| 第 1 頁：【知識點1】擴張期權(quán)——擴張還是不擴張的選擇權(quán) |
| 第 2 頁：【知識點2】時機選擇期權(quán)——立即投資還是延遲投資的選擇權(quán) |
| 第 3 頁：【知識點3】放棄期權(quán) |
【例】第4年末第一個節(jié)點：
其他各節(jié)點以此類推。
【例】第3年末的第1個節(jié)點
(6)確定調(diào)整的項目價值——各節(jié)點現(xiàn)金流量現(xiàn)值(項目價值)不能低于殘值。
|
時間（年末） |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
清算價值 |
|
530 |
500 |
400 |
300 |
200.00 |
|
修正項目現(xiàn)值 |
1221（1173.76） |
1463.30（1456.06） |
1652.41 |
4652.90 |
1271.25 |
200.00 |
|
|
716.58（627.38） |
785.15（770.44） |
818.52 |
679.23 |
200.00 | |
|
|
|
500.00（332.47） |
434.08（404.18） |
385.24 |
200.00 | |
|
|
|
|
400.00（198.43） |
300.00（239.25） |
200.00 | |
|
|
|
|
|
300.00（166.75） |
200.00 | |
|
|
|
|
|
|
200.00 |
【重新計算項目價值】
第5年年末、第4年年末各節(jié)點項目價值不需重新計算。
第3年年末第1、2兩個節(jié)點不需重新計算。
第三個節(jié)點需要重新計算：
余類推。0時點的項目價值為1221萬元。
3.確定最佳放棄策略
由于項目考慮期權(quán)的現(xiàn)值(項目價值)為1221萬元，投資1200萬元，所以，調(diào)整后的凈現(xiàn)值為21萬元。(調(diào)整后的凈現(xiàn)值=調(diào)整前的凈現(xiàn)值+期權(quán)價值)
未調(diào)整的凈現(xiàn)值為-19萬元。
期權(quán)的價值=21-(-19)=40萬元。
因此，公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)行該項目。
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