門，企業(yè)可以有效地控制其外幣風險，因為只有集中才能夠充分了解企業(yè)整體的風險暴露情況 j (6)一個由企業(yè)總部開展的完整的對沖政策也更有效，而不是各個經(jīng)營單位做自己的對沖 (7)企業(yè)更容易控制沒有地域分散的財務活動。

　　權力下放的優(yōu)點包括:(1)企業(yè)內(nèi)的經(jīng)營單位有更大的自主權，從而形成更強烈的動機 (2)如果每個經(jīng)營單位對自己負有責任，而不是僅僅將剩余資金上交給總辦事處，那么它們將更認真地管理自己的現(xiàn)金余額; (3 )每個經(jīng)營單位會對其所處地區(qū)的當?shù)厍闆r有一個更好的了解，并且能

　　夠對當?shù)氐陌l(fā)展狀況作出迅速的反應。

　　(二)財務部職能

　　所有的財務部應該有一套詳細的財務政策以及財務程序。財務政策的目標是幫助管理人員建立指導方向，確定參數(shù)并行使控制，同時也為進行決策提供一個明確的框架和指導方針。

　　指導方針應該包括財務職能的作用和職責、需要進行管理的風險，以及授權和處理權限。風險指導意見應包括風險識別和評估方法、風險容忍程度和不可接受程度;管理指導方針包括風險消除、風險控制、風險保留和風險轉移以及報告準則。

　　可能涉及的領域覆蓋了交易對于風險(包括對于每一方的限制和監(jiān)測有關限制的風險暴露)、匯率和利率風險(如對沖方法)、授權文書和風險敞口限制、融資風險(包括上下限和不同來源資金的目的)、流動性管理(包括被允許的銀行)、凈額結算和組別間程序、投資管理(包括資金來漉)及企業(yè)內(nèi)部的融資。最后，還包括根據(jù)銀行關系來確定選擇銀行的標準。

　　指導還必須包括對財務業(yè)績的評估，評估必須包括風險管理以及該部門的財務貢獻。對于需要銀行提供可用資金應該有正確的預測和應急安排與由于財務活動可能使組織付出巨額資金，應該制定明確的關于風險容忍度的政策并定期對投資進行審查。

　　一個企業(yè)的財務部門對于確立企業(yè)的財務戰(zhàn)略以及財務政策至關重要，它能夠建議應投資于什么活動，組織進行適當?shù)幕I資并控制企業(yè)風險。取決于風險環(huán)境，財務部會為籌資建立一個適當?shù)膫�券和股票、的資本結構，獲得成本和風險的最佳平衡。通過在股票或債券資本市場進行籌資、向銀行貸款以及日常的現(xiàn)金管理和投資，可以確保在任何時候企業(yè)都擁有流動資金和現(xiàn)金以在到期時履行其義務。財務部負責確定與活動相關的風險，并控制可能削弱融資實力的風險，利用對沖技術，并創(chuàng)造開展良好財務實踐的文化。

　　本質上來說，財務管理與處理銀行要求，與業(yè)務融資和管理財務風險相關。因此，它結合了籌資和管理資金、外匯和商品、對利率風險的管理和處理，以及相關領域的保險、養(yǎng)老保險等。

　　一個企業(yè)的財務職能通常包括一些短期和長期作用。短期作用主要是指對資源的管理，例如短期現(xiàn)金管理(如貸款和借款)和貨幣管理。長期作用主要是指股東財富的最大化，例如提高長期融資(包括購買股權、管理債務容量以及債務和股本結構)，也包括投資決策(具體包括投資評估、購置 和資產(chǎn)剝離審查、防止被收購)以及制定股息政策。

　　財務部還負責一個企業(yè)的風險管理，其中包括評估風險敞口，對匯率風險進行套期保值以及利率風險管理。在一些大型的企業(yè)中，有專門的司庫負責以上所述的工作，并應對企業(yè)的外部變更。 本書的最后一節(jié)會對企業(yè)在不斷變化的環(huán)境中進行司庫管理作介紹。

　　(三)財務部在財務風險管理中的作用

　　如前所述，風險管理是關于了解企業(yè)暴露于何種業(yè)務風險以及財務風險，并考慮是否有足夠的回報率來平衡這些風險。財務部需要對風險進行評估和評價，以便決定是否保留風險，或者利用技術來減輕或轉移風險�？梢詫Ω�本風險加以管理從而限制風險，可以用相互制衡的風險來進行對沖，這些對沖往往是通過金融市場或保險公司建立起來的，目的是為了保護企業(yè)良好的財務狀況。

　　對于未來不測進行準備是財務部職責的重要組成部分。首先，可能發(fā)生的不測必須加以確定，并且企業(yè)必須做最壞的打算。同時盡量不妨礙企業(yè)的正常業(yè)務活動。因此，風險管理應該能夠看到可能損壞企業(yè)財務狀況的風險所在，并且采取措施，以防止有害事件的發(fā)生。如果無法做到這一點，就要限制其可能產(chǎn)生的負面影響。

　　以下是幾個財務部控制風險的例子:

　　. 如果借貸成本上升0.5%，評估公司的利潤如何受到影響;

　　. 如果本國貨幣走強，使得該產(chǎn)品比美國競爭對手的產(chǎn)品價格更高，分析預測該產(chǎn)品在美國市場銷售量下降的程度;

　　. 在金融市場對沖以上所確定的利率或外匯風險;

　　. 審查公司的所有客戶，以確定哪些是存在財政困難不可信任的客戶;

　　. 如果行業(yè)行為拖延了新廠房的開業(yè)，決定購買哪些保險或幕他金融產(chǎn)品以減少公司利潤的下降;

　　?如果目前的基地因火災或洪水而關閉，與顧問共同設定公司的搬遷計劃及購買合適的損失保金。

　　(四)財務部的定位

　　作為一個成本中心，財務職能的總費用將簡單公平地分攤到整個企業(yè)中。如果沒有對分攤基準達成一致，其費用可以作為未分配成本。

　　然而，也有可能確定財務部門產(chǎn)生的收入，從而建立一個利潤中心。收入可通過以下方式得以實現(xiàn)。向每個部門收取財務部所提供服務的市場價值。從整個集團收取的總價值應超過財務部的戚本，使其能夠報告盈利。當決定不對沖所有貨幣和利率風險時，財務部的專家可以決定不對哪種風險進行對沖，從匯率和利率的有利走勢中獲利。利用貨幣和利率或其他風險進行的套期保值僅僅作為一個投機活動，如行使外匯或股票期權。但是，從事于投機活動的財務部必須受到董事會的適當控制。財務部工作人員必須訓練有素，并能得到足夠的報酬，這樣工作人員的素質才能得以保障。

　　(五)跨國財務職能

　　跨國集團的財務主管將面臨涉及跨國投資的問題，如確定轉移定價以減少總體稅收、決定匯率風險政策和程序等�？鐕�轉移資金，在國際貨幣市場和國際有價證券市場上制定短期融資的投資策略、凈額結算和匹配的貨幣義務。

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