點擊查看：2019中級會計職稱考試《財務管理》經(jīng)典題解匯總

　　【經(jīng)典題1】

　　某特種鋼股份有限公司為A版上市公司，20×7年為調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構，公司擬分兩階段投資建設某特種鋼生產(chǎn)域，以填補國內(nèi)空白。該項目第一期計劃投資額為20億元，第二期計劃投資額為18億元，公司制定了發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的融資計劃。

　　經(jīng)有關部門批準，公司于20×7年2月1日按面值發(fā)行了2000萬張、每張面值100元的分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券，合計20億元，債券期限為5年，票面年利率為1%。(如果單獨接面值發(fā)行一般公司債券，票面年利率需要設定為6%)，按年計息。同時，每張債券的認購人獲得公司派發(fā)的15份認股權證，權證總量為30000萬份，該認股權證為歐式認股權證;行權比例為2：1(即2份認股權證可認購1版A股股票)，行權價格為2元/股。認股權證存續(xù)期為24個月(即20×7年2月1日至20×9年2月1日)，行權期為認股權證存續(xù)期最后5個交易日(行權期間權證停止變易)。假定債券和認股權證發(fā)行當日即上市。

　　公司20×7年末A股總數(shù)為20億股(當年未增資擴股)，當年實現(xiàn)凈利潤9億元。

　　假定公司20×8年上半年實現(xiàn)基本每股收益0.30元，上半年公司股價一直維持在每股10元左右。預計認股權證行權期截止前夕，每份認股權證價格將為1.5元(公司市盈率維持在20倍的水平)。

　　【經(jīng)典題2】

　　光華公司20×2年12月31日的簡要資產(chǎn)負債及相關信息如表5-1所示假定光華公司20×2年銷售額10000萬元，銷售凈利率為10%，利潤留存率40%。20×3年銷售額預計增長20%，公司有足夠的生產(chǎn)能力，無須追加固定資產(chǎn)投資。

　　【經(jīng)典題3】

　　某企業(yè)取得5年期長期借款200萬元，年利率10%，每年付意一次，到期一次還本，借款費用率0.2%，全業(yè)所得稅稅率20%，該項借款的資本成本率為?

　　參考答案：

　　【解析1】

　　根據(jù)上述資料，計算分析如下：

　　第一，發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券后，20×7年可節(jié)約的利息支出為：20×(6%-1%)×1÷12=0.92(億元)。

　　第二，20×7年公司基本每股收益為：9÷20=0.45(元/股)。

　　第三，為實現(xiàn)第二次融資，必須促使權證持有人行權，為此股價應當達到的水平為12元。

　　20×8年基本每股收益應達到的水平：12÷20=0.60(元)。

　　第四，公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的主要目標是分兩階段融通項目第一期、第二期所需資金，特別是努力促使認版權證持有人行權，以實現(xiàn)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的第二次投資;主要風險是第二次融資時，股價低于行權價格，投資者放棄行權，導致第二次融資失敗。

　　第五，公司為了實現(xiàn)第二次融資目標，應當采取的具體財務策略主要有：

　　(1)最大限度發(fā)揮生產(chǎn)項目的效益，改善經(jīng)營業(yè)績。

　　(2)改善與投資者的關系及社會公眾形象，提升公司股價的市場表現(xiàn)。

　　【解析2】

　　首先，確定有關項目及其與銷售額的關系百分比。在表5-1中，N表示不變動，是指該項目不隨銷售的變化而變化。

　　其次，確定需要增加的資金量。從表5-1可以看出，銷售收入每增加100元，必須增加50元的資金占用，但同時自動增加15元的資金來源，兩者差額的35%產(chǎn)生了資金需求。因此，每增加100元的銷售收入，公司必須取得35元的資金來源，銷售額從10 000萬元增加到12000萬元，增加了2000萬元，按照35%的比率可預測將增加700萬元的資金需求。

　　最后，確定外部融資需求的數(shù)量。20×3年的凈利潤為1200萬元(12000×10%)，利潤留存率40%，則將有480萬元利潤被留存下來，還有220萬元的資金必須從外部籌集。

　　根據(jù)光華公司的資料，可求得對外融資的需求量為：

　　外部融資需求量=50%×2000-15%×2000-10%×40%×12000=220(萬元)

　　【解析3】

　　考慮時間價值，該項長期借款的資本成本計算如下(M為名義借款額)：

　　即：200×(1-0.2%)=200×10%?(1-20%)×(P/A，Kb，5)+200×(P/F，Kb，5)按插值法計算，得;Kb=8.05%

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