(三)匯率制度

　　匯率制度是指一國貨幣當(dāng)局對本國貨幣匯率確定與變動的基本模式所作的一系列安排。這些制度性安排包括中心匯率水平、匯率的波動幅度、影響和干預(yù)匯率變動的機制和方式等。

　　1.固定匯率制與浮動匯率制

　　固定匯率制與浮動匯率制

　　布雷頓森林貨幣體系下的匯率制度是以美元為中心的固定匯率制。

　　布雷頓森林貨幣體系的基本結(jié)構(gòu)是：

　�、偈箙R率保持固定的基礎(chǔ)是美元同黃金掛鉤，基金組織各成員國的貨幣同美元掛鉤。

　　②約束市場匯率變動的限界是基金組織人為規(guī)定的上下限，在1971年底之前為法定平價的上下各1%，之后調(diào)整為2.25%。

　�、鄯�(wěn)定匯率的機制是人為干預(yù)的市場機制，即各成員國的貨幣當(dāng)局負有干預(yù)外匯市場、穩(wěn)定匯率的義務(wù)，當(dāng)市場匯率因外匯供求嚴(yán)重失衡而突破規(guī)定的限界時，貨幣當(dāng)局必須通過在外匯市場上投放或收購?fù)鈪R來扭轉(zhuǎn)外匯供求失衡，保持匯率的穩(wěn)定。

　　2.盯住匯率制

　　盯住匯率制是指一國單方面將本幣與某一關(guān)鍵貨幣或某一籃子貨幣掛鉤，與之保持相對固定的匯率平價，而本幣對其他外幣的匯率則隨所盯住貨幣對其他外幣匯率的波動而變動的匯率制度。

　　3.國際貨幣基金對現(xiàn)行匯率制度的劃分

　　目前，根據(jù)國際貨幣基金的劃分，按照匯率彈性由小到大，目前的匯率制度安排主要有：貨幣局制、傳統(tǒng)的盯住匯率制、水平區(qū)間內(nèi)盯住匯率制、爬行盯住匯率制、爬行區(qū)間盯住匯率制、事先不公布匯率目標(biāo)的管理浮動、單獨浮動。

　　(1)貨幣局制。官方通過立法明確規(guī)定本幣與某一關(guān)鍵貨幣保持固定匯率，同時對本幣發(fā)行作特殊限制，以確保履行法定義務(wù)。中國香港的聯(lián)系匯率制就是一種貨幣局制。

　　(2)傳統(tǒng)的盯住匯率制。官方將本幣實際或公開地按照固定匯率盯住一種主要國際貨幣或一籃子貨幣，匯率波動幅度不超過±1%。

　　(3)水平區(qū)間內(nèi)盯住匯率制。它類似于傳統(tǒng)的盯住匯率制，不同的是匯率波動幅度大于±1%。

　　(4)爬行盯住匯率制。官方按照預(yù)先宣布的固定匯率，根據(jù)若干量化指標(biāo)的變動，定期小幅度調(diào)整匯率。

　　(5)爬行區(qū)間盯住匯率制。它是水平區(qū)間內(nèi)的盯住匯率制與爬行盯住匯率制的結(jié)合，與爬行盯住匯率制不同的是匯率波動的幅度要大。

　　(6)事先不公布匯率目標(biāo)的管理浮動。官方在不特別指明或事先承諾匯率目標(biāo)的情況下，通過積極干預(yù)外匯市場來影響匯率變動。

　　(7)單獨浮動。匯率由市場決定，官方即使干預(yù)外匯市場，目的也只是縮小匯率的波動幅度，防止匯率過度波動，而不是確立一個匯率水平。

　　【例2·單選題】根據(jù)國際貨幣基金的劃分，目前我國香港地區(qū)實行的匯率制度是(　　)。

　　A.貨幣局制

　　B.傳統(tǒng)的盯住匯率制

　　C.事先不公開匯率目標(biāo)的管理浮動

　　D.單獨浮動

　　【答案】A

　　【解析】本題考查國際貨幣基金對現(xiàn)行匯率制度的劃分。中國香港的聯(lián)系匯率制就是一種貨幣局制。

　　4.影響匯率制度選擇的主要因素

　　(1)匯率制度選擇的“經(jīng)濟論”認(rèn)為，一國匯率制度的選擇主要受經(jīng)濟因素決定。

　�、俳�(jīng)濟開放程度;

　�、诮�(jīng)濟規(guī)模;

　�、圻M出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布;

　　④國內(nèi)金融市場的發(fā)達程度及其與國際金融市場的一體化程度;

　�、菹鄬Φ耐ㄘ浥蛎浡省�

　　(2)這些經(jīng)濟因素與匯率制度選擇的具體關(guān)系是：

　�、俳�(jīng)濟開放程度高，經(jīng)濟規(guī)模小，或者進出口集中在某幾種商品或某一國家的國家、一般傾向于實行固定匯率制或盯住匯率制;

　�、诮�(jīng)濟開放程度低，進出口商品多樣化或地域分布分散化，同國際金融市場聯(lián)系密切，資本流出入較為可觀和頻繁，或國內(nèi)通貨膨脹率與其他主要國家不一致的國家，則傾向于實行浮動匯率制或彈性匯率制。

　　根據(jù)美國經(jīng)濟學(xué)家赫勒對一些國家匯率政策的比較，實行浮動匯率制的國家，明顯具有進出口對GNP的低比率(即開放程度低)、進出口貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)和地域分布的高度多樣化、相對較高的通貨膨脹率、金融國際化的高度發(fā)展等特征。

　　【例3·多選題】在下列(　　)情況下一國會傾向于固定匯率制度。

　　A.經(jīng)濟開放程度高

　　B.經(jīng)濟規(guī)模小

　　C.進出口集中在某幾種商品或某一國家

　　D.國內(nèi)通貨膨脹率與其他主要國家不一致

　　E.經(jīng)濟開放程度低

　　【答案】ABC

　　【解析】本題考查影響匯率制度選擇的主要因素。經(jīng)濟開放程度高，經(jīng)濟規(guī)模小，或者進出口集中在某幾種商品或某一國家的國家，一般傾向于實行固定匯率制或盯住匯率制。

　　5.人民幣匯率制度

　　人民幣匯率形成機制改革堅持主動性、可控性、漸進性的原則。

　　2005年7月21日，人民幣匯率形成機制改革啟動，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動制度。

　　2005年7月21日，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動制度。

　　與盯住單一美元相比，引入?yún)⒖家换@子貨幣擴大了人民幣匯率形成機制的彈性，也改變了匯率政策目標(biāo)，即從過去穩(wěn)定人民幣對美元的雙邊匯率轉(zhuǎn)向穩(wěn)定多邊的名義有效匯率。

　　從交易主體看，除銀行以外，符合條件的非金融企業(yè)和非銀行金融機構(gòu)都可以進入銀行間即期外匯市場;

　　從交易機制看，改外匯單向交易為雙向交易，引進美元做市商制度，并在銀行間市場引進詢價交易機制，競價交易方式逐步淡出，完成了市場從有形向無形的轉(zhuǎn)變。

　　【例4·單選題】目前，我國人民幣匯率制度是(　　)。

　　A.貨幣局制

　　B.傳統(tǒng)的盯住匯率制

　　C.固定匯率制

　　D.有管理浮動匯率制

　　【答案】D

　　【解析】本題考查我國的人民幣匯率制度。2005年7月21日，人民幣匯率形成機制改革啟動，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。

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