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2021年9月20日注冊會計師財務(wù)成本管理真題答案

　　一、單選題

　　1.已知甲公司本年變動成本率30%，盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率80%，則甲公司本年的銷售息稅前利潤率為( )。

　　A.14%

　　B.24%

　　C.56%

　　D.6%

　　參考答案：A

　　參考解析：銷售息稅前利潤率=安全邊際率x邊際貢獻(xiàn)率 (1-80%%) X (1-30%) =14%。

　　二、多選題

　　1.公司資本成本影響因素( )

　　A.外部市場的投資機(jī)會的報酬率

　　B.利率的影響

　　C.經(jīng)營風(fēng)險溢價

　　D.負(fù)債等財務(wù)風(fēng)險溢價

　　參考答案：BCD

　　參考解析：一個公司資本成本的高低，取決于三個因素：( 1 )無風(fēng)險利率，是指無風(fēng)險投資所要求的報酬率。典型的無風(fēng)險投資的例子是政府債券投資。(2) 經(jīng)營風(fēng)險溢價，是指由于公司未來前景的不確定性導(dǎo)致的要求報酬率增加的部分。一些公司的經(jīng)營風(fēng)險比另一些公司高，投資人對其要求的報酬率也會增加。(3) 財務(wù)風(fēng)險溢價，是指高財務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險。公司的負(fù)債率越高，普通股收益的變動性越大，股東要求的報酬率也就越高。

　　2.甲公司2021年保持2020年的經(jīng)營效率(營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財務(wù)政策(權(quán)益乘數(shù)、股利支付率)不變，不發(fā)行新股或回購股票。那么下列關(guān)于2020年、2021年的可持續(xù)增長率和實(shí)際增長率( )

　　A. 2021年的可持續(xù)增長率等于2021年實(shí)際增長率

　　B. 2020年可持續(xù)增長率等于2021年實(shí)際增長率

　　C. 2020年實(shí)際增長率等于2020年可持續(xù)增長率

　　D. 2020年實(shí)際增長率等于2021年可持續(xù)增長率

　　參考答案：AB

　　參考解析：略

　　3.下列各項(xiàng)中， 屬于平衡計分卡框架中常用的內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度指標(biāo)的有( )。

　　A.客戶獲得率

　　B.交貨及時率

　　C.產(chǎn)品合格率.

　　D.員工生產(chǎn)率

　　參考答案：BC

　　4.下列關(guān)于股票分割的說法中，正確的有()。

　　A增加股數(shù)，減少未分配利潤

　　B.增加股數(shù)，降低每股收益

　　C將面值大的股票換成面值小的股票

　　D降低每股價格,吸引投資者

　　參考答案：BCD

　　5.公司資本成本的影響因素有( )。

　　A.負(fù)債率

　　B.經(jīng)營風(fēng)險

　　C.外部市場的投資報酬率

　　D無風(fēng)險利率

　　參考答案：ABCD

　　6.在融資租賃中，計算出租人的內(nèi)含報酬率時，需要考慮的因素有() 。

　　A.賬面價值

　　B.初始直接費(fèi)用

　　C.未擔(dān)保余值

　　D.租金

　　參考答案：BCD

　　三、計算分析題

　　1.甲公司投資一個項(xiàng)目，有A、B、C三種方案可供選擇，資料如下：

　　A項(xiàng)目初始投資120萬元，沒有建設(shè)期，期限5年，每年的現(xiàn)金凈流量分別為60萬元、50萬元、 50萬元、30萬元和30萬元。B項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營期6年,凈現(xiàn)值83萬元。C項(xiàng)目期限10年，凈現(xiàn)值86萬元。A、B、C三個項(xiàng)目的資本成本分別為8%、10%和12%。

　　要求:

　　(1)計算A方案的凈現(xiàn)值。

　　(2)計算三個方案的等額年金和永續(xù)凈現(xiàn)值。

　　(3)根據(jù)上述計算結(jié)果，選擇最優(yōu)方案。

　　參考解析：

　　(1) A方案的凈現(xiàn)值=60x (P/F, 8%，1) +50x (P/F, 8%，2) +50x (P/F, 8%,3) +30x (P/F，8%，4) +30x (P/F, 8%,5) -120=60x0 9259+50*0 8573+50x0.7938+30x0.735-120=60.58 (萬元)

　　(2) A方案的等額年金=60.58/ (P/A, 8%，5)=60.58/3.9927=15.17 (萬元)

　　A方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.17/8%=189.63 (萬元)

　　B方案的等額年金=83/ (P/A, 10%，8)=83/5 3349=15.56 (萬元)

　　B方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.56/10%=155.6 (萬元)

　　C方案的等額年金=86/ (P/A, 12%，10)=86/5. 6502=15.22 (萬元)

　　C方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.22/12%=126.83 (萬元)

　　(3)因?yàn)锳方案的永續(xù)凈現(xiàn)值最大，所以A方案為最優(yōu)方案，應(yīng)選擇A方案。

　　2. (考生回憶版)甲公司是一家衍生品交易公司。 甲公司擬持有乙公司的100萬份看漲期權(quán)空頭，每份期權(quán)在到期日可以購買Z公司1股股票，執(zhí)行價格25元，看漲期權(quán)價格9.2元。甲公司擬持有乙公司的100萬份看跌期權(quán)空頭，每份期權(quán)到期日可以賣出乙公司1股股票，執(zhí)行價格25元，看跌期權(quán)價格3元。當(dāng)前股價30元。

　　要求:

　　(1)計算看漲期權(quán)、看跌期權(quán)的內(nèi)在價值和時間溢

　　(2)如果到期日股價是40元，計算甲公司的凈損益。

　　(3)如果到期日股價是20元，計算甲公司的凈損益。

　　(4)如果到期日股價是25元，計算甲公司的凈損益。

　　(5)甲公司的投資策略適用何種市場行情?

　　參考解析：(1)看漲期權(quán)的內(nèi)在價值=30-25=5 (元)

　　看漲期權(quán)的時間溢價=9.2-5=4.2 (元)

　　對于看跌期權(quán)來說，因?yàn)閳?zhí)行價格小于當(dāng)前股價,所以看跌期權(quán)的內(nèi)在價值=0

　　看跌期權(quán)的時間溢價=3-0=3 (元)

　　(2)甲公司的凈損益=[ (40-25) +9.2+3]x100=-280 (萬元)

　　(3)甲公司的凈損益=[- (25-20) +9.2+3]x100=720 (萬元)

　　(4)甲公司的凈損益= (9.2+3) x100=1220 (萬元)

　　(5)甲公司的投資策略是空頭對敲�？疹^對敲策略適用于預(yù)計市場價格將相對比較穩(wěn)定的市場行情。

　　3. (考生回憶版)甲公司有兩個分部: M分部是利潤中心，生產(chǎn)X產(chǎn)品，N分部也是利潤中心，生產(chǎn)Y產(chǎn)品。兩種產(chǎn)品期初期末均無庫存。

　　(1) M分部的產(chǎn)品可以對外銷售,也可以內(nèi)部轉(zhuǎn)移，對內(nèi)銷售和對外銷售的單件均為40元。M分部的剩余產(chǎn)能不能轉(zhuǎn)移。N分部可以使用M分部的產(chǎn)品,也可以從乙公司采購。其他資料如下所示。

　　(2)內(nèi)部轉(zhuǎn)移沒有運(yùn)輸費(fèi)，外部采購有運(yùn)輸費(fèi)。

　　(3)甲公司收到乙公司產(chǎn)品報價37元。

　　要求:

　　(1)計算內(nèi)部轉(zhuǎn)移情況下M分部、N分部和甲公司的營業(yè)利潤。

　　(2)如果X產(chǎn)品全部從外部采購，計算M分部、N分部和甲公司的營業(yè)利潤。

　　(3) M分部銷售給N分部的價格存在什么問題?合理的定價區(qū)間是多少?

　　參考解析：

　　(1) M分部的營業(yè)利潤= (40-12-6-2-4)x160000+ (40-12-6-2) x120000-500000=4460000 (元)

　　N分部的營業(yè)利潤= (96- 40-17-9-3-1) x120000-200000=2920000 (元)

　　甲公司的營業(yè)利潤=4460000+2920000=7380000 (元)

　　(2) M分部的營業(yè)利潤= (40-12-6-2-4) x160000-500000=2060000 (元)

　　N分部的營業(yè)利潤= (96-37-17-9-3-1) x120000-200000=3280000 (元)

　　甲公司的營業(yè)利潤=2060000+ 3280000=5340000(元)

　　(3) M分部銷售給N分部的價格過高，從N部門來說，會選擇從乙公司采購，但是從甲公司整體來說，會降低甲公司營業(yè)利潤，不利于公司整體利益。合理的定價區(qū)間是不高于乙公司報價，不低于變動成本，即合理的價格區(qū)間是20元- 37元。